上海
5 月进口喷吹煤市场呈现供应偏紧、价格高位坚挺格局，俄罗斯低挥发喷吹煤（LV PCI）CFR 中国主流报价稳定在137美元/吨附近，到岸成本持续倒挂，贸易商挺价意愿强烈。供应端，俄罗斯矿山出口收缩、国际高价市场分流及海运费上涨，导致进口到货量增量有限；需求端，国内铁水产量维持高位，刚需支撑稳固；价格传导上，动力煤价格走强形成底部托举，推动进口喷吹煤价格易涨难跌，短期供需紧平衡延续。
进口喷吹煤96% 以上依赖俄罗斯，5 月俄煤供应收缩明显：一方面，俄远东矿山受极寒天气条件与铁路检修影响，产能释放受限，另一方面，国际海运费与保险费走高，矿山出货利润微薄，部分矿山出现减产现象，有限的产量更倾向出口日韩、东南亚等高价市场（中国价格处于全球洼地），对中国出口减量显著。
月动力煤市场呈现淡季不淡、震荡偏强走势：北港5500大卡动力煤现货价格稳步上涨，迎峰度夏前备货启动，电厂日耗回升，港口库存稳步去化。动力煤价格走强，一方面抬高喷吹底部支撑，推动国内喷吹煤涨价；另一方面强化市场看涨预期，间接支撑进口喷吹煤报价坚挺，形成 “动力煤涨→国内喷吹煤涨→进口喷吹煤跟涨” 的传导链条。
短期进口喷吹煤价格易涨难跌，俄罗斯 LV PCI CFR 价格或维持140美元/吨左右；需重点跟踪动力煤价格走势、俄煤出口量及钢厂铁水产量：若动力煤迎峰度夏备货超预期走强，或推动进口喷吹煤价格小幅上行；若钢厂盈利压力加大、铁水回落，价格或高位承压窄幅波动。
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