北京
全球7000种语言，AI能翻译的不到200种。但金融市场只用了一天，就把美联储未来三年的降息预期几乎清零。
周二，一份超预期的通胀报告彻底改写了利率走向。芝商所（CME Group）的FedWatch工具显示，交易员已将2027年底前降息的概率压到接近零。取而代之的是一个更令人意外的信号：年底前加息的概率超过三分之一。
这场转向来得又快又猛。就在几周前，市场还在争论今年会降息几次。现在，问题变成了美联储还能不能按兵不动。穆迪分析首席经济学家马克·赞迪对CNBC表示："目前我猜测他们会维持现状。"但他话锋一转，"决定因素将是通胀预期——如果继续走高并进一步突破，美联储很可能会转向加息而非降息。"
消费者调查早已显示通胀预期居高不下，但市场指标此前一直相对温和。转折点出现在伊朗战争爆发后。自2月底战事以来，能源价格飙升，推动消费者价格指数（CPI）创下近三年新高。劳工统计局周二的报告显示，能源贡献了CPI涨幅的40%以上。
衍生品市场嗅到了危险。"远期合约"（forwards）自开战以来持续攀升，最近已逼近2025年秋季的水平。到周二中午，市场定价显示年底前加息的概率约为37%。
这对即将上任的美联储主席凯文·沃什是个尴尬的开局。沃什本月晚些时候将正式接掌美联储，他一贯主张降息，而特朗普总统也多次公开施压要求宽松。赞迪直言："我看不出他如何在当前环境下获得任何降息支持。如果通胀预期继续走高——它们确实在往上飘——不仅降息没戏，就连维持利率不变都会很艰难。"
华尔街并非一边倒。一些分析师试图从数据中寻找缓冲。雷蒙德·詹姆斯首席经济学家欧亨尼奥·阿莱曼指出，剔除食品、能源和住房后的核心涨幅其实小得多。住房成本单月上涨0.6%，创下2023年9月以来最大增幅，但这部分粘性通胀的传导速度仍是未知数。
杰富瑞经济学家托马斯·西蒙斯认为，能源价格飙升向经济其他部门扩散的证据仍然有限。他预计美联储至少会保持观望，观察局势演变。"随着时间推移，今年任何时候降息的可能性都在消退，"西蒙斯写道，"但我们仍预期……"
他的句子在这里断了。市场的预期没有断。交易员正在用真金白银下注：三年不降息，年内可能加息。对于一个习惯了十多年低利率的世界来说，这个转折比任何AI翻译的失误都更难消化。
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