贝特瑞营收和利润双双增长，负极产能销量稳居全球第一

贝特瑞成立于2000年8月7日，于2020年7月27日在北京证券交易所上市，贝特瑞董事长贺雪琴，注册地址和办公地址均位于广东省深圳市。它是全球锂离子电池负极材料龙头企业，核心业务为锂离子电池正负极材料，具备全产业链优势，投资价值高。

贝特瑞主营业务为生产经营锂离子电池正极材料和负极材料，同时经营进出口业务和普通货运。所属申万行业为电力设备 - 电池 - 电池化学品，涉及钠离子电池、宁德时代概念、固态电池等概念板块。

营收、利润双增，负极产能销量稳居全球第一

4月24日晚，全球锂电池负极材料龙头贝特瑞（920185.BJ）发布2025年年度报告。报告期内，公司经营基本面保持稳健向好态势，实现营业收入169.83亿元，同比增长19.29%；营业利润13.40亿元，同比增长16.71%；归母净利润8.75亿元。

面对新能源行业价格战与周期波动压力，贝特瑞凭借全球领先的产能规模、持续迭代的核心技术、加速落地的海外布局，实现营收与营业利润双增长，巩固了行业龙头地位，同时在硅基负极、固态电池、钠离子电池、氢能材料等前沿领域多点突破，为长期增长注入强劲动能。

东吴证券指出，贝特瑞2025年业绩符合市场预期，实现营收169.8亿元，同比+19.3%，归母净利8.8亿元，同比 - 5.9%。业务亮点如下：1. 负极单位盈利承压、海外产能投产贡献盈利弹性，预计2026年出货有望达80万吨，同增30%+；2. 正极受限海外大客户需求、整体盈亏平衡；3. 布局固态电解质及CVD硅碳等新产品、打造第二成长曲线；4. 存货较年初提升、资本开支明显下降。考虑到负极原材料价格上涨，预计公司2026 - 2027年归母净利12/15亿元，新增2028年归母净利预测18.5亿元，对应PE为31/24/20倍，维持“买入”评级。

开源证券指出，贝特瑞2025预计实现营收169.83亿元，同比增长19.29%，归母净利润为8.99亿元，同比下降3.32%。业务亮点如下：1. 印尼二期已经完成建设产能持续扩张，2025Q1 - 3外销内销销量比例达4:6；2. 积极布局硅碳负极、固态电池等前沿领域，拓展低空经济等新兴应用领域。预计2025 - 2027年实现归母净利润8.99/16.71/20.02亿元，对应EPS为0.79/1.47/1.76元，维持“增持”评级。