腾讯音乐Q1营收79亿元：AI音乐成新变量，喜马拉雅收购落槌补齐版图

文｜《科创板日报》

今日，腾讯音乐娱乐集团发布2026年Q1业绩。

报告期内，腾讯音乐实现总营收79.0亿元，同比增长7.3%；非国际财务报告准则下，公司权益持有人应占净利润为22.7亿元，同比增长7.0%。在核心业务稳健增长的同时，财报和业绩会也多次提及了AI生成内容对音乐生态的影响。

与此同时，同一天，市场监管总局附条件批准腾讯收购喜马拉雅股权案，这笔长音频领域备受关注的并购案正式进入落地阶段。

▎Q1营收79亿元：会员增速放缓，AI音乐成新变量

腾讯音乐发布的2026年第一季度财报显示，报告期内公司实现总营收79.0亿元，同比增长7.3%；非国际财务报告准则公司权益持有人应占净利润3为人民币22.7亿元，同比增长7.0%；经调整EBITDA达28.3亿元，同比增长10.5%。

盈利能力的改善同样体现在毛利率上，一季度腾讯音乐毛利率从2025年同期的44.1%提升至44.9%。腾讯音乐方面表示，这主要得益于音乐相关会员服务收入的增长，以及渠道费用下降。

从业务板块看，音乐相关服务收入65.1亿元，同比增长12.2%，成为拉动大盘的核心引擎。其中，音乐相关会员服务收入45.7亿元，同比增6.6%；另一侧，音乐相关非会员服务收入同比大增28.0%至19.4亿元，线下演出收入实现同比三位数增长。

可以看到，腾讯音乐正在从"让用户买会员"这一传统逻辑，加速向利用IP多维度变现模式拓展。广告、演出、周边衍生品组成的非会员矩阵，正在成为越来越重要的收入增长极。

值得一提的是，AI音乐工具的迭代发展，也为音乐行业带来了新的变量。

3月，腾讯音乐CEO梁柱在2025年财报电话会上表示，过去三个月里，已经有AI创作的歌曲开始出现在音乐排行榜上，并且呈现出爆发式增长。

一季度财报中，腾讯音乐亦指出："我们的AI工具通过降低制作门槛、加速制作流程，有效赋能内容创作者并扩大内容供给。AI生成歌曲在每日发布的新歌中占比持续提升。"

在AI音乐领域的布局上，腾讯音乐动作频繁。2025年，腾讯音乐发起的"启明星·AI作歌"项目，目前累计生成作品超2600万首，播放量超10亿，其中非专业用户创作的歌曲平均播放量已达到专业制作歌曲的65%；与此同时，去年年底，腾讯音乐推出独立AI音乐APP"未音VEMUS"，并内嵌AI歌手"大头针"。

然而，AI音乐带来的挑战同样不容忽视，"AI洗歌"问题、版权边界模糊等争议逐渐浮出水面。

腾讯音乐高层在业绩会上坦言："经授权的AI生成内容不仅会产生不良内容，还会阻碍我们音乐订阅的增长，损害创作者的收入和分红，对公司的长期价值也会造成不利影响。"

对此，腾讯音乐表示，正在与创作者、版权持有者以及外部业务合作伙伴合作，并开展强有力的版权保护措施。

方正证券研报认为，AI尚未对市场规模产生负面冲击，但对行业内部创作秩序、版权价值分配及平台竞争逻辑已形成明显干扰。AI音乐短期内对市场规模影响有限，但正在加速行业变革，具备分发能力、算法优势及生态延展能力的平台（如Spotify、腾讯音乐）有望在重塑中占据先机。

▎喜马拉雅收购获附条件批准，腾讯音乐补齐长音频版图

与财报同日公布的另一则重要消息是，国家市场监督管理总局发布公告，附加限制性条件批准腾讯控股有限公司收购喜马拉雅公司股权案。

这笔交易最早于2025年6月由腾讯音乐披露。根据当时的并购协议，腾讯音乐以12.6亿美元现金及不超过自身总股本5.1986%的A类普通股收购喜马拉雅。

喜马拉雅是国内知名的在线音频平台，以有声书、播客、知识付费等内容为主。根据其此前披露的财务数据，公司于2023年首次实现经调整净利润2.24亿元，平均月活跃用户达到3.03亿。在四度冲击IPO未果后，喜马拉雅最终决定"卖身"腾讯。

在并购公告发布后，喜马拉雅承诺保持"四不变"：现有品牌不变、独立运营不变、核心管理团队不变、公司战略发展方向不变，并为每位客户权益提供依法保护。创始人陈小雨、余建军在内部信中解释称，并购是对行业和技术深刻变革的主动回应，"与其单打独斗，不如共享资源、共同研发"。

从战略角度看，这起收购是腾讯音乐"补短板，填拼图"的关键落子。腾讯音乐过去的长音频布局，如企鹅FM、懒人听书等均未能占据主流市场份额，而作为长音频赛道的领头羊，喜马拉雅加入后，或有望补上腾讯音乐在播客、有声书、知识讲座等长听内容上的空缺，实现"听歌+听书+听播客"一体化。

值得注意的是，市场监管总局认为该案对中国境内在线音频播放平台市场、网络音乐播放平台市场竞争可能具有排除、限制竞争效果，要求腾讯、喜马拉雅和集中后实体作出五项限制性承诺。

第一，不得提高在线音频播放平台服务价格、降低服务水平或者附加不合理交易条件；

第二，不得降低在线音频播放平台免费内容及免费热门内容比例；

第三，不得与在线音频播放平台版权方达成独家授权，并在规定期限内解除现有独家授权约定；

第四，不得向汽车厂商搭售在线音频播放平台、网络音乐播放平台，或者阻碍、限制其采购竞争对手产品；

第五，不得限制主播在多个在线音频播放平台入驻或分发其享有著作权的作品。

这意味着，即使腾讯音乐将喜马拉雅纳入麾下，也难以将其改造为封闭的私域流量池，而需在监管框架内进一步摸索提升平台的精细化运营与差异化服务能力。

在业绩会上，腾讯音乐高管表示："我们将和腾讯集团一起，严格遵循国家市场监管总局所发公告内的各项要求，并认真履行各项承诺，确保交易能够依法合规地推进。"

从竞争格局来看，字节跳动旗下的番茄畅听用户规模增长迅速，借助番茄小说、短剧用户等进行流量转换，主打免费模式、主攻中老年群体。此次交易获批后，合并后的腾讯系音频平台虽在市场份额上有望占据优势，但仍将面临激烈的存量博弈与用户时长之争。

对腾讯音乐而言，长音频赛道的下半场刚刚开始。如何在版权监管、内容开源、竞争对手压力并存的复杂棋局中实现差异化突围，将是其未来需要回答的重要问题。