北京
两年期美债收益率正稳稳压在联邦基金利率之上。Ed Yardeni盯着这个数字——这位Yardeni Research的总裁知道，债券市场正在用真金白银投票，表达对美联储的不满。
投资者普遍认为，美联储在通胀问题上已经落后了。随着Kevin Warsh本周正式接掌联储，这个判断正变得愈发尖锐。Yardeni在周三发给客户的报告中写道："市场正在释放信号，当前的联邦基金利率太低，不足以遏制通胀，可能需要加息。"
华尔街普遍预期，美联储公开市场委员会将在下月政策会议上放弃宽松倾向。但债券交易员想要的更多——他们希望看到货币政策转向收紧的明确姿态。Yardeni认为，仅仅移除宽松偏向"可能还不够"。毕竟，通胀已经连续五年运行在2%的年度目标之上。
本周公布的一系列通胀数据让形势更加复杂。4月消费者价格指数同比上涨3.8%，创下2023年以来新高；批发通胀同比飙升6%，增速为2022年以来最快。Yardeni将这些读数归因于伊朗战争后的价格重估。
Warsh的到任恰逢这一微妙时刻。这位特朗普钦点的联储主席人选本周获得参议院确认，曾承诺要在央行推动"制度变革"。而特朗普本人长期施压美联储降息，认为更低的借贷成本将提振经济。
但市场并不买账。CMEGroup的FedWatch工具显示，联邦基金期货交易员预计今年余下时间不会降息；而加息概率在过去几天明显跳升。债券市场的定价与白宫的期待，正朝着相反方向疾驰。
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