晶科能源最新交流纪要

光伏资讯 | PV-info

2025年，公司全年组件出货86.8GW，第七次荣登全球组件出货冠军，累计出货量在今年一季度突破400GW大关。但在报告期内全球光伏产业链价格仍处于低位，海外贸易政策趋严，落后产能退出，公司高功率产品出货占比仍有待进一步提升，全年业绩出现亏损。

而公司储能业务飞速发展，海外市场实现显著突破。全年储能系统产品交付量达5.2GWh，同比增长384%，且海外占比超过8成。光储协同效应凸显，加速向光储一体化综合能源解决方案提供商转型。

研发方面，报告期内公司TOPCon技术平台电池效率已达27.79%，TOPCon/钙钛矿叠层电池效率已达34.76%，并围绕TOPCon技术平台构建了全球专利布局，累计授权专利超3500件，覆盖美国、欧洲、日韩、中国等主要市场。另一方面公司与晶泰控股合资共建基于AI和机器人的高通量智慧钙钛矿实验室，将显著提升钙钛矿研发效率，重构光伏研发范式。公司预计将花费三年左右的时间，实现钙钛矿叠层电池一定规模商业化量产。

产品方面，报告期内公司以飞虎3为代表的高功率产品实现量产，可实现较普通产品溢价1美分/W，今年公司高功率产品出货占比将逐季度提升，对经营业绩起到有效支撑。基于飞虎3平台，公司以场景为核心打造差异化产品矩阵。包括防眩光组件、不沾灰组件、防火组件、轻质高效组件等，尤其是针对全球快速增长的数据中心用电需求，发布了AIDC全场景光储解决方案，将为数据中心提供最适配、最安全、最高效的绿色能源保障。近期公司已与Masdar签署2GW组件供货协议，将合力打造全球最大光储+AI算力标杆RTC项目。

ESG方面，报告期内公司MSCI ESG评级跃升至A级，Wind ESG 评级三连升至最高等级AAA级，Eco Vadis 可持续评级获银牌，并是全球唯一一家连续两年入选标普全球《可持续发展年鉴》的光伏组件制造商。

【2026年一季度业绩】

一季度，白银等大宗商品价格波动剧烈，公司凭借全球化渠道和产品优势，紧抓海外市场机遇，实现组件出货13.7GW，继续稳居全球第一。且640W以上高功率产品广受全球客户欢迎，一季度出货占比显著提升至近1/4，实现较普通产品整体溢价1美分/W。

一季度公司储能系统出货量同比继续保持快速增长，产品交付量实现1.42GWh,确收523MWh，毛利率环比大幅改善。

综合而言，公司一季度毛利率6.16%，同比提升9.45个百分点；归母净利润亦环比减亏。

【2026年经营展望】

公司2026全年组件出货目标为75-85GW，将聚焦TOPCon高功率和场景化产品矩阵落地，全年高功率产品出货占比预计超6成。并持续深化光储协同，加速向光储一体化综合能源解决方案提供商转型，全年储能系统出货目标同比翻倍以上增长。同时加速钙钛矿叠层电池等下一代技术研发，推动钙钛矿叠层电池三年左右实现一定规模商业化。

【投资者问答环节】

1.当前行业及公司是否已出现扭亏趋势，市场整体扭亏的节点预计何时到来？

今年是光伏行业的转折年，市场化出清叠加政策引导推动落后产能退出，头部企业有望加速走出盈利低谷。公司正加快布局更高价值、更高效、更具竞争力的产品，随着产能逐步爬坡，成本竞争力也将逐步体现。一季度公司高功率产品毛利率表现良好但出货量占比仅四分之一；全年预计高功率产品出货量占比提升至6成以上，公司将力争在下半年尽早实现季度盈利。

2.一季度储能毛利率及盈利情况如何？如何预期全年储能业务的出货量和利润贡献情况？

一季度储能毛利率约为16%，因部分订单确收延迟导致一季度确收量仍较少，储能业务整体仍有一定亏损。受美伊冲突等因素驱动，欧洲及其他海外市场储能需求上升，公司储能业务以海外市场为主，海外占比超8成。2026年全年储能系统出货目标翻倍以上增长，业务规模与利润贡献均呈正面态势。

3.出口退税政策结束后，当前光伏行业需求情况如何？全年维度下组件价格走势将如何变化？

出口退税政策结束后，组件价格整体保持相对稳定，仅随硅料等原材料波动而小幅波动。公司对全年需求总体持乐观态度，主要驱动因素包括全球能源安全意识增强、中国等核心市场工商业分布式光伏快速发展，中东、拉美、东南亚等新兴市场大型地面电站持续规划与建设；全年组件价格有望维持合理水平。

4.公司对美国市场需求的判断如何？公司在供美供应链和本土制造布局如何？

公司中期持续看好美国市场，认为其具备长期可持续且快速增长的潜力，主要驱动力来自AIDC带动的算力需求及电力需求增长。2026年美国市场需求预计小幅增长，核心制约因素是供应而非需求；2027年订单与需求已显著攀升。供应保障方面，公司正推进两项举措：一是积极布局美国光储制造本土化产能；二是自去年起已与多家供应商协同布局多元化供应路径，整体可满足2026年供应计划。公司2026年美国市场组件出货预计占全球组件总出货量的5%至10%。

5.公司在数据中心光储领域的进展情况？

在数据中心光储领域，公司已确认作为组件供应商参与中东的全球最大的光储一体化+AIDC项目，将供应2GW光伏组件，相关交付将于今年陆续完成。储能方面正与中国及海外潜在客户开展前期技术方案探索，预计今年将取得突破。

6.当前飞虎3的效率和成本情况如何？该产品相较于主流TOPCon产品的溢价情况如何？

当前量产的飞虎3功率集中在650瓦至655瓦，尤其在地面电站应用场景下，功率保持行业领先水平，相较于一般TOPCon组件溢价1美分/W。成本方面，公司贱金属化技术已在大规模导入量产，预计至第三季度，高效飞虎3产品的成本将具备竞争力。

7.在钙钛矿技术成熟后，达到什么样的时间节点或出现哪些具体迹象时，才会开始推进钙钛矿与晶硅的叠层电池量产？

钙钛矿与晶硅叠层电池量产需同时满足两个核心条件：一是实现大面积稳定批量生产的叠层光电转换效率达 30%以上；二是长期运行稳定性达到晶硅电池水平，即在10年左右使用周期内功率衰减控制在15%以内，也是公司未来三年研发的重点工作。

来源：侯兵hoping的光伏与储能笔记

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