鹰眼预警：保立佳营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月24日，保立佳发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为16.9亿元，同比下降21.44%；归母净利润为-5542.15万元，同比增长62.97%；扣非归母净利润为-7371.89万元，同比增长50.42%；基本每股收益-0.3981元/股。

公司自2021年7月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为547.05万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对保立佳2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为16.9亿元，同比下降21.44%；净利润为-5551.34万元，同比增长62.98%；经营活动净现金流为6027.62万元，同比增长135.33%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为16.9亿元，同比下降21.44%。

项目202312312024123120251231营业收入（元）22.69亿21.51亿16.9亿营业收入增速-28.25%-5.23%-21.44%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降21.44%，净利润同比增长62.98%，营业收入与净利润变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）22.69亿21.51亿16.9亿净利润（元）-3150.4万-1.5亿-5551.34万营业收入增速-28.25%-5.23%-21.44%净利润增速-649.12%-375.99%62.98%

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-0.3亿元、-1.5亿元、-0.6亿元，同比变动分别为-649.12%、-375.99%、62.98%，净利润较为波动。

项目202312312024123120251231净利润（元）-3150.4万-1.5亿-5551.34万净利润增速-649.12%-375.99%62.98%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降21.44%，经营活动净现金流同比增长135.33%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）22.69亿21.51亿16.9亿经营活动净现金流（元）2.5亿-1.71亿6027.62万营业收入增速-28.25%-5.23%-21.44%经营活动净现金流增速114.88%-168.36%135.33%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为12.74%，同比增长26.21%；净利率为-3.29%，同比增长52.88%；净资产收益率（加权）为-9.23%，同比增长55.63%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为13.06%、10.1%、12.74%，同比变动分别为23.95%、-22.7%、26.21%，销售毛利率异常波动。

项目202312312024123120251231销售毛利率13.06%10.1%12.74%销售毛利率增速23.95%-22.7%26.21%

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期10.1%增长至12.74%，应收账款周转率由去年同期3.57次下降至3.06次。

项目202312312024123120251231销售毛利率13.06%10.1%12.74%应收账款周转率（次）3.533.573.06

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-9.23%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率-3.84%-20.8%-9.23%净资产收益率增速-656.52%-441.67%55.63%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-0.85%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率-1.6%-5.77%-0.85%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为74.87%，同比增长0.38%；流动比率为0.73，速动比率为0.67；总债务为12.61亿元，其中短期债务为12.51亿元，短期债务占总债务比为99.19%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为66.72%，74.59%，74.87%，变动趋势增长。

项目202312312024123120251231资产负债率66.72%74.59%74.87%

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.99，0.82，0.73，短期偿债能力趋弱。

项目202312312024123120251231流动比率（倍）0.990.820.73

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为6.61，12.2，84.41，长短债务比变动趋势增长。

项目202312312024123120251231短期债务（元）9.79亿12.58亿12.04亿长期债务（元）1.48亿1.03亿1426.55万短期债务/长期债务6.6112.284.41

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为5.8亿元，短期债务为12亿元，广义货币资金/短期债务为0.48，广义货币资金低于短期债务。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）5.9亿6.02亿5.81亿短期债务（元）9.79亿12.58亿12.04亿广义货币资金/短期债务0.60.480.48

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为5.8亿元，短期债务为12亿元，经营活动净现金流为0.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202312312024123120251231广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）8.4亿4.32亿6.41亿短期债务+财务费用（元）10.12亿12.97亿12.45亿

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.8亿元，短期债务为12亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.675%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）2.64亿1.78亿1.77亿短期债务（元）9.79亿12.58亿12.04亿利息收入/平均货币资金0.52%0.68%0.67%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为165.3%。

项目20241231期初其他应收款（元）986.58万本期其他应收款（元）2617.43万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.27%、0.69%、2.13%，持续上涨。

项目202312312024123120251231其他应收款（元）387.61万986.58万2617.43万流动资产（元）14.38亿14.25亿12.27亿其他应收款/流动资产0.27%0.69%2.13%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.5亿元，较期初变动率为116.66%。

项目20241231期初应付票据（元）2142.5万本期应付票据（元）4642万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为1.6亿元，营运资本为-4.4亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-6亿元。

项目20251231现金支付能力（元）-6.03亿营运资金需求（元）1.59亿营运资本（元）-4.44亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.06，同比下降14.43%；存货周转率为12.09，同比增长2.47%；总资产周转率为0.71，同比下降19.11%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.92，0.87，0.71，总资产周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231总资产周转率（次）0.920.870.71总资产周转率增速-27.54%-4.92%-19.11%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.71、3.34、2.02，持续下降。

项目202312312024123120251231营业收入（元）22.69亿21.51亿16.9亿固定资产（元）6.12亿6.45亿8.36亿营业收入/固定资产原值3.713.342.02

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