新开“热点板块逻辑挑战”专栏

本公众号的知识星球“思想钢印”运营6年，积累3000篇，超600万字，留下这六年来每一天的投资思考

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为什么推出困境股池？

我的“思想钢印”的知识星球，每周三将推出新的系列“板块投资逻辑挑战”，大部分散户能接触到的都是正面看好理由，一般看空的观点只会口耳相传，这个系列，我会专门把热门板块的利空观点陈列出来。

需要强调的是，“挑战逻辑”并不是看空，机构要大规模介入一个板块和个股，也都需要对上涨逻辑进行一次全面质疑，只有在了解市场的质疑后再买入，才是真正的看好，如果你不知道什么是利空，那看好则无意义。

第一期已经于4.22日发出，挑战一下光模块与CPO的投资逻辑

1、看多逻辑建立在2026年海外主要CSP资本开支同比+60%的假设上，确实强化了两年可见度；但这也意味着链条对单一变量——CSP节奏指引高度敏感，一旦应用端Token演进不及预期，导致需求节奏变化，就会对股价产生巨大的冲击。

提醒大家的是，一个板块如果全是做高景气度的资金，一旦景气度稍有放缓，不管这个板块估值多么低，都会被大幅杀跌，理由和论证过程，我在上周六的星球里说过了，可以回头看一看。

2、高增长下的高预期下的高波动可能，部分上游配套企业估值已前置CPO和1.6T红利，若渗透节奏或利润分配不及预期，估值回撤风险增大。

3、产业价值链正在从模块组装向“硅光芯片+外置CW光源+先进封装/测试”迁移，光模块速率越高，芯片成本占比越高，这意味着成本结构对上游芯片更敏感。

4、CPO优势明确，但在横向扩展侧目前对TCO的改善有限，对规模部署的约束，包括散热、可维护性、测试体系重构、缺乏统一标准；CPO更多是纵向扩展的阶段性解法，短中期将与LPO/NPO并存博弈，难以按乐观曲线快速吞噬可插拔份额。

5、下一代核心利润池上，CPO与可插拔是此消彼长的竞争关系；若CPO借助硅光与先进封装形成系统壁垒，传统模块的一体化价值将被拆分转移，模块厂的份额与议价能力并非线性外推。

目前已经推出三篇，时间是每周三

接下来，还是完整地介绍一下这个星球的特点：

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知识星球的内容有哪些？

每天一篇，每篇2000字以上，每周发5-6篇。

每篇分为三部分，以栏目的形式呈现，两个每天的固定栏目，一个不定期的栏目：

固定栏目一：宏观与板块轮动

跟市场上大部分“夜报”不同，这个栏目不分析新闻事件，也不带大家追踪各类题材，只深入剖析最有价值的市场现象。

所以最有价值的是定性给出长期大方向，一直看公众号的读者都知道，近一年的几个重点判断：

1、清明假期期间，特意发文提醒，不要恐慌，正是抄底的时候

早在1月8日，在腾讯大跌时，底部连续提示腾讯阿里等中概股的机会

这个板块另一部分内容是对宏观经的解读，

当然，最主要的还是当天板块轮动现象的分析

同时，定期综合给出阶段性策略方向

固定栏目二：精选问答

每天我会挑选两到三条有代表型的问题进行比较详细的回答，而且新入星球的同学，有一次必答机会，其他问题，直接在留言区简短回复

第三部分：不定期栏目

1、投资理念：通过一个个的主题，帮助投资者建立投资体系

2、公众号文章解读：公众号文章后面的留言回复受制于字数限制，无法展开，每周一我会在公众号里分析周日的文章后提问较多的问题。

3、股池2024升级为“困境股池”：专注于发掘困境反转类消费股的机会

4、板块研究笔记：这个栏目是我个人在行业板块研究时做的笔记的摘录，都是相关板块的核心投资逻辑。

5、大盘择时指数：持续更新自创两大指数散户净持仓指数和兴奋恐慌指数，并根据大盘八因子分析给出择时大盘择时判断

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时间、费用、加入的具体办法？

星球定价888元/12个月

知识星球加入方法

具体流程是这样的：

第一步：申请加入，并支付888元。

第二步，直接加入，在“知识星球”的微信公众号里“我的星球”就能看到“思想钢印”。

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特别提醒：会员可看到之前积累的200多万字的资料，相当于赠送2020-2024年的全部内容。