光通信板块大涨！AI算力"光"景几何？

2026年以来，光通信板块在全球范围内均有不俗表现。美股呈现“龙头领涨、后排跟随”的分化式上涨；A股同步走强，光通信指数累计上涨65.05%。

其背后有扎实的产业逻辑。随着AI算力集群的爆发式扩张，光通信有望成为AI算力时代的底层叙事主线，而供需缺口持续拉大，正在触发整个产业链的重塑。

这到底怎么一回事？今天就带大家一起深入聊聊光通信产业走到哪了。

一、产业行至哪一阶段？

我认为全球AI算力集群的爆发式扩张，或正在倒逼整个数据中心互联体系从传统电互联向光互联全面升级。

光互联的市场空间究竟有多大？我们先用两组数据来感受一下。

LightCounting数据显示，随着各大云厂商持续加码AI基础设施，供应链上的供应商都在全力出货，预计2026年以太网光模块市场增长65%。（资料来源：中国能源网、万联证券、LightCounting，2026.5.12）

TrendForce的数据更直观，全球AI专用光收发模组市场规模预计从2025年的165亿美元跃升至2026年的260亿美元，年增超57%。（资料来源：TrendForce集邦，2026.4.20）

如此强劲的扩张，底气从哪来？海外云厂商正用真金白银锁定未来产能。

四大北美云厂商2026Q1合计资本开支1316亿美元，同比增长70.25%，预计2026年总资本开支7100亿美元；全球前九大云服务商年度资本支出预期更被上修至约8300亿美元年增长率从61%提升至79%。（资料来源：中信建投证券研究、TrendForce，2026.5.7）

为何资本开支不断被上修？万联证券分析指出，一方面算力需求强劲，另一方面上游供不应求拉高采购成本，倒逼各厂商持续加码。（资料来源：中国能源网、万联证券，2026.5.12）

再看国内，需求放量的逻辑同样扎实。在AI算力竞赛中，国内头部云厂商也正大幅上修AI基础设施预算，更多资金向国产算力硬件倾斜，客观上有望为国内光通信产业链带来持续的需求增量。

二、供需缺口如何演绎？

当前光通信产业链呈现鲜明特征：下游订单持续饱满，上游核心供给刚性紧缺。本轮供需缺口核心集中在上游光芯片、磷化铟衬底两大核心环节。

2026年全球光模块所需EML光芯片需求达3.5亿颗，但有效产能仅2亿颗，供需缺口超30%。（资料来源：证券之星、LightCounting、Yole，2026.5.12）

更上游的磷化铟衬底，也就是做高速光芯片的"心脏"材料。据Omdia、Yole报告，2025年全球磷化铟衬底（2英寸）总需求约200万—210万片，有效合规产能仅60万—70万片，供需缺口超70%。（资料来源：21世纪经济网、Omdia、Yole，2026.5.7）

从全球格局看，中国在铟资源上拥有显著优势，铟储量居世界首位。在此战略基础上，行业研究预测，2026—2028年国产磷化铟衬底国产化率有望从不足30%提升至50%以上。（资料来源：华经情报网、华经产业研究院，2026.4.27）

原材料紧缺进一步加固了产业链上游的技术护城河，让上游材料、芯片环节具备持续供需偏紧的结构性特征，而国产替代的战略窗口也有望贯穿未来多个增长周期。

向前看，新技术迭代有望为行业打开中长期增量空间。全球光器件龙头已上调2030年OCS市场规模预期至40亿美元以上，也明确2026年下半年Scale-outCPO将开启收入爬坡，2027年下半年Scale-upCPO（高端）正式落地。（资料来源：中国能源网、万联证券，2026.5.12）

行业正形成“存量放量+增量提速”的双轮驱动格局，中长期增长空间有望被进一步打开。

三、后续三个关键观察点

产业供需分析到这，我认为后续有几个关键变量值得追踪。

第一，云厂商资本开支节奏。北美云厂商一季度资本开支已高增，后续是否继续上调，是影响需求的核心催化剂。

第二，上游核心产能落地进度。光通信核心产能扩产周期极长，海外光纤基地2027年底才投产，磷化铟新产线要到2028年，短期供需紧缺格局难以逆转。

第三，高端技术迭代速度。1.6T已批量放量，3.2T路径逐渐清晰。技术升级会提升产品附加值，并加剧高端材料、芯片的紧缺。

整体看，光通信产业依托AI算力迭代，短期供需缺口支撑业绩，长期技术革新打开空间，逻辑清晰、基本面扎实。但技术路线、产能节奏、市场情绪等变数仍存。建议大家立足产业本质，理性看待机遇与风险，别被涨跌牵着鼻子走。

投资有风险，入市需谨慎。