7.7亿，东星医疗拿下医佳宝

作者 | 秦酒

编辑 | 于中瑾

吻合器巨头收购骨科耗材公司，业绩由负转正。

01

溢价高达324%

东星医疗拿下医佳宝90%股权

5月12日晚间，东星医疗公布重大资产购买报告书（草案），公司拟以现金7.7亿元收购武汉医佳宝生物材料有限公司90%股权，本次交易溢价高达324%。这也是东星医疗 2022年11月上市以来，规模最大的一笔产业并购。

根据东星医疗公告，本次交易均以人民币现金方式支付，7.7亿元并购对价将分三期支付并计入其他应付款。

交易完成后，医佳宝将成为东星医疗的控股子公司，东星医疗将快速切入骨科植入耗材与生物医用材料赛道，产品矩阵将得到显著丰富，产品布局从术中器械向术中植入、术后修复的全流程延伸。

天眼查显示，武汉医佳宝成立于2014年，公司控股股东及实际控制人为包仕军。其中，包仕军直接持有医佳宝95%股权，其控制的湖北天辉科技持有剩余5% 股权，合计实现对医佳宝100%的控制权。

02

医佳宝净利7334万

并表后东星业绩由负转正

东星医疗是做吻合器起家，逐渐发展为以吻合器及其组件为代表，覆盖多品类手术设备和医疗耗材的平台型集团化公司。

对于东星医疗而言，收购医佳宝最直接的好处是财务效果。

东星医疗2025年的业绩状况并不理想，出现上市后的年度首次业绩亏损。2025年其营收3.87亿元，同比减少11.02%；归属于上市公司股东的净利润为-3794.03万元，同比下降138.94%；扣非净利润为-6013.03万元，同比下降190.48%。

而医佳宝近些年的业绩表现十分稳健。2024年和2025年，医佳宝营业收入分别为2.17亿元、2.79亿元，净利润分别为6104万元、7334万元。交易对方承诺，2026年和2027年扣非归母净利润分别不低于7920万元、8550万元，两年累计不低于1.647亿元。

按备考数据，本次交易完成后，东星医疗2025年营业收入将从3.87亿元提高到6.66亿元，营业利润从亏损2643.93万元变为盈利5522.43万元，净利润从亏损3989.58万元变为盈利2780.67万元，归母净利润从亏损3794.03万元变为盈利2299.20万元，基本每股收益从-0.38元变为0.23元，直接将公司从亏损边缘拉回盈利状态。

与此同时，医佳宝2025年的综合毛利率为65.27%，显著高于东星医疗48.59%的整体毛利率。东星医疗表示，此次收购有望大幅增厚公司净利润规模。

03

“大外科”棋局关键落子

并购能否换增长？

东星医疗收购医佳宝的意义远不止于报表上的扭亏为盈，其更深层的考量是从长远利益出发，完成“大外科”棋局中的关键一子。

面对业绩承压，近些年东星医疗也在积极寻求第二增长曲线。东星医疗的主营产品线主要集中在“术中器械”环节，术后修复、植入物等链条缺位。医佳宝所覆盖的骨科植入耗材和生物医用材料两大赛道，正是东星医疗正在寻找的“补板”。

医佳宝的主营业务为骨科及生物医学材料的研发、生产与销售，核心产品涵盖骨科植入耗材、外科创护产品、外科敷料以及透明质酸钠等。

在骨科领域，其产品线全面覆盖创伤、脊柱、关节三大细分赛道，包括各类内固定系统、椎间融合器及相关辅助装置，且多项产品已中标国家、省际联盟组织的带量采购招标，在市场份额方面具备较大提升潜力。

在生物医用材料领域，医佳宝重点布局重组胶原蛋白与透明质酸钠，主要用于慢性创面治疗、软组织修复等再生医学场景。值得注意的是，医佳宝的外科敷料产品与东星医疗正在布局的重组胶原蛋白合成生物领域形成有效互补。

依托 2024 年设立的东星生物，东星医疗在合成生物领域与上海交通大学（邓子新院士团队）、其他专业机构深度合作，2025 年总计签署了 800 万元的研发合同，重点推进Ⅰ型、Ⅲ型、XVII 型重组胶原蛋白原料及产品的研发及生产。

在研发能力方面，医佳宝的技术成果转化成效显著。这家成立12年的公司，手握103项医疗器械的注册证及备案证，其中包括 30 项Ⅲ类医疗器械注册证、36 项Ⅱ类医疗器械注册证以及 37项 I 类医疗器械备案证。

医院端，医佳宝总部位于武汉，在华中区域市场占比较高，主要产品已获得武汉大学中南医院、华中科技大学同济医学院附属协和医院、武汉科技大学附属天佑医院、武汉市第四医院等多家重点医疗机构的准入资格，并覆盖全国千余家医院。而东星医疗的市场主要集中于华东区域，收购后二者将在医院渠道方面形成优势互补。

很明显，收购医佳宝后，东星医疗将构建一个更为稳健的业务结构，产品线从术中器械拓展至“植入耗材”和“术后修复材料”，同时在医院准入资源和市场拓展方面获得更大助益。

东星医疗在公告中也表示，本次收购将落实大外科领域产业链延伸布局的关键举措，也是切入合成生物材料等成长性赛道、丰富业务布局的重要实践。

收购益处良多，但东星医疗能否借此真正实现渠道、生产、技术的协同，在大外科领域多点开花，还有待未来的业绩报表给出答案。