4月28日,*ST金泰(300225.SZ)发布2025年度报告。报告期内,公司实现营业收入8.03亿元,同比增长9.71%。然而,归属于上市公司股东的净利润仅1,692万元,同比大幅下滑45.26%;扣除非经常性损益后的净利润为1,284万元,同比下降47.91%。
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作为主营汽车涂料的企业,*ST金力泰核心业务聚焦于电泳漆、面漆、轮毂漆及工业涂料等领域,其中阴极电泳漆作为核心产品,仍是公司主要收入来源。报告期内,阴极电泳漆收入为4.53亿元,基本持平上年,但占比从62.36%降至56.48%。
反观面漆产品,则实现收入3.37亿元,同比大涨30.53%,营收占比从35.31%升至42.01%。这一转变背后,是公司在乘用车高端涂料领域的突破:新能源乘用车低温漆已批量供货零跑汽车,B1B2面漆进入吉利、奇瑞等车企供应链,面漆产能利用率同比提升12个百分点。
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然而,成本与费用端的压力正在侵蚀来之不易的盈利空间。2025年,公司管理费用从6,312万元跃升至7,928万元,增幅高达25.60%,远超营收增速。年报解释为折旧摊销、审计费用、普通员工奖金及离职补偿金增加。与此同时,信用减值损失计提1,607万元,占利润总额的比重达73%,核心来源是应收账款坏账准备。截至报告期末,公司应收账款余额2.97亿元,占营收比重高达37%,回款压力凸显。
与此同时,库存与产能利用问题亦不容忽视。期末存货账面价值1.05亿元,同比增长23.4%;库存实物量从5,335吨增至7,187吨,增幅达34.71%,而同期销售量仅增长5.07%,产销严重错配导致库存周转持续放缓。公司两大产线合计设计产能为9万吨/年,实际产量仅5.09万吨,产能利用率刚过五成,大量闲置资产拖累运营效率。
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值得庆幸的是,困扰公司此前一年的审计风波已经平息。2024年度,公司财务报表曾被中兴华会计师事务所出具“无法表示意见”的审计报告,内控审计被出具否定意见,公司因此被实施退市风险警示。所涉问题主要包括:通过贸易商进行每季度初转出、季度末转回的大额资金往来(累计转出9.31亿元),以及怡钛积股权回购款的资金流向存疑。2025年,公司更换审计机构为永信瑞和会计师事务所,年报被出具标准无保留意见。
年报同时披露,此前涉及的关联方非经营性资金占用约2,508万元已全额清偿,怡钛积股权的全部股权也一并出售。2024年,公司以3.23亿元收购怡钛积科技34%股权,仅一年后便以3.28亿元将其出售予日照田益投资合伙企业,确认投资损失1,571万元。评估增值率高达140.06%,但交易定价的公允性在年报中未作进一步说明。
值得一提的是,就在年报披露当日,*ST金泰已向深交所提交撤销退市风险警示(*ST)及其他风险警示(ST)的申请。公告指出,在申请期间,公司股票不停牌,正常交易,证券简称仍为“*ST金泰”,证券代码仍为“300225”,股票日涨跌幅限制仍为20%。
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同一日,*ST金泰披露2026年一季度业绩报告:报告期内,公司实现营业收入2.10亿元,同比增长27.04%;归属于上市公司股东的净利润1438.33万元,同比大增155.34%;扣除非经常性损益后的净利润为1384.59万元,同比大增496.17%。
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8.03亿元营收、1692万元净利润的业绩,是*ST金泰历经“披星戴帽”、股权大战、频繁更换会计师事务所等风波后交出的答卷。尽管未来有望“摘帽”,其治理隐忧仍未完全消散——目前,公司仍处于“无控股股东、无实际控制人”的状态,第一大股东为海南大禾企业管理有限公司。这一治理格局自2022年延续至今,在2024年关联方资金占用事件的背景下,市场对其内部治理的有效性始终存有疑虑。
与此同时,管理费用高增、应收账款回款承压、库存积压、产能闲置等多重经营难题仍亟待解决。于*ST金泰而言,真正的考验才刚刚开始。
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