鹰眼预警：中一科技应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月28日，中一科技发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为58.74亿元，同比增长22.73%；归母净利润为6532.29万元，同比增长177.58%；扣非归母净利润为2586.48万元，同比增长119.81%；基本每股收益0.28元/股。

公司自2022年3月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为2.78亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.8元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中一科技2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为58.74亿元，同比增长22.73%；净利润为6532.29万元，同比增长177.58%；经营活动净现金流为2.73亿元，同比增长90.84%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.5亿元、-0.8亿元、0.7亿元，同比变动分别为-87.15%、-258.56%、177.58%，净利润较为波动。

项目202312312024123120251231净利润（元）5310.05万-8419.59万6532.29万净利润增速-87.15%-258.56%177.58%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长25.08%，营业收入同比增长22.73%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231营业收入增速17.96%40.13%22.73%应收账款较期初增速96.41%86.17%25.08%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为21.87%、29.06%、29.61%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）7.47亿13.91亿17.39亿营业收入（元）34.15亿47.86亿58.74亿应收账款/营业收入21.87%29.06%29.61%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为6.02%，同比增长100.36%；净利率为1.11%，同比增长163.22%；净资产收益率（加权）为1.84%，同比增长180.35%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为6.13%、3.01%、6.02%，同比变动分别为-69.52%、-50.96%、100.36%，销售毛利率异常波动。

项目202312312024123120251231销售毛利率6.13%3.01%6.02%销售毛利率增速-69.52%-50.96%100.36%

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期3.01%增长至6.02%，应收账款周转率由去年同期4.48次下降至3.75次。

项目202312312024123120251231销售毛利率6.13%3.01%6.02%应收账款周转率（次）6.064.483.75

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.84%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率1.38%-2.29%1.84%净资产收益率增速-90.26%-265.94%180.35%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.68%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率1.18%-1.12%2.68%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为56.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202312312024123120251231非常规性收益（元）3557.8万4138.99万3680.77万净利润（元）5310.05万-8419.59万6532.29万非常规性收益/净利润-42.26%-49.16%56.3%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为60.88%，客户过于集中。

项目202312312024123120251231前五大客户销售占比61.69%63.75%60.88%

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为84.91%，警惕供应商过度依赖风险。

项目202312312024123120251231前五大供应商采购占比74.92%78.08%84.91%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为50.03%，同比增长11.83%；流动比率为1.67，速动比率为1.49；总债务为30.19亿元，其中短期债务为30.19亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为31.67%，44.73%，50.03%，变动趋势增长。

项目202312312024123120251231资产负债率31.67%44.73%50.03%

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.49，1.81，1.67，短期偿债能力趋弱。

项目202312312024123120251231流动比率（倍）2.491.811.67

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.94、1.15、0.9，持续下降。

项目202312312024123120251231现金比率1.941.150.9

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为10.3亿元，短期债务为4.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.46%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）11.79亿11.99亿10.3亿短期债务（元）11.88亿4.73亿4.21亿利息收入/平均货币资金1.22%0.57%0.46%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为35.07%。

项目20241231期初预付账款（元）3864.97万本期预付账款（元）5220.44万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.21%、0.78%、0.9%，持续增长。

项目202312312024123120251231预付账款（元）849.26万3864.97万5220.44万流动资产（元）40.33亿49.33亿58.18亿预付账款/流动资产0.21%0.78%0.9%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长35.07%，营业成本同比增长18.91%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231预付账款较期初增速7.65%355.1%35.07%营业成本增速38.61%44.79%18.91%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为68.5万元，较期初变动率为178.8%。

项目20241231期初其他应收款（元）24.58万本期其他应收款（元）68.52万

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为26亿元，较期初变动率为47.96%。

项目20241231期初应付票据（元）17.56亿本期应付票据（元）25.98亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.75，同比下降16.18%；存货周转率为9.27，同比增长10.15%；总资产周转率为0.87，同比增长7.09%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为6.06，4.48，3.75，应收账款周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231应收账款周转率（次）6.064.483.75应收账款周转率增速-29.16%-26.1%-16.18%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为13.67%、21.88%、24.2%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）7.47亿13.91亿17.39亿资产总额（元）54.63亿63.55亿71.88亿应收账款/资产总额13.67%21.88%24.2%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.4亿元，较期初增长1615.06%。

项目20241231期初在建工程（元）218.9万本期在建工程（元）3754.27万

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为408.5万元，较期初增长32.19%。

项目20241231期初长期待摊费用（元）309.04万本期长期待摊费用（元）408.51万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长52.14%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）1847.63万本期其他非流动资产（元）2811.04万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.8亿元，同比增长35.69%。

项目202312312024123120251231管理费用（元）4983.98万5756.87万7811.6万管理费用增速9.64%15.51%35.69%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长35.69%，营业收入同比增长22.73%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231营业收入增速17.96%40.13%22.73%管理费用增速9.64%15.51%35.69%

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