全文|虎牙26Q1业绩会实录：多元业务实现实质性突破，收入连续五季同比增长

北京时间2026年5月12日下午，虎牙公司（NYSE:HUYA）公布了2026年第一季度财报。财报显示，2026年第一季度，虎牙总收入同比增长14.6%至17.3亿元，连续第五个季度实现同比增长。非美国通用会计准则下，归属于虎牙公司的净利润为2110万元。其中，游戏相关服务、广告及其他收入同比大增69.4%至6.3亿元，毛利润和毛利率也均实现同比、环比提升。

财报发布后，虎牙公司CEO黄俊洪、CFO雷鹏等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点。

以下为电话会上黄俊洪演讲全文：

大家好，感谢大家参加今天的财报会。

首先分享一下本季度的整体业绩。第一季度，公司总收入达到17.3亿元，同比增长15%，延续了良好的增长态势。其中，游戏相关服务、广告与其他收入达到6.3亿元，同比增长69%，占总收入的比例进一步提升至36%。本季度的直播收入为11亿元，这源于我们持续建设丰富且优质的直播内容，满足用户的多样化需求，并将AI技术与直播间相结合，不断丰富和提升用户体验。

我们很高兴地看到，虎牙的全网游戏内容生态影响力正在加速释放。一方面，虎牙直播App等自有渠道的用户生态保持稳健；另一方面，虎牙在站外可触达的用户规模预估已超过2亿，覆盖抖音、视频号等多个平台，较去年实现翻倍。据我们内部统计，在游戏MCN领域，虎牙是视频号最大的游戏MCN，并在抖音稳居前三。全网多款头部游戏中近半的核心主播，由虎牙控盘。以内容矩阵为基石，虎牙不仅能为游戏厂商提供强大的内容营销与用户触达能力，更为我们自身的道具售卖、广告、游戏发行等新业务提供了丰沛的增长动能。

在游戏发行方面，《鹅鸭杀》手游“不负众望”。在用户与内容上，游戏自1月7日上线以来，在一季度的大部分时间位居App Store免费游戏排行榜第一。3月以来，游戏内容更新速度加快，4月1日上线的S2赛季，带来全新地图“古代沙漠”以及“决斗呆呆鸟”“渡鸦”等新角色。UGC机制也在不断完善中，首个PGC玩法“猎鹅行动”亦于4月29日上线，玩家反馈良好。

商业化部分，游戏流水在健康的生态基础上逐步提升。《鹅鸭杀》手游于4月推出了新皮肤后进入App Store畅销游戏排行榜前五，初步验证了游戏的商业化潜力。

展望后续，我们仍将以内容与社交体验为先，持续扩大用户规模并强化用户粘性，通过上线派对模式、家园装扮系统等玩法，丰富游戏的社交生态；并通过推出更多IP联动，满足玩家的“戏精”体验。同时，小游戏版本也在积极开发推进中，并将于暑期上线，我们希望《鹅鸭杀》手游和微信生态有机结合，借助微信的社交链，进一步促活、拉新。

《鹅鸭杀》手游的成功既验证了虎牙内容生态赋能游戏发行的商业模式，也让我们获得了更多游戏研发商的青睐，今年内虎牙还将有多款新游上线，包括了消除、SLG、MMO 等多个品类的项目。接下来，我们会结合产品测试、版号进展和市场窗口陆续、有节奏地推进上线。

道具销售方面，收入保持同比高速增长。国内游戏方面，《和平精英》、《王者荣耀》、《穿越火线》等游戏道具持续贡献增量。以我们举办的《和平精英》大型户外直播活动"精英环游记S2"为例，其不仅有效带动道具销售，也为游戏IP带来诸多话题热度。海外道具方面，《PUBG?Mobile》、《原神》、《暗区突围》等道具销售取得了亮眼表现。

广告业务方面，本季度虎牙持续强化以内容驱动的游戏整合营销服务，围绕主播矩阵、赛事植入、UGC内容共创等核心能力，为游戏厂商提供全链路营销方案。凭借优异的ROI表现，虎牙持续获得腾讯、网易、鹰角等头部广告主的深度认可。例如，一季度鹰角网络《明日方舟：终末地》的公测活动中，我们联动多位头部主播进行深度直播内容合作，全网播放量超过7,000万，不仅在站内收获了极高的直播热度，更在站外引发了大量的二次创作与自发传播，形成了从流量到口碑的有效转化。

平台内容方面，我们不断完善直播赛事生态。一季度，我们为用户提供了55项版权赛事和超过20档自制赛事及PGC节目，并在自办赛事上取得了显著的进展。

3月下旬至4月初，由虎牙打造的“Uzi杯”表现优异。这一以电竞传奇选手Uzi命名的《英雄联盟》赛事，吸引了全网超过200支战队报名参赛，深化了“主播IP+自制赛事”的模式，赛事全网观看人次超过1亿，相关话题22次登上微博热搜。借此东风，我们举办了三角洲行动“齐家杯”、以及“DOTA2不朽杯S2”等自制赛事。

与此同时，我们借助高频自制赛事磨炼出的赛事制作与运营能力，也正在收获行业高度的认可。我们已正式成为多个顶级游戏赛事的官方制作方，例如第一季度我们成为了 《无畏契约》2026 全国大赛官方制作方；还携手江苏省打造“2026江苏省电竞超级联赛”。这些赛事的承办或承制，与我们的直播内容、道具售卖等业务形成了有机联动。

产品层面，我们坚定以游戏服务驱动平台生态升级，通过多款游戏工具丰富用户的娱乐体验。3月，我们正式推出了《三角洲行动》地图工具的实时导航功能和《英雄联盟》海克斯大乱斗辅助工具，帮助玩家做出更优决策。此外，围绕《金铲铲之战》《鹅鸭杀》手游等更多品类的辅助工具也在持续开发中，为产品融入“游戏工具入口”这一差异化价值。基于用户对鹅鸭杀的喜爱，我们还在打造实体AI伴侣，与游戏深度联动，带来丰富的衍生玩法以及陪伴价值。

海外业务方面，本季度我们继续优化产品体验并加强内容生态建设。未来，我们将继续灵活孵化新产品，并优化广告、游戏道具及发行相关的变现策略，进一步提升海外业务的规模化能力。

回顾本季度，我们在多条业务线齐头并进。游戏发行、道具销售、广告营销及赛事运营等业务均取得了实质性突破。虎牙也正加速完成从游戏直播平台向全链路游戏服务平台的战略跃迁。行而不辍，未来可期。随着游戏相关收入占比再创新高，以及收入结构持续优化，我们将持续深耕游戏内容生态，聚焦游戏产业链中的高价值节点，在规模增长的同时持续提升盈利质量，力求为股东交出一份穿越周期的、稳健增长的答卷。谢谢大家。