中国交建2026年一季报解读：归母净利润降24.95% 财务费用增53.58%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：微增0.84% 符合年度序时进度

2026年第一季度，中国交建实现营业收入1559.46亿元，较上年同期的1546.44亿元同比增长0.84%，完成年度计划的20%（年度计划基于2025年营收7311.09亿元增长6.8%测算），符合序时进度。

从业务端看，报告期内公司新签合同额5562.40亿元，同比微增0.58%，其中境外新签合同额1345.93亿元，同比大幅增长25.93%，成为业务增长的核心支撑；境内新签合同额则同比下降5.49%，业务结构呈现境内外分化特征。

项目2026年一季度（亿元）2025年一季度（亿元）同比变动（%）营业收入0.84新签合同总额0.58境内新签合同额境外新签合同额

归母净利润：同比降24.95% 盈利承压明显

报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润41.03亿元，较上年同期的54.67亿元同比大幅下降24.95%，盈利能力出现明显下滑。公司表示，利润下滑主要受毛利率下降、上年同期信用与资产减值转回较多，以及投资收益增加等因素共同影响。

同时，归属于上市公司股东的扣非净利润为41.13亿元，同比下降21.97%，扣非后利润降幅略小于归母净利润，主要因本期非经常性损益为-1017.83万元，对净利润影响较小。

项目2026年一季度（亿元）2025年一季度（亿元）同比变动（%）归母净利润扣非归母净利润非经常性损益合计

每股收益：同步下滑25% 股东回报缩水

2026年一季度，公司基本每股收益为0.24元/股，较上年同期的0.32元/股同比下降25%；稀释每股收益同样为0.24元/股，同比降幅也达到25%，与归母净利润下滑幅度一致，股东当期每股收益回报明显缩水。

加权平均净资产收益率：下降0.45个百分点

报告期内，公司加权平均净资产收益率为1.37%，较上年同期的1.82%减少0.45个百分点，反映出公司净资产的盈利效率有所降低，与净利润下滑的趋势一致。

应收账款：规模微降 回款压力仍存

截至2026年3月末，公司应收账款余额为1556.41亿元，较2025年末的1577.29亿元微降1.32%。结合经营现金流情况来看，本期信用减值转回仅2382.51万元，较上年同期的5.32亿元大幅减少95.52%，主要因上年同期个别项目实现回款带来减值转回，而本期无此类收益，侧面反映出本期回款情况不及上年同期，应收账款回款压力仍存。

应收票据：同比下降11.89%

截至2026年3月末，公司应收票据余额为16.27亿元，较2025年末的18.47亿元同比下降11.89%，应收票据规模的减少，一定程度上反映出公司结算方式的变化，或对下游客户的票据结算占比有所降低。

存货：同比增长4.17% 随工程进度增加

截至2026年3月末，公司存货余额为1194.87亿元，较2025年末的1147.05亿元同比增长4.17%。结合预付款项同比增长45.90%的情况来看，存货规模增长主要系随工程进展，项目物资备货增加所致，属于工程施工类企业的季节性正常波动，但仍需关注存货周转效率。

销售费用：同比增长13.60%

报告期内，公司销售费用为7.85亿元，较上年同期的6.91亿元同比增长13.60%。在营业收入仅微增0.84%的情况下，销售费用增幅明显高于营收，需关注公司销售端投入的效率及后续费用管控能力。

管理费用：同比下降6.10% 费用率优化

公司本期管理费用为35.60亿元，较上年同期的37.91亿元同比下降6.10%，管理费用率从上年同期的2.45%降至本期的2.28%，下降0.17个百分点，反映出公司在管理端的降本增效举措已初见成效。

财务费用：同比大增53.58% 汇兑损失成主因

报告期内，公司财务费用达到16.28亿元，较上年同期的10.60亿元同比大幅增长53.58%，成为期间费用中增幅最大的项目。公司明确表示，财务费用增长主要由于汇兑损失增加所致，结合境外业务占比提升的情况，汇率波动对公司利润的影响值得持续关注。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）同比变动（%）销售费用管理费用财务费用

研发费用：同比下降19.20%

本期公司研发费用为34.37亿元，较上年同期的42.54亿元同比下降19.20%。在公司提出“以科技创新赋能新质生产力发展”的背景下，研发费用的阶段性下降需关注是否为项目投入节奏变化，还是研发资源的结构性调整。

经营活动现金流：净流出扩大 资金占用增加

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-551.49亿元，较上年同期的-489.08亿元净流出规模进一步扩大。公司表示，主要因随工程进展项目预付款和物资采购增加所致，本期预付款项同比增长45.90%至299.16亿元，印证了这一原因，经营端资金占用压力有所上升。

投资活动现金流：净流出收窄 境外投资回笼

本期公司投资活动产生的现金流量净额为-125.52亿元，较上年同期的-222.48亿元净流出规模大幅收窄。主要由于公司境外项目收回投资，以及财务公司等投资较上年同期减少，投资端资金流出压力有所缓解。

筹资活动现金流：净流入大增 债务融资扩张

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为1052.16亿元，较上年同期的852.58亿元同比大增23.41%。从数据来看，本期取得借款收到的现金达到1863.41亿元，较上年同期的1529.52亿元增长21.83%，同时短期借款较上年末增长35.96%至1446.74亿元，其他流动负债增长55.75%至834.10亿元，显示公司本期通过债务融资大幅补充资金，以应对经营端的资金占用需求。

项目2026年一季度（亿元）2025年一季度（亿元）变动情况经营活动现金流净额净流出扩大62.41亿元投资活动现金流净额净流出收窄96.96亿元筹资活动现金流净额净流入增加199.58亿元

风险提示

1. 盈利下滑风险：公司归母净利润大幅下滑24.95%，毛利率下降、减值转回减少等因素对盈利的影响需持续关注，后续能否通过降本增效改善盈利水平存在不确定性。
2. 汇率波动风险：境外业务占比提升叠加财务费用因汇兑损失大增，汇率波动将对公司利润和现金流产生直接影响。
3. 资金占用风险：经营活动现金流净流出扩大，预付款项、存货等资金占用增加，同时债务融资规模扩张，需关注公司资金链安全及偿债压力。
4. 境内业务增长乏力：境内新签合同额同比下降5.49%，境内市场开拓不及预期或影响后续营收增长动力。

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