胜利精密2025年报解读：归母净资产锐减30.66%，财务费用激增76.23%暴露汇率风险

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心营收：小幅增长背后的结构分化

报告期内，胜利精密实现营业收入35.48亿元，同比增长6.78%，其中主营业务收入34.57亿元，同比增长7.33%，占总营收比重提升至97.44%。从业务结构来看，消费电子业务营收23.82亿元，仅同比微增0.96%，毛利率维持14.16%；汽车零部件业务表现亮眼，营收10.75亿元，同比大增24.79%，成为增长核心动力，但受产品结构调整及市场竞争影响，毛利率同比下滑8.15个百分点至24.26%。

分地区看，境内营收11.06亿元，同比增长15.37%，境外营收24.42亿元，仅同比增长3.30%，境内市场增速显著高于境外。

业务板块2025年营收（亿元）同比增速毛利率消费电子0.96%14.16%汽车零部件24.79%24.26%其他业务0.91-10.65%

盈利指标：减亏但仍陷深度亏损

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为-7.11亿元，同比减亏3.59%；扣除非经常性损益后的净利润为-6.63亿元，同比减亏16.34%，减亏幅度有所扩大，但仍处于深度亏损状态。基本每股收益为-0.2108元/股，同比收窄3.39%；扣非每股收益为-0.1965元/股，同比收窄16.34%。

加权平均净资产收益率为-33.99%，同比下滑9.36个百分点，反映出公司净资产盈利能力进一步恶化。截至报告期末，归属于上市公司股东的净资产为17.14亿元，同比锐减30.66%，主要系持续亏损侵蚀净资产所致。

盈利指标2025年2024年同比变动归母净利润（亿元）3.59%扣非归母净利润（亿元）16.34%基本每股收益（元/股）3.39%加权平均净资产收益率-33.99%-24.63%-9.36个百分点归母净资产（亿元）-30.66%

费用分析：财务费用激增成最大拖累

2025年公司期间费用合计5.89亿元，同比增长3.26%。其中财务费用增幅显著，成为费用端的最大拖累：

• 财务费用：全年支出1.05亿元，同比大增76.23%，主要受汇兑损益影响。报告期内公司产生汇兑损失1301.44万元，而2024年为汇兑收益4178.77万元，汇率波动对公司财务费用影响巨大。
• 销售费用：支出4705.04万元，同比下降8.15%，主要系销售服务费、业务招待费等项目缩减。
• 管理费用：支出2.38亿元，同比下降4.96%，主要通过缩减咨询服务费用、法务费等实现管控。
• 研发费用：支出2.00亿元，同比下降5.01%，仍保持一定投入强度，主要用于消费电子小型零件注塑机边智能上料设备、轻量化镁合金结构件精密成型技术等项目研发。

研发人员：队伍稳定，大专及以下占比提升

截至2025年末，公司研发人员数量为379人，同比增长1.07%，占员工总数的11.10%，同比小幅下降0.31个百分点。学历结构方面，本科及以上研发人员数量有所减少，大专及以下研发人员数量同比增长3.11%至298人，占研发人员总数的78.63%，反映出公司研发团队中基础技术人员占比提升。年龄结构上，40岁以上研发人员同比增长9.76%，队伍呈现一定的老龄化趋势。

研发人员结构2025年2024年同比变动总人数（人）3793751.07%本科（人）7479-6.33%硕士（人）770.00%大专及以下（人）2982893.11%30岁以下（人）7779-2.53%30-40岁（人）212214-0.93%40岁以上（人）90829.76%

现金流：经营现金流改善，投资筹资现金流收缩

2025年公司经营活动产生的现金流量净额为9137.79万元，同比增长35.29%，主要系当期实际支付的投资者诉讼赔偿款较上期减少。经营活动现金流入40.45亿元，同比微降0.10%；现金流出39.53亿元，同比下降0.70%，整体经营现金流质量有所改善。

投资活动产生的现金流量净额为-93.17万元，同比大幅收窄94.90%，主要因本期购建固定资产支出减少，投资活动现金流出同比下降55.36%至7962.87万元。

筹资活动产生的现金流量净额为-1.02亿元，同比收窄46.70%，主要因本期归还银行贷款金额减少，筹资活动现金流出同比下降2.23%至30.45亿元。

现金流项目2025年（万元）2024年（万元）同比变动经营活动现金流净额35.29%投资活动现金流净额-94.90%筹资活动现金流净额-46.70%

风险提示：多重压力下的经营挑战

行业竞争加剧风险

消费电子行业整体复苏节奏平缓，市场竞争日趋激烈，公司传统消费电子业务增长乏力；汽车零部件业务虽增长较快，但面临产品结构调整及市场竞争带来的毛利率下滑压力，若不能持续优化产品结构、提升技术壁垒，市场份额可能受到挤压。

汇率波动风险

公司境外营收占比近7成，2025年汇兑损失对财务费用造成显著影响。未来若人民币汇率出现大幅波动，将进一步影响公司盈利水平，需加强汇率风险管理。

资金与偿债风险

截至报告期末，公司短期借款达17.13亿元，一年内到期的非流动负债1.77亿元，面临一定的短期偿债压力。同时，公司持续亏损导致净资产大幅缩水，若不能改善盈利状况，资金链压力可能进一步加大。

诉讼风险

公司因证券虚假陈述仍面临投资者诉讼，截至年报披露日累计确认赔偿支出7525.53万元，后续仍可能有新增诉讼，实际赔偿金额存在不确定性；此外，与深圳市远洋翔瑞机械有限公司的货款纠纷仍在审理中，可能对公司财务状况产生影响。

技术迭代风险

消费电子及汽车零部件行业技术迭代较快，若公司不能及时跟进技术趋势，研发投入未能转化为市场竞争力，可能导致产品落后于市场需求，影响公司长期发展。

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