上海
文丨詹詹编辑丨百进
来源丨正经社（ID：zhengjingshe）
（本文约为1300字）
【正经社“捉妖股”系列之12】
打开行情软件，宏和科技K线图的陡峭斜率令人倒吸一口凉气。2025年4月，这家公司的股价最低来到6.63元/股（前复权，下同）；截至2026年5月12日，收盘价定格在148.31元/股，13个月时间内，涨幅超过2100%，成为A股市场上一只涨幅超过21倍的超级大牛股。
作为一家主营电子级玻璃纤维布的企业，宏和科技的产品是PCB的核心基材，在AI服务器需求井喷的背景下，高端电子布量价齐升的逻辑被市场高度认可。
正经社分析师注意到，其公布的业绩也很亮眼。2025年，实现营收11.71亿元，同比增长40.31%；归母净利润2.02亿元，同比暴增785.55%。2026年一季度更是加速，营收4.42亿元，同比增长79.72%；归母净利润1.40亿元，同比增长354.22%，单季利润已接近2025年全年的70%。
然而，业绩增长的体量与股价膨胀的规模之间，存在一道巨大的鸿沟。截至2026年5月8日，宏和科技的滚动市盈率高达418.80倍，而公司所处的非金属材料行业市盈率均值仅为69.86倍。
这是一个什么概念？
意味着即便未来数年每年业绩翻倍，也未必能够“消化”当前这么高的估值。
宏和科技自己也坦承，由于外部流通盘相对较小，可能存在非理性炒作风险。
418倍的PE和21倍的股价涨幅，说明市场已经不再仅仅基于基本面做决策，更多的是一场情绪和筹码的博弈。
就在这轮股价狂飙中，“最了解公司”的两位核心高管，做出了一个耐人寻味的动作。
4月13日晚间，宏和科技公告，董事长、总经理毛嘉明因“个人资金需求”，拟减持不超过24.07万股（占其持股的25%）；董秘邹新娥计划减持不超过7.5万股。
根据规则，减持窗口期要等到4月14日往后推15个交易日。从4月14日算起，直到5月7日收盘，A股才累计满15个交易日，减持窗口刚刚开启。
毛嘉明和邹新娥两人动作飞快，在5月11日和12日，即减持窗口开启后的短短两天，便将原计划三个月完成的减持计划全部执行完毕。
毛嘉明以141.15元至152.00元的价格区间减持，套现约3563.85万元；邹新娥以143.78元至148.36元的价格减持，套现约1094.55万元。两人合计套现4658.40万元，堪称精准踩点。
正经社分析师认为，必须指出，在高股价位置减持，完全是上市公司高管的合法权利，也是市场化行为。
问题的本质在于信号，当董事长和董秘在股价飙升至历史最高点附近时，不留一点犹豫、以最快速度完成减持，这向外界传递的信号远比账面金额更具冲击力：如果连最了解公司真实价值的内行人都选择在这个位置落袋为安，那么外部普通投资者用什么来坚信“新高之后还有新高”？
正经社分析师认为，再好的公司也需要合适的买入价格。当前400多倍的PE意味着即使未来几年利润保持高速增长，也可能被过度透支。真正的考验在于下游人工智能算力需求的兑现进度与行业竞争格局的变化。目前中国巨石、中材科技等也均在加大高端电子布产能布局，一两年后供需端可能经历结构性过剩的风险不可忽略。
对于关注宏和科技的普通投资者而言，一个值得反复追问的问题或许是：连最了解这家公司的董事长和董秘，都在股价登顶的第一时间亲手降低自己的持仓，凭什么认为自己可以用杠杆、用真金白银去押注一个连内行人都觉得贵的价格？【《正经社》出品】
CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然
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