北京
过去一年，Alphabet完成了从AI追赶者到生态霸主的转身。周五收盘，其市值已达4.8万亿美元，与英伟达的5.2万亿美元差距正在快速收窄。这家曾被质疑在生成式AI浪潮中反应迟缓的巨头，如今正逼近全球市值第一的王座。
差距缩小的速度令人咋舌。去年10月31日，英伟达市值4.9万亿美元，Alphabet尚不足3.4万亿。此后六个月，Alphabet股价暴涨43%，英伟达仅涨6.3%，后者甚至跑输了标普500和纳斯达克100指数。仅今年4月，Alphabet就创下34%的单月涨幅，为其2004年以来最佳。
投资者押注Alphabet的逻辑很直接：它的触角伸进了AI产业的几乎每个角落。CooksonPeirce Wealth Management首席投资官Luke O'Neill评价："Alphabet在AI生态的几乎每个环节都占据重要位置，这种组合让它成为AI浪潮的最大赢家候选。"该机构同时持有Alphabet和英伟达的股票。
具体拆解其版图：芯片层面，Alphabet拥有与英伟达竞争的自研产品；应用层面，Google Search、Google Cloud、YouTube、Waymo四大业务各具规模；模型层面，Gemini被公认为行业顶尖水平之一；投资层面，它是Anthropic的重要股东，后者旗下的Claude同样是头部大模型。
O'Neill对比了两家公司的风险结构："英伟达是伟大的公司，但一旦AI支出放缓，其周期性风险会大得多。Alphabet的业务足够多元，某一块下滑时其他板块可以补位。你很难找到比它更宽的护城河，它看起来就是互联网时代的代表公司，成为最大企业顺理成章。"
这并非Alphabet首次触及市值巅峰。2016年初，它曾短暂超越苹果登顶全球。当前苹果市值4.3万亿美元，微软3.1万亿，亚马逊2.9万亿。本轮财报季，Alphabet的搜索和云业务增速均超预期，进一步巩固了其在大厂竞争中的领先位置。
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