新能源车渗透率首破60%，万亿现房库存持续下降 | 财经日日评

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美国4月CPI同比3.8%创近三年新高

5月12日，据美国劳工统计局（BLS）公布的数据显示，4月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.8%，高于市场预期的3.7%，创2023年5月以来最高纪录。环比涨幅为0.6%，与预期持平，但较前值0.9%有所回落。剔除食品和能源的核心CPI同比上涨2.8%，超出预期的2.7%，并创下2025年9月以来的最高水平；核心CPI环比上涨0.4%，同样高于预期的0.3%及前值0.2%。

在关税敏感度较高的分项中，服装和玩具价格涨幅较3月有所收窄；二手车价格持平。住房成本环比上涨0.6%，创逾两年来最大单月涨幅，但这在很大程度上受到2025年政府停摆遗留影响的扭曲。4月机票价格环比上涨2.8%，酒店价格环比上涨2.8%，创2024年以来最大月度涨幅，食品价格同样出现明显上行。（华尔街见闻）

｜点评｜ 美国4月CPI全面超预期上涨，除了住房分项的技术性扰动外，二次通胀的风险正在提升。中东冲突下，美国汽油价格连续走强，能源价格的上升成为拉动美国CPI的主要因素。并且，这种汽油价格上行正在传导至更广泛的行业，从最典型的机票等出行价格，到运输、酒店以及食品价格，都因此而重拾涨势。

美国消费者信心原本就处于低位，现在通胀重新走强，进一步打击了消费者的支出意愿。霍尔木兹海峡通航情况悬而未决，国际原油价格若持续维持在高位，美联储或将和欧洲央行一样，将加息重新列入货币政策的考虑范围之内。

4月新能源车渗透率首次突破60%

5月13日消息，乘联分会公布的最终数据显示，2026年4月，全国新能源乘用车零售84.9万辆，同比下降6.8%，环比微降0.3%。新能源车在国内总体乘用车的零售渗透率61.4%（即每卖出10辆乘用车，超6辆为新能源），较去年同期增长9.7%，环比增长9.6%。

懂车帝发布的4月乘用车零售销量排行榜显示，前十当中仅排名第八的吉利缤越是一款燃油车，其余九席被电动车包揽。从销量规模来看，排名第一的吉利星愿销量超过3.4万辆，是第八名吉利缤越的约2.3倍。作为对比，今年3月，乘用车零售销量排行榜前十的车型中，有5款为燃油车。（界面新闻）

｜点评｜ 受中东冲突影响，4月国内成品油价格飙升，短期内直接推高了车主选购新能源车的意愿。今年购车补贴力度减弱，国内汽车销量整体承压。燃油车销量出现断崖式下跌，而新能源车销量下滑的速度相对较慢，变相推高了新能源车的渗透率。大量油车技术平台已多年未更新，而新能源车在智能座舱、辅助驾驶等领域的技术日新月异，且车型已覆盖各个价格区间，对燃油车形成替代已成为难以逆转的趋势。

随着监管层对车市价格竞争趋于严格，大量同质化新能源车难以再靠降价获取增量。技术实力和服务水平等硬实力，正逐渐成为新能源车行业竞争的主旋律。

万亿现房库存规模持续下降

5月12日消息，最新数据显示，截至2025年末，50家典型上市房企存货账面价值合计7.10万亿元，同比下降14.7%。其中，41家企业的已竣工存货规模为1.57万亿元，较年初下降9.1%，近年来该指标首次出现年度绝对值下降。已竣工存货即房企的“现房库存”，是指其已完工但尚未出售的房产。

自2022年以来，行业存货规模已连续四年负增长，从峰值的11.52万亿元（2021年末）累计下降约38.4%，超4.4万亿元的存货已从房企资产负债表中消化。如果单看A股房企，据WIND数据统计，从2023年到2025年间，公布数据的77家A股房企的存货总额从5.01万亿下降至了3.39万亿。（第一财经）

｜点评｜ 国内上市房企存货账面价值下降，释放出一定的积极信号。近几年，上市房企普遍减少拿地规模，这不仅是存货账面价值下降的主要推动力，也导致了今年已竣工存货规模的下降。此外，大量房企主动提前计提存货减值损失，虽使短期财报表现偏弱，却提前释放了部分压力。值得注意的是，随着库存逐步出清，长期未能售出的现房后续销售正变得越发艰难。

年内一、二线城市房地产销售情况明显好转，整体去化周期逐步向正常水平回归。然而，全国住宅待售面积仍在小幅增长。从长远看，随着房企放缓开工节奏，减少拿地规模，房地产市场的供需关系有望得到根本性修复。

中国百家AI公司创始人群像发布

5月13日消息，北京第四波科技智库与中关村天成创新研究中心近日联合发布《中国AI百企创始人画像报告》。报告聚焦于2022年ChatGPT发布之后在中国涌现的100家代表性AI创业公司，勾勒创始人群像。报告显示，100家AI公司创始人平均年龄为38岁。样本中最年长的创始人是零一万物的李开复，出生于1961年；最年轻的则是面壁智能联合创始人曾国洋，出生于1998年，年龄跨度近40年。

报告指出，此轮AI创业的创始人群体主要是80后、90后的年轻人，具备鲜明的精英特征，正在形成一个由顶尖高校、头部大厂、实验室和产业资本共同塑造的创新网络。报告显示，样本中的100家AI创业公司目前全部处于一级市场私募股权融资阶段。（澎湃新闻）

｜点评｜ AI浪潮不同于以往任何一次变革，可供参照的经验有限，普通人更被挡在门外，此次发布的画像正好提供了一个观察窗口。AI头部企业大多集中在北深沪杭四地，产业格局初步成型。AI新贵的崛起速度远超互联网时代，年轻力量成为主力。在资本化关键阶段，名校、大厂履历成为创始人的天然背书，企业更易获得资本青睐，这也使得AI新贵群体呈现出鲜明的圈层与派系特征。

AI技术正在以空前的紧密程度，将学术研究、技术应用与产业落地联结在一起。不过，这种高度依赖头部资源集聚的发展模式，也在无形中拉大了精英阶层与普通人之间的差距。

Anthropic投前估值或超9000亿美元

5月13日消息，人工智能初创企业Anthropic被曝正寻求在新一轮融资中筹集至少300亿美元。这将是该公司迄今为止规模最大的一次融资行动，以支持其在市场需求激增背景下的扩张计划。目前相关讨论的核心是：该公司投前估值可能超过9000亿美元。

据悉，Anthropic管理层是在近期收到多份投资人主动发出的投资提议后，开始认真考虑9000亿美元这一估值水平。公司已开始与现有股东接触，以评估其对新一轮融资的参与意愿。尽管该初创企业近期与多家科技巨头达成了重大协议，但这些企业是否参与本轮融资尚未确认。（财联社）

｜点评｜ 随着年化收入急速攀升，Anthropic的估值有望跃升至新台阶。不过，以400亿美元年化收入为基准，9000亿美元估值所对应的市销率还是处于较高水平。当前AI巨头长期滞留私募市场，估值由少数机构的几轮谈判主导，定价机制并不透明。此前巨头间通过循环交易相互拉抬收入和估值，已经引发市场担忧，风险或正在私募市场的黑箱中积累。

为支撑巨量算力订单需要，Anthropic可能在上市前再度开启融资窗口，其广阔前景吸引了大批有意愿的投资者。但也要正视的是，目前多数AI企业仍处于亏损，若后续公开上市估值不足，出现一级、二级市场倒挂，早期投资者可能面临损失。

京东一季度营收同比小幅增长

5月12日，京东集团发布的2026年第一季度未经审计财报。财报显示，京东总收入为3157亿元人民币，同比增长4.9%，高于市场预估的3114.3亿元。归属于本公司普通股股东的净利润为51亿元，去年第一季度为109亿元，同比下滑超53%；今年一季度非美国通用会计准则下归属于本公司普通股股东的净利润为74亿元，去年第一季度为128亿元，同比下滑42%。京东零售本季度收入为2686亿元，同比增长1.8%。

京东物流收入同比大增29%至606亿元，经营利润率从0.3%跃升至1.7%。新业务收入同比增长9.1%至63亿元，但经营亏损从去年同期的13亿元扩大至103亿元。京东CFO单甦在财报电话会上称，京东的外卖业务最终一定会实现盈利，但是京东外卖不是一个独立的业务，未来会持续加快释放外卖业务的协同价值。（澎湃新闻）

｜点评｜ 在减少外卖业务的正面竞争后，京东一季度利润下滑的速度大幅放缓。今年“国补”力度略有退坡，京东3C电商业务增速下滑。不过，京东近期正在积极引入更多第三方商家，拓展更多品类，日用百货收入大增，有效对冲了3C业务的回落。京东物流开放给了外部商家和品牌方，今年又增加了即时配送服务，物流业务收入同比大增。

淘宝闪购确实为淘宝生态带来了更多活跃用户，相比之下，京东在线下零售方面的布局并不多，仅凭外卖给电商带来的引流效果较为有限。在欧洲零售业务的推进上，京东显得相当谨慎，以扩大履约能力为主，对营销投入相对克制。整体来看，在减少对新业务的投入之后，京东的业绩正逐渐回归正常轨道。

泡泡玛特一季度收入预增75%

5月12日，泡泡玛特披露2026年第一季度未经审核的业务状况。公告显示，期内整体收入较去年同期增长75%至80%。从市场结构看，中国市场表现突出，国内收入同比增长100%至105%。其中，线上渠道增速达150%至155%，高于线下渠道的75%至80%。海外市场方面，亚太、美洲、欧洲及其他地区均录得双位数增长。

值得注意的是，高盛此前预测泡泡玛特一季度整体销售同比增速约70%，实际公布数字明显超出。就美洲市场而言，一季度信用卡追踪所呈现的低个位数增长，与55%—60%的实际营收增幅存在差距。估值层面，两家顶级机构出现大幅分歧：高盛对泡泡玛特维持中性评级，目标价184港币，基于2027年预测市盈率15倍折现；摩根大通则给出增持评级及350港币的目标价，两者相差近一倍。（华尔街见闻）

｜点评｜ 在去年同期收入实现近两倍增长的高基数下，泡泡玛特今年一季度收入增速虽有所放缓，但仍展现出强劲的增长势头。公司持续完善线上盲盒购买机制，深化会员体系，并积极布局直播电商，推动线上渠道销售爆发式增长。值得注意的是，泡泡玛特海外业绩虽保持高增长，但环比增速已有所下滑。相比去年高峰期，泡泡玛特的热度不可避免地出现了回落。

高盛与摩根大通对泡泡玛特估值的分歧，主要源于两家投行对其业绩前景的不同判断。高盛将泡泡玛特对标迪士尼这类成熟的IP公司，而摩根大通则认为公司业绩仍有继续爆发的潜力，愿意为这种成长性给出较高估值。在去年高基数的背景下，今年将成为验证泡泡玛特业绩韧性的关键一年。

周三两市集体反弹沪指涨0.67%

5月13日，市场集体反弹，创业板指突破4000点，刷新历史新高。深成指涨超1%，科创50指数涨超2%。沪深两市成交额3.24万亿，较上一个交易日缩量26亿，成交额连续6个交易日超3万亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3200只个股上涨，超百股涨停。从板块来看，算力硬件概念持续走高，PCB概念反复走强，绿电概念爆发，电网设备概念延续强势，算力租赁概念表现活跃。下跌方面，保险板块走弱，白酒、房地产板块震荡走低。

截至收盘，沪指报4242.57点，涨0.67%，成交额为14475亿元；深成指报16089.75点，涨1.67%，成交额为17926亿元；创指报4038.33点，涨2.63%，成交额为8670亿元。（新浪财经）

｜点评｜ 隔夜美股因通胀水平抬升，科技股陷入调整，周三亚洲时段，韩国股市早盘走弱后很快翻身向上，A股同步走强，全球投资者对于AI方向的投资热情有增无减。从板块上看，AI产业链全天强势领涨，大小盘股齐头并进，一举推动创业板指刷新历史新高。在AI相关板块强大的资金虹吸力下，金融和消费板块则充当了市场的“血包”持续走弱。

近期AI科技板块数次陷入短期调整后快速走强，“高切高”成为部分市场人士的新提法。3万亿元的天量成交下，短期内传统的板块轮动特征和估值体系均已失效。

文中股市、期货内容仅供参考

不构成投资建议

栏目主编 |魏英杰| 主编 | 何梦飞

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