财险一季报观察：人保财多赚30亿，72家中小公司净利合计不到3亿

人类的悲喜并不相通，保险公司同样如此。

经历了2025年的各种创新高和屡破纪录后，2026年一季度的行业似乎冷了很多。与一文中寿险业的表现类似，财险也不复上一年之勇，保费增速放缓，整体利润下降，让财险公司不得不从2025年那个少有的好年景中醒过来。

相对于寿险业几家巨头的利润领跌行业，财险公司演绎的，是另一风格的故事。

截至目前，共有87家财险公司发布2026年一季度偿付能力报告，仅有一家公司仍处“失联“状态，基本上已能完整反映出行业全貌。

保费层面，财险公司们仍然维持了正增长的局面，整体保费收入达到5308.23亿元，不过，增速几近减半，从去年同期的5.4%降为2.84%。

利润层面，财险业看上去也算交出了一份不差的答卷。

去年一季度，财险公司净利润同比大增近67%，达到约256亿元，已经是一个相当高的基数。站在这样的基数上，2026年一季度252.25亿元的净利润表现，仍算难能可贵：

仅同比减少3.74亿元，降幅1.46%，明显好于降幅超过20%的寿险业。若考虑到东吴财险重新起步、法巴天星今年才开业等因素，仅看老财险公司，情况或许还可以更乐观一些。

只是，这份“稳定”背后，结构分化同样明显。

252.25亿元净利润中，仅人保财险一家就贡献了163.39亿元，占比接近65%。而且，这家财险巨头一季度净利润还同比多赚30.3亿元，增速高达22.77%。

也就是说，如果没有人保财险这个超级巨无霸，财险业一季度净利润甚至不到90亿元，同比降幅接近三成。

更极端点，排除人保财险、平安财险、太保财险这老三家，以及国寿财险、中华联合、大地财险、阳光财险、太平财险与新晋的众安财险这些头部二梯队成员，剩下78家中小财险公司的利润一共只有18.49亿元，较去年同期减少了超过4成。

原因，又是什么？

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-Insurance Today-

72家公司净利润合计不到3个亿

能勉强稳住利润

实乃人保财险一己之力

从整体看，67家公司盈利，合计实现净利润263.09亿元，对比去年，69家公司盈利，合计实现净利润257.59亿元。同样的，87家公司中，有43家公司，一半，净利润较去年改善。

似乎，今年的一季度，看起来和去年，差不多。的确，这是从行业视角看的。

如果，前提，是不考虑人保财险，那么，市场，可能又是另一种景象。

人保财险今年一季度实现净利润163.39亿元，比去年的133.09亿元，多了30亿元左右。

没有人保财的财险业一季度利润仅为88.86亿元，同比减少34.04亿元，降幅达到27.7%，基本上和寿险在同一水平维度上。

其中，平安财险净利润同比减少5.81亿元，降幅17.24%；太保财险净利润20.88亿元，微增4900万。老三家之外，几家主要公司的利润降幅更为明显。

二三梯队，笼统地说，除老三家外，净利润亿元以上的12家公司，不太乐观。

从数据看，这12家公司今年一季度合计实现净利润37.20亿元，较去年同期的54.02亿元下降近17亿元。

其中，国寿财险净利润同比减少5.82亿元，降至8.21亿元，降幅41.49%；大地财险降幅41.49%，众安财险降幅接近70%，而中华联合更是下降了81.56%。太平财险16.67%的降幅已经算是相对不错的表现。

至于诸如英大、中石油专属这样的有极强股东背景和业务资源的公司，在这样一个市场环境中，更是一个稀缺的存在。今年一季度，前者，净利润7.27亿元，去年同期，7.59亿元；后者，则是今年的亿元守门员。

至于，再往后的72家公司，37家公司利润负增长。利润合计，仅2.89亿元。去年同期，尚有14.79亿元，降幅达80.43%。

而亏损之最，乃诚泰财险，达6.60亿元。一个题外话，诚泰财险参股的幸福人寿，也乃寿险的亏损大头，10亿元。

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-Insurance Today-

拉扯利润表的原因

是综合成本

还是投资承压？

不得不说的是，从一季度偿付能力报告来看，财险业整体综合成本率仍然在持续改善，业务成本管控状况也在进一步加强，并且从数据上的观感比去年同期还要明显得多。

即便包括新恢复、新开业的两家公司营业初期高得惊人的成本率数字，2026年一季度中综合成本率超过100%的公司也只有36家，好于去年同期44家的表现。

其中，55家公司的综合成本率改善，半数以上的财险公司实现承保盈利。

在这种普遍的降本努力下，2026年一季度中财险公司们的综合成本率已经从去年同期的100.17%改善至99.44%，这意味着，行业层面上，承保盈利。

而人保财险的综合费用率、综合赔付率实现双降，使得其综合成本率下降到93.81%，成为头部大公司中的最优水平。平安财险、太保财险，则分别为94.90%和95.80%。

不过也要看到，成本改善的成果与方向仍主要集中在费用的管控上。

一季度中有51家公司综合费用率较去年同期有所改善，中位数也由2025年一季度的35.04%降至34.52%。

而赔付情况仍然是萦绕在财险业上空的幽灵，超半数公司的综合赔付率出现同比上升，中位数也由去年同期的66.7%上升至67.05%。

然而，负债端的经营改善，在投资面前，似乎，不值一提。

尽管对于投资端的依赖不如寿险业那么直接，但影响依然不小。尤其对中小财险公司而言，成本端辛辛苦苦“挤钢镚儿”的成果，很容易就在资本市场波动中被抹平。

梳理一季度偿付能力报告也能发现，投资收益率同比下降的公司多达60家，中位数由0.66%降为0.47%，综合投资收益率同比下降的也有51家，中位数由0.59%降到0.44%。

对比利润表现，或许可以形成一个判断，就财险业而言，这一时期投资承压带来的影响程度已明显大于成本端的努力。

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-Insurance Today-

传统业务存量博弈加剧

下一个新增长点，是什么？

无论是整个财险业，还是更具行业代表的公司人保财险，都可以发现，拉动利润的，主要靠自身的成本管控与投资能力。

这也意味着，业务端，或者说，业务端的进攻，对当下财险利润的拉动已经不那么明显。

一个典型就是，相较利润格局，财险业务层面，头部公司的增速倒是低于中小公司的水平。

强如老大哥人保财险，一季度的保费增速仅为1.48%，而行业整体，为2.84%。事实上，头部公司中，也只有平安财险保持了6.88%的增长水平。太保财险、大地财险、阳光财险、众安财险均为负增长，甚至阳光财险同比降幅达5.84%。

虽然头部险企在保费规模上，增速放缓了些，但，悬殊的体量，使得中小公司即便增速再快，追赶起来也显得苍白乏力。

更何况，从包括头部的行业整体来看，更为根本的原因，是从传统车险经营的增速全面放缓，同时，最大的非车险板块短期健康险告别前些年的高速增长。

财险业务正在进入一个增长平缓阶段，这使得市场中的存量博弈上升到一个前所未有的高度。

从2025年一季度的5.4%，降至今年同期的2.84%。让财险公司不得不“压榨“自身的成本管控能力。

只是今年证明了，绝大多数财险公司的成本压降收益，已赶不上投资市场的波动。不少公司的费用、赔付管理基本已接近自身极限，未来发展不得不寻求新的外部动力与机会。

显然，财险天然缺乏长期视角下的融资能力，这样意味着其健康险产品的创新，存在一定的限制。更何况，现在健康险本身，也面临巨大的发展瓶颈。而其他场景下的业务，纵然有不少的机会，但也对公司的场景识别、运营能力，有着更大的挑战。

如是，最具可行性的，或许又回到了车险。至少对于大部分公司而言，是这样。

据报道，今年一季度，我国新能源车险签单件数约909.7万件，同比增长24.24%，对应新能源商业车险签单保费达335.6亿元，同比增长14.11%，确实有着明显的增长趋势。

但从当前经营形态看，新能源车险并未体现出“新”，运营模式仍没有从传统车险经营中脱离。

从一季度签单保费数据看，2026年一季度车险签单保费还处于负增长状态，并且在签单保费中的占比也有所下降。

的确，对行业而言，车险本身依然至关重要，并且是行业体量、价值和稳定性的核心压舱石。

可以看到，包括头部公司在内，在稍具规模的财险公司中，一季度保费出现大起大落的，基本都不是以车险为主营的险企。

而在大型公司中，一季度利润波动较大、明显影响自身盈利表现的中华联合，也是二梯队中车险经营比重偏低的险企。

一文中，可以看到2025年新能源车险确实还处于模式探索与承保亏损当中。

尽管，像比亚迪财险这种新型车企背景的险企，一季度实现利润0.92亿元，在行业中已处于上半场位置，但也要看到，这家公司本身，也有着特殊性。毕竟背靠的，是电车巨头。

虽然，一些关键的突破正在实现，不管是作为新增长极还是接管传统车险，都是未来最为重要的方向。

不过，或许有一个变量，值得关注：铺天盖地的消息，似乎表明，特斯拉FSD将在国内市场推出。这一鲶鱼，无疑也将加速智驾的落地，或许也将从一个意想不到的角度，影响车险的发展。