网易首页 > 网易号 > 正文 申请入驻

张瑜:全球权益配置动能增强,中国股基流出压力显著缓解

0
分享至

张瑜系华创证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛成员

核心观点

2026 年 6 月 4 日当周,全球股票基金净流入 313.5 亿美元,处于 2025 年以来的 80.0% 分位数水平;全球债券基金净流入 205.9 亿美元,处于 2025 年以来的 72.0% 分位数水平。2026 年 6 月 4 日当周,中国股票基金净流出 26.2 亿美元,处于 2025 年以来的 32.0% 分位数水平。从边际变化看,单周流出规模较上周(流出 100.2 亿美元)减少 74.0 亿美元。

报告摘要

全球流动性全景:权益资产配置动能增强,债券与现金流入边际放缓

2026年6月4日当周(6月4日~6月10日),全球微观资金的风险偏好呈现出进一步修复的态势,资金在资产端的分布呈现“股强债弱”的边际变化。全球股票基金连续2周录得净流入,且单周流入规模环比扩大至313.5亿美元(分位数回升至80.0%的相对高位),显示增量资金对权益资产的配置意愿在持续回升。与之相对,避险与流动性管理需求显著降温,债券基金单周流入规模环比回落至205.9亿美元,而货币市场基金的净流入规模更是大幅收缩超千亿美元(降至66.6亿美元)。

核心市场资金洞察:发达市场内部分化,美欧动能收敛而日本迎来改善

2026年6月4日当周(6月4日~6月10日),发达市场内部的资金流向打破了前期的同步扩张格局,呈现出明显的区域分化。美国市场虽然维持了股债双流入的基本盘,但边际配置动能双双放缓,美股与美债的单周流入规模分别出现47.4亿和74.2亿美元的环比回落。欧洲市场资金面边际走弱,股票基金单周由流入转为净流出10.6亿美元,债券流入亦同步收缩。相比之下,日本市场出现积极的资金反转,日本股票基金结束流出态势,单周转为净流入14.1亿美元,区域资金配置意愿边际回暖。

中国市场深度跟踪:总流出压力显著缓解,内外资延续离场但规模收缩

2026年6月4日当周(6月4日~6月10日),中国股票基金微观资金面的单边流出压力出现了实质性的缓和,总净流出规模由上周的100.2亿美元大幅缩减至26.2亿美元。从资金结构拆解来看,被动型资金流出规模的显著放缓(环比减少73.7亿美元)是本周流出压力减轻的核心驱动项。从资金来源考察,国内资金与海外资金虽分别维持了长达14周和3周的长周期流出态势,但双双呈现出边际改善特征。

风险提示:数据更新不及时、EPFR统计口径及样本出现调整。

报告目录


报告正文

一、全球资金流向全景

股票基金:股票基金连续 2 周录得净流入,流入规模环比增加。2026 年 6 月 4 日当周,全球股票基金净流入 313.5 亿美元,处于 2025 年以来的 80.0% 分位数水平。从边际变化看,单周净流入规模较上周(227.2 亿美元)增加,环比增加 86.3 亿美元。

债券基金:债券基金连续 59 周录得净流入,流入规模环比下降。2026 年 6 月 4 日当周,全球债券基金净流入 205.9 亿美元,处于 2025 年以来的 72.0% 分位数水平。从边际变化看,单周净流入规模较上周(384.2 亿美元)下降,环比减少 178.3 亿美元。

货币市场基金:货币市场基金连续6周录得净流入,流入规模环比下降。2026年6月4日当周,全球货币市场基金净流入66.6亿美元,处于2025年以来的44.0%分位数水平。从边际变化看,单周净流入规模较上周(1069.5亿美元)下降,环比减少1002.9亿美元。



二、核心市场资金洞察

(一)美国:股债双双维持净流入,但流入规模边际同步收敛

美国股票市场:美国股票基金连续 11 周录得净流入,流入规模环比下降。2026 年 6 月 4 日当周,美国股票基金净流入 240.4 亿美元,处于 2025 年以来的 81.3% 分位数水平。从边际变化看,单周净流入规模较上周(287.8 亿美元)下降,环比减少 47.4 亿美元

美国债券市场:美国债券基金连续 58 周录得净流入,流入规模环比下降。2026 年 6 月 4 日当周,美国债券基金净流入 169.8 亿美元,处于 2025 年以来的 80.0% 分位数水平。从边际变化看,单周净流入规模较上周(244.0 亿美元)下降,环比减少 74.2 亿美元。



(二)欧洲:股票单周转为净流出,债券流入动能边际放缓

欧洲股票市场:欧洲股票基金单周由净流入转为净流出。2026 年 6 月 4 日当周,欧洲股票基金净流出 10.6 亿美元,处于 2025 年以来的 4.0% 分位数水平。从边际变化看,单周流量由上周的净流入 34.6 亿美元转为净流出 10.6 亿美元。

欧洲债券市场:欧洲债券基金连续 7 周录得净流入,流入规模环比下降。2026 年 6 月 4 日当周,欧洲债券基金净流入 22.5 亿美元,处于 2025 年以来的 38.7% 分位数水平。从边际变化看,单周净流入规模较上周(63.6 亿美元)下降,环比减少 41.1 亿美元。



(三)日本:股票单周转为净流入,债券连续九周录得净流入

日本股票市场:日本股票基金单周由净流出转为净流入。2026 年 6 月 4 日当周,日本股票基金净流入 14.1 亿美元,处于 2025 年以来的 66.7% 分位数水平。从边际变化看,单周流量由上周的净流出 3.1 亿美元转为净流入 14.1 亿美元

日本债券市场:日本债券基金连续 9 周录得净流入,流入规模环比增加。2026 年 6 月 4 日当周,日本债券基金净流入 1.4 亿美元,处于 2025 年以来的 57.3% 分位数水平。从边际变化看,单周净流入规模较上周(0.2 亿美元)增加,环比增加 1.2 亿美元。



三、中国市场深度跟踪

中国股票基金总流量:中国股票基金连续 9 周录得净流出,流出规模环比下降。2026 年 6 月 4 日当周,中国股票基金净流出 26.2 亿美元,处于 2025 年以来的 32.0% 分位数水平。从边际变化看,单周流出规模较上周(流出 100.2 亿美元)减少 74.0 亿美元。


主动资金:主动型资金连续 5 周录得净流出,流出规模环比下降。2026 年 6 月 4 日当周,中国股票主动型基金净流出 5.6 亿美元,处于 2025 年以来的 12.0% 分位数水平。从边际变化看,单周流出规模较上周(流出 5.9 亿美元)减少 0.3 亿美元。

被动资金:被动型资金连续 9 周录得净流出,流出规模环比下降。2026 年 6 月 4 日当周,中国股票被动型基金净流出 20.6 亿美元,处于 2025 年以来的 34.7% 分位数水平。从边际变化看,单周流出规模较上周(流出 94.3 亿美元)减少 73.7 亿美元。

国内资金:国内资金连续 14 周录得净流出,流出规模环比下降。2026 年 6 月 4 日当周,国内资金单周净流出 18.8 亿美元,处于 2025 年以来的 32.0% 分位数水平。从边际变化看,单周流出规模较上周(流出 63.4 亿美元)减少 44.6 亿美元。

海外资金:海外资金连续 3 周录得净流出,流出规模环比下降。2026 年 6 月 4 日当周,海外资金单周净流出 7.4 亿美元,处于 2025 年以来的 16.0% 分位数水平。从边际变化看,单周流出规模较上周(流出 36.9 亿美元)减少 29.4 亿美元。


四、附录:数据口径与名词解释

数据来源与统计范围

底层数据:本报告采用 EPFR (Emerging Portfolio Fund Research) 统计数据 。

统计对象:主要涵盖全球范围内的公募基金(Mutual Funds)及 ETF。

覆盖广度:虽然 EPFR 是全球最权威的资金流向数据库之一,但需注意其统计范围可能未完全覆盖私募基金、保险资金、散户直接持股以及部分未披露的机构头寸。

计价币种:除特别注明外,所有流量数据均以美元(USD)计价,以消除汇率波动对跨国比较的影响 。

资产类别定义

Money Market (MMF):货币市场基金,主要投资于短期现金工具,其流入通常被视为避险情绪的指标 。

Equity:股票型基金,按投资区域分为发达市场、新兴市场及单一国家市场 。

Bond:债券型基金,包含政府债、公司债、高收益债等各类债基 。

Balanced:平衡型/混合型基金,指同时投资于股票、债券及现金,且配置比例相对灵活的基金 。

Alternative:另类资产基金,通常包含大宗商品、房地产、大宗商品交易顾问(CTA)及部分绝对收益策略基金。

核心统计口径说明

主动(Active)与被动(Passive):被动资金主要指跟踪特定指数的 ETF 及指数基金;主动资金指由基金经理根据研究判断进行主动选股和择时的非指数型基金 。

国内(Domestic)与海外(Foreign)资金:国内资金指注册地(Domicile)在投资目的地境内的基金(例如:投向 A 股的中国本土公募基金);海外资金指注册地在投资目的地境外的基金(例如:投向 A 股的卢森堡或美国注册基金),即通常所说的“外资”;值得注意的是,注册地在中国香港地区的公募基金及ETF也归入海外资金的范畴。

仓位占比(Allocation):指特定基金组(如全球新兴市场权益基金)在某一资产或国家的配置金额占其管理总资产(AUM)的比例 。

特别声明:以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布,本平台仅提供信息存储服务。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

相关推荐
热点推荐
那个满嘴山东话的光头佬,才是香港影坛藏得最深的大佬

那个满嘴山东话的光头佬,才是香港影坛藏得最深的大佬

情感大头说说
2026-06-16 11:37:20
曾任正部级干部马天水,撤职后回老家弟弟不愿收留,死因令人唏嘘

曾任正部级干部马天水,撤职后回老家弟弟不愿收留,死因令人唏嘘

元哥说历史
2026-06-13 13:45:05
卧槽!暴怒离队,快船5换1

卧槽!暴怒离队,快船5换1

体育新角度
2026-06-17 09:44:23
跟儿女相处:讲道理是下策,闭嘴是中策,上策你绝对想不到

跟儿女相处:讲道理是下策,闭嘴是中策,上策你绝对想不到

热心市民小黄
2026-06-03 13:30:41
安徽男孩遗体找到!两样遗物不寒而栗,同学曝猛料,真正死因蹊跷

安徽男孩遗体找到!两样遗物不寒而栗,同学曝猛料,真正死因蹊跷

悄悄史话
2026-06-16 12:24:08
照着抄就行!逆转脂肪肝的“黄金公式”,3件事坚持4周,肝脏悄悄变好

照着抄就行!逆转脂肪肝的“黄金公式”,3件事坚持4周,肝脏悄悄变好

人民日报健康客户端
2026-06-16 07:34:39
“中方牵头、印方予以支持”!印媒:中印磋商联合申遗《大唐西域记》

“中方牵头、印方予以支持”!印媒:中印磋商联合申遗《大唐西域记》

环球网资讯
2026-06-17 06:48:52
妻子出轨,丈夫将15公分蜡烛塞进妻子的阴道内

妻子出轨,丈夫将15公分蜡烛塞进妻子的阴道内

胖胖侃咖
2025-04-13 08:00:08
陈忠伟任江苏省委常委

陈忠伟任江苏省委常委

中国经济网
2026-06-17 10:22:22
美国为何突然屈服了呢?背后原因全曝光

美国为何突然屈服了呢?背后原因全曝光

揭秘历史的真相
2026-06-16 20:58:30
美国究竟有多少中国人?最新统计结果已揭晓,数字难以置信!

美国究竟有多少中国人?最新统计结果已揭晓,数字难以置信!

精彩启程
2026-06-16 05:29:20
尼克斯将麦克布莱德摆上交易货架

尼克斯将麦克布莱德摆上交易货架

体坛周报
2026-06-17 00:56:14
理想汽车基座模型负责人:“除了特斯拉 FSD,国内没有智驾第一梯队”

理想汽车基座模型负责人:“除了特斯拉 FSD,国内没有智驾第一梯队”

凤凰网财经
2026-06-16 20:15:47
歌手苏醒评梅西:技术和意识不会随年纪增大而下滑,这球纯纯天赋

歌手苏醒评梅西:技术和意识不会随年纪增大而下滑,这球纯纯天赋

韩小娱
2026-06-17 11:24:55
WNBA常规赛飞翼96-66大胜拉斯维加斯王牌 李月汝表现出色

WNBA常规赛飞翼96-66大胜拉斯维加斯王牌 李月汝表现出色

环球体坛啄木鸟
2026-06-17 00:57:38
入籍了!正式联手东契奇!你好,NBA首轮秀!

入籍了!正式联手东契奇!你好,NBA首轮秀!

篮球实战宝典
2026-06-16 22:43:10
带大向佐的不是妈妈向太,也不是爸爸向华强,而是爸爸的前妻丁佩

带大向佐的不是妈妈向太,也不是爸爸向华强,而是爸爸的前妻丁佩

小椰的奶奶
2026-06-17 04:57:09
高考中出现的满分卷面,字迹工整卷面整洁,阅卷老师都不忍扣分

高考中出现的满分卷面,字迹工整卷面整洁,阅卷老师都不忍扣分

悦动教育屋
2026-06-13 16:04:06
李小璐:年轻时管不住下半身,如今却让自己女儿买了单,她后悔吗

李小璐:年轻时管不住下半身,如今却让自己女儿买了单,她后悔吗

丹妮观
2026-06-17 09:59:37
纳指科技ETF景顺将于2026年6月17日开市起停牌

纳指科技ETF景顺将于2026年6月17日开市起停牌

每日经济新闻
2026-06-16 19:47:04
2026-06-17 11:59:00
首席经济学家论坛 incentive-icons
首席经济学家论坛
排名前20的金融机构首席经济学家
10467文章数 33423关注度
往期回顾 全部

财经要闻

陆家嘴论坛上,央行带来六大新政策利好

头条要闻

"退衣姐"被刑拘:曾1次调包90多件衣服 这手法玩了4年

头条要闻

"退衣姐"被刑拘:曾1次调包90多件衣服 这手法玩了4年

体育要闻

梅西帽子戏法:纪录厚重,球王轻盈

娱乐要闻

百花奖名单惹争议,这5位实在可惜!

科技要闻

美国给Anthropic新模型上了“芯片级管制”

汽车要闻

三车齐发 零跑全新C10/C11/C16上市12.58万元起

态度原创

房产
时尚
艺术
手机
军事航空

房产要闻

最新房价:海口、三亚;新房、二手房全线下跌!

夏天最好看的6只包!照着搭美出新高度

艺术要闻

刘小东 2026年油画近作

手机要闻

古尔曼爆料苹果布局2028款iPhone:升级1.4nm工艺

军事要闻

美被指拒绝以色列看美伊谅解备忘录

无障碍浏览 进入关怀版