四川
每经评论员|杜恒峰
编辑|程鹏 张益铭 校对|陈柯名
5月13日早盘，主营职业教育业务及不动产运营的*ST高科再次涨停，这是其连续第9天涨停。就在12日晚间，公司才发布了风险提示公告，告知投资者股价短期涨幅较大、后续有下跌的风险，及存在“财务退”的风险；公司主营业务未发生重大变化，公司未实际开展半导体业务，间接控股股东与长江存储科技有限责任公司不存在任何实质关系。但从市场表现看，这份详尽的风险提示未能给狂热的市场情绪降温。
也就在12日晚间，主营为建筑陶瓷产品的蒙娜丽莎也发布风险提示，公司的陶瓷产品用于建筑、装修领域，半导体材料业务的收入和利润都是零。在此之前，从5月8日到12日期间的3个交易日，其股价连续涨停，而大涨的原因是沾上了陶瓷基板概念，这种材料的核心功能包括导热、电绝缘、机械支撑和热膨胀匹配，和AI（人工智能）算力的硬件需求挂钩。蒙娜丽莎确实有投资陶瓷基板研发公司，但资本市场的概念炒作明显超前于实际业务进展。
5月13日早盘，主营为装修工程的金螳螂盘中股价再度冲高，最大涨幅一度接近6%。从4月20日至今，其股价累计涨幅超过140%。而暴涨的原因，是其沾上了“商业航天+数据中心”的概念，其中商业航天概念的“依据”是公司参与海南商业航天发射场厂房机电工程项目建设，施工范围为暖通工程，产值在2000万元以内，属于商业航天产业配套服务；数据中心概念的“依据”是其承接过华为云数据中心的办公楼、公寓楼精装修及机电配套工程（非机房核心建设）。
上述炒作涉及的概念，都是资本市场最热门的概念，虽然这些概念和上市公司主业几乎毫无联系，却是投机资本短期爆炒最好的“切入口”。以金螳螂为例，受房地产市场长期调整的影响，其股价一直处于低位，投机资本可以在较低的价位吸纳筹码。商业航天的核心在于卫星、火箭可重复发射、通信等关键技术领域，哪家公司来做装修、来做暖通没有重要性可言，但在概念炒作最火热的时候，即便是不靠谱的“理由”也能点燃市场情绪。
随着股价异动和社交媒体内容的传播，一些行情软件还会将其纳入相关概念股序列，甚至有券商研报也会对此进行覆盖。在股价大涨过程中，热钱也从不“含蓄”，甚至是故意高调，以吸引更多资金跟风参与。最近16个交易日中，金螳螂9次登上龙虎榜，其中“国泰海通上海分公司”就6次现身，对热衷于跟随炒作的投资者来说，看到该席位就等于看到“主力还在”的明确信号。
价格机制是市场的核心，在资本市场，能充分反映企业基本面变化、未来成长潜力的定价是有效率的定价，这样的定价可以实现金融资源的有效配置。“我说你有你就有”的概念炒作扭曲了定价逻辑，股价大起大落只是一场零和博弈，没有创造出任何价值，显然不是有效率的定价。
因此，治理概念炒作，也需要回到提升市场定价效率上来。比如，笔者曾多次提出，取消龙虎榜席位披露，让更多投资者独立判断，可以有效降低跟风炒作的情形。又比如，在市场低迷时，对转融通进行限制有一定必要性，但在市场回归常态后，在保证不同投资者可得性一致的情况下，应当放宽转融通这类风险控制工具的应用范围，以平抑过度炒作。
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