泰格医药，创始人遭立案调查

5月12日晚间，A股CRO龙头企业泰格医药突发重磅公告，公司实际控制人叶小平、曹晓春收到中国证监会《立案告知书》，二人因涉嫌持股变动相关信息披露违法违规，被正式立案调查。

叶小平、曹晓春二人是泰格医药的联合创始人，2004年携手创立这家国内CRO龙头，二人互为一致行动人，分别执掌公司董事长、总经理核心职位。

此次二人被调查事项涉及违规信披，翻阅历史记录，过往多年二人频繁的股份减持操作，早已多次引发资本市场高度关注。虽然泰格医药说两位实控人历次减持均已履行公告义务，持股情况也在定期报告中完整披露，但同时也承认，相关信息披露义务人有一份“补充披露”的《简式权益变动报告书》，这也正是此次信披违规的核心症结所在。

泰格医药5月12日发布的补充披露的权益变动报告显示，叶小平、曹晓春自2014年12月1日以来，合计持股比例由37.5637%减少至26.7270%，变动幅度超过10个点。两次触及强制披露节点，但公司只在2014年披露过一次权益变动报告书。

消息公开后很快引发市场热议。不少投资者在投资者交流平台宣称要“索要赔偿”。5月13日泰格医药股价大幅低开，跌幅一度超过12%。截至收盘，泰格A股大跌近 5%，港股跌幅超 5%。

和铂医药也受到了牵连。5月13日和铂医药公告：公司已接获独立非执行董事叶小平被立案调查的通知。

高位精准套现

泰格医药是国内当之无愧的临床CRO 龙头，据弗若斯特沙利文数据，2024年公司国内市场份额达10.6%，是唯一跻身全球临床外包服务前十的中国企业。

泰格医药董事长叶小平出生于1963年，拥有英国牛津大学博士学位，曾在西安杨森、施贵宝、罗氏等跨国药企医学注册部任职十余年，是国内临床 CRO 领域的标杆性人物。但自从泰格医药上市以来，叶小平和一致行动人曹晓春便开启了长期减持之路。从最高合计持股 37.56%减持超过10个百分点。

按照监管规定，股东持股比例触及35%、30%等关键整数关口，即触发强制披露义务。可从2024年12月起，叶小平和曹晓春一直在减持，公司始终未履行相关披露义务，长达十余年权益变动信息空白。直到被立案前才紧急补充披露。

补充报告显示，十余年间，叶小平持股从27.8819% 降至20.7263%，曹晓春持股从9.6818% 降至 6.0007%，其中仅主动减持就导致持股比例下降4.21个百分点。

健识局梳理发现，二人的减持操作集中于2019-2020年，这段时间恰恰是泰格医药股价的阶段高位。2019年初，泰格医药股价在36元一线，到2020年7月，由于众所周知的原因泰格股价暴涨至118.7元，区间最大涨幅389%。

2019年6月，叶小平开始陆续减持 894.46万股，当时泰格的股价正处于年内高位，叶小平套现约4.83 亿元；曹晓春踩点更加精准：2020年7月，当时泰格港股二次上市预期持续升温，叠加市场热度股价一路冲高，曹晓春在93元附近减持 200万股，套现约1.86 亿元。

最近一次减持发生在2025年7月28日，曹晓春预披露减持计划。同日，公司同步发布子公司收购日本影像CRO公司 MICRON的56.37%股权，这是由于利好消息，因此当天泰格医药A、H股双双大涨，单日市值暴增约48亿元。最终曹晓春减持34.76万股，套现2112万元。

粗略计算，经多年高位精准减持，二人累计套现金额已超过10亿元。

面临信任考验

除了立案事件，曹晓春高比例质押股份也引起了市场的广泛关注。

就在5月12日立案公告发布的同一天，曹晓春宣布将所持1850万股泰格医药股份质押给财通证券资产管理有限公司，占其个人持股的 36.05%，质押用途为个人融资，期限为1年。至此，曹晓春累计质押股份，已占其个人持股总数的 75.03%，占公司总股本的 4.47%。全部已质押股份均处于限售、冻结状态。

股东质押股权，一般为了缓解流动性。曹晓春手中持股大比例质押，给外界透露一丝不安的气氛。而且，由于立案引发的股价大跌，放大了质押平仓风险，引发市场对公司控制权稳定性的质疑。

虽然说创始人违规信披并不是泰格医药业务出问题，不会影响公司经营业绩，但会严重影响投资人对泰格医药的信心。况且，泰格医药自身的经营状况也早已亮起红灯。

2012年上市以来，泰格医药市值最高达到过450亿元，7年暴涨17倍，是资本市场公认的 “十年十倍”CRO绩优大牛股。可近两年公司业绩急转直下，高光不再。2025年，泰格医药营业收入68.33亿元，仍处于历史高位，但公司扣非后归母净利润仅 3.55 亿元，已经回到2018年的水平，显示公司增收不增利，主营业务的盈利能力遭遇重创。

泰格医药以临床阶段CRO服务为主，国内收入约占55%。公司董秘在今年5月6日回答投资者提问时曾表示：“2025年公司新签订单的平均单价已经企稳。”背后透露出过去几年竞争加剧、订单价偏低的不争事实。这正是泰格增收不增利的主要原因。

今年一季报，这种增收不增利的现象更加明显：一季度营收18.01亿元，同比增长15.17%，但归母净利润仅4904.31 万元，同比暴跌70.36%。

在公司业务急转直下的关键节点上，泰格医药被爆出过去十多年两位老板违规信披、高比例质押等信息，对这家CRO龙头企业将会是很严峻的考验。

撰稿丨李傲

编辑丨江芸 贾亭

运营｜廿十三

插图｜视觉中国

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