河北
来源：市场资讯
（来源：当代农机）
在2026年第一季度财报电话会议上，凯斯纽荷兰工业集团（CNH Industrial）首席执行官Gerrit Marx向投资者和分析师表示，公司一季度业绩符合预期，且行业正处于当前农业周期的最低阶段，正逐步走出低谷。这一判断为持续承压的全球农机市场提供了重要的趋势性信号。
一、行业判断：季节性低点与多重外部挑战
Marx在会议开场时指出，第一季度历来是凯斯纽荷兰业务最为疲软的季度，2026年一季度的情况并未超出公司此前的预期，北美地区的行业需求正处于历史低位，而巴西农民仍在应对持续的财务挑战。此外，本季度还出现了新的复杂因素，包括不断变化的关税政策以及国际形势动荡。这些外部冲击在一定程度上加剧了市场的下行压力。
尽管如此，Marx给出了相对明确的周期判断：“我们目前正在穿越我们认为的当前农业周期的最低时期，部分替换需求正在为市场提供支撑。”他重申了公司此前的预测，即第一季度将是2026年全年业绩最低的一个季度，公司将在这一阶段继续审慎且严格地管理所有可控因素，包括成本控制、生产调度和渠道库存等。
二、经销商策略：主动持平，全年计划压减5亿美元
在渠道库存管理方面，Marx透露了一个值得关注的数据点：自年初以来，经销商库存水平一直保持不变。他特别强调这一状态属于“有意为之的设计”。
通常情况下，经销商会在第一季度为第二季度的销售旺季提前备货，库存水平会出现明显上升。但凯斯纽荷兰有意打破了这一惯例。Marx解释道：“经销商库存维持平稳并非偶然，而是有意为之。按照我们的整体规划，经销商将在今年全年将库存降低约5亿美元。当前的平稳水平正是这一计划的体现”
这一策略反映出凯斯纽荷兰对市场前景的务实判断：在需求低谷期，主动压降渠道库存，避免经销商因库存积压而承受过大的资金压力，同时也为后续需求回升时的灵活补货预留了空间。
三、关税政策调整：整体影响中性
首席财务官James Nickolas在会上详细解读了4月初生效的“232条款”钢铁和铝材关税的最新变化，这一变化对凯斯纽荷兰的成本结构产生了实质性影响。
Nickolas指出，关税计征方式发生了根本性转变：此前，公司仅需按照金属材料本身价值的一定比例缴纳关税；而新规则下，关税将按照零部件或整机总价值的一定比例征收，税率区间从零到最高档不等。对于整机进口而言，公司目前需按照整机总价值的四分之一缴纳关税，整体税负较此前有所上升。但与此同时，部分零部件进口的关税反而可能降低。
Nickolas对此作出了综合评估：“这一变化对凯斯纽荷兰农业业务在2026日历年的影响是中性的。对整机而言税负上升，对部分零部件而言税负下降，两者相互抵消。因此，我们维持此前对关税成本影响农业利润率的预测不变，仍为约210~229个基点。”
这一判断表明，尽管关税规则的变化增加了成本计算的复杂性，但对公司整体盈利能力的实际冲击处于可控范围之内。凯斯纽荷兰已将关税因素充分纳入经营规划，并通过产品组合与供应链调整来对冲相关风险。
四、结论与展望
综合来看，凯斯纽荷兰高层在本季度财报会上的表态可以概括为“谨慎乐观”。
Marx的核心判断：行业正在穿越周期底部，为市场参与者提供了重要的方向性参考。替换需求的逐步显现，以及经销商主动去库存的策略，均表明供需两端正在接近新的平衡点。
然而，复苏的力度和节奏仍取决于多重变量：北美农民种植收益与设备更新意愿的恢复程度、巴西农户信贷状况的改善速度、全球贸易政策的走向，以及地缘政治冲突是否会进一步扩散。凯斯纽荷兰目前所做的，正是在不确定的环境中，牢牢控制“所有可控因素”，包括库存管理、成本优化和关税风险的对冲安排。
对于农机经销商和整个供应链而言，当前阶段或许正是审视自身经营效率、优化产品结构、并为下一个上升周期积蓄能量的关键窗口期。正如Marx所言“最坏的时期正在过去”，这或许正是市场信心重建的起点。
本文基于Farm Equipment magazine发布报道编译整理
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