“悟空”规模放量：阿里云高增38%

5月13日，阿里巴巴（BABA/09988.HK，以下简称“阿里”）集团发布2026财年第四季度及全年财报。

数据显示，2026财年，阿里集团全年营收达10236.7亿元，同比增长3%。2026年财年第四季度（即2026年第一季度），集团实现营收2433.8亿元，同比增长3%，若不考虑高鑫零售和银泰已处置业务的影响，同口径收入同比增长达11%；归母净利润为254.76亿元，同比增106%。

其中，云智能集团营收同比增38%，成为驱动增长的新引擎。阿里集团CEO（首席执行官）吴泳铭在分析师电话会上宣布：“阿里全栈AI技术投入已正式跨越初期培育阶段，进入正向的规模商业化回报周期。”

增长换挡

云智能集团是阿里AI战略的核心载体，也是本季度财报最具爆发力的看点。

截至2026年3月31日止季度，云智能集团实现收入416.26亿元，同比增长38%；更为关键的是，云外部商业化收入同比增速加速至40%，其中AI相关产品收入占比首次突破30%。

拆解阿里AI收入的绝对体量，本季度AI相关产品收入达89.71亿元，年化收入突破358亿元，且已连续11个季度实现三位数同比增长。

横向对比，2026年一季度358亿元的年化体量已相当可观。吴泳铭透露，截至当前，包含“百炼”MaaS平台在内的AI模型与应用服务年化经常性收入（ARR）当前已突破80亿元，预计到6月底的季度末将突破100亿元，年底更将冲刺300亿元；截至2026年3月，“百炼”平台的客户数量同比增长8倍。吴泳铭明确判断：“未来一年内，AI占比将突破50%。”

这意味着，阿里云的增长动力正经历一场根本性的“换挡”，从传统计算存储业务，全面转向AI驱动的模型、算力与Agent服务。首次披露AI相关ARR，被市场普遍视为AI商业化进入兑现期的明确信号，与全球科技巨头的财报披露趋势一致。

此前3月16日，为响应企业级AI需求，阿里已将MaaS战略提升至组织级高度，成立Alibaba Token Hub（ATH）事业群，强化模型、MaaS与AI应用的战略协同。

值得注意的是，阿里云业务的增长对阿里集团层面的经营利润也起到正向作用。

2026年一季度，阿里集团经营亏损为8.48亿元，2025年同期则为经营利润284.65亿元，主要是由于经调整EBITA的减少所致。2026年一季度，经调整EBITA同比下降84%至51.02亿元，主要归因于对科技业务、即时零售以及用户体验的投入，但部分被客户管理服务和云业务的持续增长所带来的经营业绩改善，以及多项业务运营效率的提升所抵销。

阿里集团CFO（首席财务官）徐宏表示：“我们的战略投入持续转化为业务增长。云智能集团收入增长持续加速，AI相关产品收入连续十一个季度实现三位数增长……展望未来，我们将持续投入‘AI+云’以强化我们的战略优势。”

厚积薄发

阿里AI商业化拐点的出现是全栈技术战略长期投入后的集中爆发。财报显示，阿里在模型层、芯片层和基础设施层均实现了加速突破。

模型层面，千问大模型在推理、编程、智能体任务等领域保持领先。

其中，Qwen3.6-Max-Preview在Artificial Analysis权威评测中登顶“最佳国产模型”；Qwen3.6-Plus凭借更强的多模态感知与推理能力，问鼎OpenRouter全球大模型周调用量冠军。阿里还同步推进专用模型布局，发布了开放世界模型HappyOyster、多模态视频生成模型HappyHorse和Wan2.7、全模态大模型Qwen3.5-Omni等，均处于全球领先水平。

芯片层面，平头哥自研GPU芯片已实现规模化量产，截至2026年2月累计规模化交付47万片。在阿里云实际业务场景中，超过60%的平头哥芯片算力服务于外部商业化客户，已覆盖互联网、金融、自动驾驶等400多家企业客户的AI任务，超过30家领先车企及自动驾驶公司正基于此芯片开展智能驾驶研发。

吴泳铭表示，随着自研芯片渗透率提升，利用海内外芯片的毛利率差价，阿里有望提供中国最具性价比的推理平台，“未来1-2年阿里云毛利率将实现显著提升”。

而在基础设施层面，阿里已部署超过10万卡真武PPU于阿里云公共云平台，吴泳铭在电话会上以“服务器内几乎没有一张卡是空的”来形容当前算力需求的旺盛程度。他进一步指出，未来3-5年AI行业需求将受多重物理瓶颈限制，包括数据中心建设周期、芯片及存储产能等，物理产能难以支撑AI实际需求的增长，但这也意味着率先卡位算力基础设施的企业将获得确定性回报。

阿里高管明确表示，考虑到建设算力中心的巨大投入，资本支出或将超过最初宣布的3800亿元。

“悟空”放量

模型和芯片构成了阿里的“AI底座”，应用层的突破则是商业化兑现的“临门一脚”。在AI to B方向，阿里旗下企业级Agent平台“悟空”已于近期逐步规模化放量。

悟空并非传统意义上的问答式AI助手，而是一个能自主规划步骤、操作电脑、调用工具、完成从信息收集到最终交付完整闭环的企业级AI原生工作平台。目前已有大量企业在电商、零售门店、制造业等行业场景中使用悟空，在内容生产、运营分析、客户跟进、订单管理等任务中探索企业级Agent的落地价值。

苏州光线能源创始人吴天明在30天内将悟空变为公司核心生产力——导入近百万条充电桩订单数据用自然语言直接分析，替代了原本需要半天搭建的BI看板。义乌优克拉智能科技则将HR月度算薪流程从两天压缩至十分钟，产品团队用10分钟分析完5000条用户评论，新品首发成功率从60%提升至92%。

钉钉创始人无招（陈航）表示，“悟空”仍在持续打磨中，接下来将进入更多企业真实工作场景。

AI的商业化价值并不局限于云业务本身，其与阿里消费生态的深度融合正在释放更广泛的技术外溢效应。本季度，核心电商客户管理服务收入同比增长8%，显示平台改革成效开始显现。

消费者端，淘宝App已推出千问AI购物助手，提供从商品发现、售中支持到订单管理与售后的全流程AI服务。商家端，悟空智能系统将AI能力融入日常运营，帮助商家提升效率。即时零售业务也持续高增长，本季度收入达200亿元，同比大增57%。

财报发布后，美股盘前，阿里巴巴涨超8%；5月14日，港股一度涨超8%，收涨3.84%，报137.9港元/股，总市值2.65万亿港元。