上海
2026年5月12日，秘鲁正式发布《能源紧急状态法令》，以应对国内电力供应紧张和工业天然气配额受限的局面。为支持陷入困境的国家石油公司（Petroperú），秘鲁政府推出多项措施：提供最高20亿美元的国家担保融资，并额外承担最高5亿美元的短期或有负债，用于采购维持国内供应所需的燃料和物资，保障炼厂正常运转。然而，秘鲁能源与矿业部尚未明确矿山豁免条款的具体实施范围，市场对限电措施的实际执行力度保持高度关注。
秘鲁在全球锌市场中占据举足轻重的地位。截至目前，其锌矿储量约占全球总量的16%，位列世界第三，同时也是全球第二大锌生产国。秘鲁锌精矿出口份额显著，主要销往中国、欧洲及其他亚洲地区。正因如此，秘鲁的能源政策变化对全球锌供应链具有直接影响。
此次能源紧急法令对矿山企业的电力使用和能源消耗提出限制（如Antamina和Cerro Lindo等）。这意味着，短期内部分锌矿可能面临减产甚至停产风险。如果禁令持续数月或执行严格，秘鲁锌矿年产量预计将下降5～10%。虽然澳大利亚、加拿大等国仍保持锌矿出口，但短期内难以完全弥补秘鲁供应缺口，这一减产风险可能使国际锌市场供应预期趋紧，从而推高锌价。
数据来源：钢联数据
对中国市场而言，秘鲁同样具有重要影响。据海关数据统计，中国进口锌精矿中，秘鲁占比约20～25%，与澳大利亚共同主导进口市场。若秘鲁减产，国内进口锌精矿量将受到冲击。当前进口锌精矿加工费在每干吨-60～-80美元区间，若进口量下降，加工费可能进一步承压，国内锌价短期可能出现明显上行。
数据来源：钢联数据
根据Mysteel调研，目前秘鲁能源禁令对锌矿企业尚未产生实质性影响，叠加国内5月精炼锌预计产量49.3万吨，硫酸等副产品收益高支撑冶炼厂利润，没有主动减产意愿，库存仍居高位，供应相对稳定。市场在初步消化消息后有望回归理性，锌价运行上方仍存压力，后续趋于平稳。但从全球格局来看，能源成本上涨叠加供应偏紧的情况仍然存在，预计锌价将在高位震荡中保持强势。总体而言，秘鲁能源紧急法令对国际锌供应链构成潜在压力，但实际影响仍取决于执行力度。
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