上海
继高盛之后，摩根士丹利也对中国股市发出明确看多信号，并同样给出"A股优于H股"的配置建议，两大华尔街巨头的判断高度趋同。
摩根士丹利分析师Laura Wang等人发布最新研报，以中国企业盈利改善的早期迹象、本土企业在全球供应链中的主导地位为由，上调了多项中国股票指数的目标位。其中，沪深300指数目标位被上调至5400点，较周二收盘价隐含约9%的上行空间。
在配置方向上，摩根士丹利明确表示更倾向于A股而非H股，理由涵盖A股高端上游制造业与硬核科技企业的集中度更高、IPO市场备受瞩目以及国家队随时待命等多重支撑。随着二季度业绩陆续披露，出口强劲、再通胀早期迹象显现以及电商竞争格局趋于理性等因素，有望进一步改善企业盈利前景。
摩根士丹利的上述立场，与此前高盛的判断形成高度呼应。高盛在亚洲股票策略报告中同样给出"强力超配中国、A股优于H股"的建议，并将沪深300指数12个月目标位上调至5300点，隐含约9%的价格涨幅及13%的美元总回报。
盈利改善初现曙光，多项指数目标位同步上调
摩根士丹利指出，中国企业盈利已出现改善的早期迹象。MSCI中国A股2026年一季度整体盈利仍低于市场一致预期，但不及预期的程度相较2025年四季度明显减轻——未达预期的公司数量较上一季度显著减少。
从结构来看，盈利改善主要集中在工业和金融业。随着7月起第二季度业绩陆续公布，在出口增长强劲、再通胀早期迹象显现以及电商行业竞争环境趋于理性等因素支撑下，企业盈利前景可能将显得更为有利。
在盈利改善逻辑的驱动下，摩根士丹利对多项中国股票指数的目标位进行了上调。沪深300指数目标时间节点延伸至2027年第二季度，目标位由此前设定的4840点（对应2026年12月）上调至5400点，较周二收盘水平高出约9%。
恒生中国企业指数目标位由9700点上调至9900点，MSCI中国指数目标位则从90点小幅上调至91点。
A股优于H股：结构集中度是关键
在A股与H股的配置选择上，摩根士丹利的立场明确。鉴于A股在高端上游制造业和硬核科技企业方面的集中度更高，叠加A股IPO市场热度持续，摩根士丹利对A股的偏好程度高于H股。
在具体方向上，研报看好上游重资产的行业，认为这些行业受人工智能超级周期的冲击相对较小，部分材料、工业及能源领域被明确列为关注重点。
高盛同样指出H股面临的结构性逆风——MSCI中国指数约37%的权重集中于软件类科技股，在全球市场极度偏好硬件、抛售软件的宏观背景下，H股短期承压。相较之下，A股受益于PPI结束41个月通缩转为正增长、2026年盈利预期大幅上调以及4%股东总回报率吸引居民储蓄入市等多重利好。两家机构在核心逻辑上的一致，为当前中国股市的配置方向提供了更为清晰的参考坐标。
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