上市17天市值突破2700亿，大普微如何稳固“高光”时刻？

文 | 杨万里

随着AI景气度延续，以存储、AI算力、AI芯片、高速光模块等为代表的AI资产被二级市场追捧。而在这一轮AI牛市盛宴中，大普微便是受益者之一。

2026年4月16日，大普微登陆创业板上市，上市首日股价大涨430%，总市值就突破了千亿。随后的日子，大普微持续上涨，截至5月13日，上市17个交易日，大普微总市值达2700亿元。

支撑大普微股价上行的驱动力，无疑是公司赶上了AI时代的储能红利。AI算力需求的激增，前所未有的规模带动存储需求，推动存储市场进入“超级周期”，引发结构性供需失衡和价格大幅上涨。

十年前，大普微还只是一家不知名的初创公司。在董事长杨亚飞带领下，该公司选择了一条非捷径道路，凭借“坐冷板凳”的耐心，最终在全球企业级SSD市场拿下了一席之地。

在创业板释放制度性红利后，大普微积极拥抱资本市场，敲开了上市大门。大普微这类的存储企业受益于AI算力下的储能“超级周期”，业绩改善或增长，进而支撑资本市场估值攀升。

在大普微估值攀升之下，外界也关注公司未来的经营布局和面临挑战。大普微的战略目标是拟发展成为一家具有创新技术的平台型公司。而在行业竞争背景下，大普微拟牺牲了一定毛利率来换取市场份额，这做法背后有何深意？

放弃高薪回国创业，“海归”干出千亿科技巨头

“从造纸术到固态硬盘，中国人也能做出世界级存储产品”。说这句话的人叫杨亚飞，一位曾在美国高通公司任职的“海归”。

2008年，博士毕业的杨亚飞加入美国高通总部，正式开启职业生涯，这一待就是八年。彼时的高通，是全球通信芯片领域的绝对龙头，汇聚了全球顶尖的芯片研发人才。从高级工程师到主任工程师、再到高级主任工程师，杨亚飞凭借扎实的技术功底、极致的钻研精神和突出的创新能力，一路晋升至核心技术岗位。

2016年，彼时中国企业级存储市场处于被国外科技公司垄断状态。如果将算力（CPU/GPU）比喻成“大脑”，存力（SSD）则是支撑其高效运转的“记忆库”与“数据仓库”，硬科技含量不言而喻。

当看到机会后，杨亚飞果断放弃了美国高通的高薪高位工作，带着核心技术团队选择回国到深圳创业。2016年4月份，大普微注册成立。

大普微刚起步时，杨亚飞团队只有一间没有前台的小办公室，里面装了几张桌子和一个白板。

创业前期，条件艰苦，挑战一个个接踵而来。首先是要面对资金匮乏的问题，存储芯片的研发需要消耗大量的资金，并且芯片的研发到量产，周期需要2-3年，这个过程几乎只有投入，没有产出，因此公司在创业的前三年只能依靠不断融资和团队的坚持。

此外，杨亚飞团队面临技术上的两个选择，一个是做成熟的SATA存储产品，客户现成且实现收入速度快；另一个是做下一代高速接口，收入无保证且风险极大。

大普微选择了后者一条更艰难的路。在杨亚飞看来，选择容易的路虽然能活，但永远只是一家普通的硬件公司，选择难的路若能活下来就能改变一些东西。

2017年，大普微做出了原型机，由于技术超前，加之国内客户对国产企业存储极度不信任，导致不能与客户的需求适配。

大普微再次面临艰难抉择，杨亚飞团队选择了兼顾技术理想和当下的产业发展实际路径，于2021年推出了新一代产品，并通过派遣技术工程师入驻客户数据中心等举措，最终获得客户的认可。之后，大普微凭借过硬的产品实力拿下了谷歌等海外客户的订单。

在前期发展阶段，大普微一直在“熬”， 从2016年至2025年，这十年时间里，大普微也整体为亏损状态，累计的亏损超过20亿，但是这家公司没有采取做低端产品、减少研发、卖给其它科技公司等措施，而是坚持走上了一条追求技术和产品领先的路径。

杨亚飞曾公开表示，“创业者的志向，决定了公司会走一条什么样的路”。伴随在AI算力需求激增，存储超级周期的到来，杨亚飞和他的大普微迎来了事业的高光时刻。

2026年4月16日，大普微登陆A股，成为创业板首家未盈利（年度未盈利）上市企业。同时，公司发布的2026年一季报显示，公司的归母净利润3.7亿元，同比实现扭亏为盈，为年度整体盈利打好了基础。

宏观环境的利好，加之盈利拐点的到来，上市后，大普微受到资金追捧，截至5月13日收盘，大普微总市值达到2753亿元。

牺牲毛利换市场，高光之下如何长期稳固？

大普微主要从事数据中心企业级SSD产品的研发和销售，是一家半导体存储产品提供商。

经历多年亏损后，大普微于2026年一季度迎来业绩“开门红”。一季报显示，该公司实现营收13.10亿元，同比增长340.95%；实现归母净利润3.699亿元，同比增长398.88%，实现扭亏为盈。

大普微一面站在盈利时刻，一面站在资本市场2700亿的高估值，虽然风光无限，短期内吸引关注，然而如何长期稳固市值，长期稳固盈利，兑现高增长预期，也成为市场关注的重点。

在年报中提到，大普微的目标是成为具备平台化、国际化、创新化的存储产品及方案提供商。

在平台化方面，大普微拟以数据中心存储领域为基础、并向网络互联领域延伸，打造数据中心服务器核心部件矩阵化产品平台。具体举措上，大普微坚持以企业级SSD为主业同时，拟继续加大研发投入，发力前沿存储新方向，推出创新产品。截至2025年末，企业级SSD业务占收入比重达98.98%。

另外，大普微拟加大海外市场拓展投入，与全球领先的互联网、云计算和服务器整机厂商等下游客户深化合作。大普微已搭建海外子公司作为海外销售平台，未来将选择重点目标市场，制定不同国家和区域针对性的市场开拓策略。

截至2025年末，大普微的境外地区实现营收10.65亿元，占收入比重达46.55%。

持续深化企业级SSD，不断创新产品，同时谋划出海，加速全球化发展，或许是大普微稳固长期发展的手段。

不过，值得一提的是，大普微在2025年年报中坦言，与全球行业龙头企业相比，该公司现阶段在营业收入、市场占有率、业务规模和品牌影响力等方面仍有一定竞争劣势。

据媒体报道，全球企业级SSD市场被三星、SK海力士、西部数据、美光和铠侠等海外科技巨头垄断，合计占据九成以上市场份额。以2024年数据为例，大普微在中国企业级固态硬盘市场份额为3%，同期三星和SK海力士的市场份额均超过31%。

与此同时，国内厂商如江波龙、佰维存储、德明利等国内消费级SSD厂商相继布局企业级SSD业务，国内市场参与者正在增多。

为了应对行业竞争及追赶海外科技公司，大普微短期内采取了牺牲一定毛利率来换取市场份额的举措。

2025年，大普微的综合毛利率为3.51%（2024年综合毛利率为27.28%），同比下降23.77个百分点。进一步看，2025年企业级SSD的毛利率为3.07%，低于2024年27.24%的毛利率水平。

大普微认为，该公司现阶段执行的定价政策有助于拓展下游市场领域、获取战略客户资源、增强客户粘性、快速扩大销售规模提升市占率，符合长期发展战略。

半导体存储产业天然存在周期性和毛利率波动特征，现阶段大普微处于业务发展爬坡期，经营规模与上下游议价能力相对有限，毛利率抗波动能力有待提升。

大普微接下来能否在存储领域拿下更多市场份额，长期稳固发展，有待时间验证。