北京
上市公司每三个月就要交一次作业，这个规矩可能要变了。
美国证券交易委员会（SEC）本周提出一项新规则：允许上市公司用半年度报告替代季度财报，满足联邦证券法的中期披露义务。目前该提案尚未最终确定，公众评议期将持续至《联邦公报》发布后60天。
SEC主席Paul S. Atkins在声明中表示，现行规则的刚性阻碍了公司与投资者自主决定最适合自身业务需求的报告频率。若获通过，这一变化将提供"更大的监管灵活性"。
不过，这并非强制改革。SEC发言人表示，企业需权衡同行可比性、分析师需求和投资者预期后，再决定是否采用半年度报告。
对于这一争议，前SEC高级法律顾问、现The Conservation Fund执行副总裁兼总法律顾问Kristina Wyatt持保留态度。她指出，季度财报确实让企业过度关注短期目标，形成短期思维，且报告周期带来的负担可能助推了过去20年美国企业"逃离公开市场"的趋势。
但Wyatt同时强调，投资者需要平等获取公司重大信息，以支持投资决策并在有效市场假说下实现准确定价。她认为，季度报告和8-K表格披露保障了透明度与信息对等。若半年度报告成为可选项，监管机构应加强对期间披露的审查，可能需强化8-K表格并严格执行公平披露规则（Regulation FD），防止选择性披露。
Wyatt提出三项潜在风险：信息不对等加剧与定价效率下降；风险溢价和资本成本上升；以及更依赖第三方信息，可能降低准确性和问责性。她特别提到，随着人工智能传播第三方数据，经公司认证的正式文件将愈发重要。
Morningstar首席执行官Kunal Kapoor在《财富》评论文章中持不同观点。他认为半年度报告可减轻企业负担，尤其对小型公司而言，若披露质量保持强劲，反而能提升公开市场吸引力。他指出，驱动短期主义的是激励机制，而非报告频率本身。
这场辩论的核心矛盾清晰可辨：减负与透明，效率与公平，企业灵活性与投资者保护。SEC的最终决定，将重塑美国资本市场的信息基础设施。
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