北京
5月11日，市场传出快手旗下AI视频产品“可灵”正在寻求外部融资，并可能从快手体系中独立分拆。
这一消息最早由一级市场投资人释放，随后引发港股快手股价反应。截至发稿，可灵官方尚未对此作出任何回应。
据接近交易的人士透露，若后续估值谈判顺利，可灵或将启动独立运作。
与此同时，一个更具争议的数据开始在行业里流传，可灵的年度经常性收入（ARR）已经达到5亿美元。这一数字远高于快手官方此前披露的水平。
根据快手2025年第四季度财报，可灵AI单季营收为3.4亿元人民币，对应的年化运行率约为2.4亿美元。到2026年1月，快手管理层披露的ARR已超过3亿美元。
从2.4亿到3亿再到传闻中的5亿，增长跨度较大，但也有投资人认为存在合理的推演路径。
近期有消息称，可灵在印度市场实现了商业化突破，海外用户付费转化明显提升。有行业专家据此估算，可灵今年第二季度的单月收入可能达到3500万美元，年化即4.2亿美元，较年初增长约40%。
在此基础上叠加产品迭代和全球市场扩张的增量，5亿美元并非凭空想象。
不过，质疑声同样存在。一位关注AI赛道的投资人向媒体表示，可灵的付费用户主要集中在国内和部分海外市场，视频生成模型的复购率和客单价能否支撑如此高的ARR，仍需要更透明的数据验证。
抛开数据争议，可灵谋求融资或分拆的逻辑并不难理解。当前AI视频生成赛道竞争激烈，字节跳动的Seedance、阿里的HappyHorse都在持续投入。
可灵虽然自2024年6月发布以来迭代至3.0系列，并在2026年5月率先推出原生4K直出功能，生成3840×2160分辨率视频，但维持第一梯队位置需要大量算力、研发和营销资源。
快手面临的资金压力不容忽视，相比字节跳动和阿里巴巴，快手的账面现金流并不占优。AI视频属于重资产赛道，长期靠集团输血会拖累整体利润。
通过外部融资引入专项资本，既能减轻快手自身的资本开支负担，也能让可灵获得更独立的决策权和股权激励，有利于留住技术人才。
这种“分拆独立、引入融资”的做法在互联网大厂中已经形成一种趋势。百度旗下的昆仑芯已启动独立IPO进程，阿里巴巴的平头哥也有分拆上市的规划，字节跳动的部分AI业务同样传出过类似资本运作的消息。
从这个角度看，可灵若走上相同路径，并不令人意外。
对于快手而言，假设分拆传闻最终落地，好处是双重的。可灵可以更灵活地在全球市场与竞争对手抗衡，快手自身的估值逻辑也不会被沉重的AI投入所拖累。
但具体融资额度、估值水平以及是否真的分拆，仍有待官方明确。5亿美元ARR究竟是市场过度乐观的猜测，还是已经接近现实，恐怕也只有等到可灵真正打开融资窗口时才能揭晓。
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