华丽家族2025年报解读：营收增7.7%但净亏损翻倍至7.34亿元 现金流由负转正

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心营收：规模微增但盈利承压

2025年华丽家族实现营业收入37.99亿元，同比增长7.70%，主要得益于遵义房产项目交房结转收入增加。从业务结构来看，房地产仍是绝对核心，营收占比超96%，装修及绿化工程、石墨烯衍生品业务规模极小，且营收同比分别下滑87.35%、81.31%，基本可忽略不计。

分地区来看，遵义地区成为当期营收增长主力，贡献营收20.73亿元；而苏州地区营收同比下滑47.05%至15.99亿元，主要是当地项目进入尾盘阶段，可售资源减少。

项目2025年营收（万元）2024年营收（万元）同比变动（%）房地产产品9.35装修及绿化工程石墨烯衍生品苏州地区遵义地区不适用

盈利指标：净亏损翻倍 盈利质量持续恶化

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为-7.34亿元，较2024年的-3.44亿元亏损额扩大113.2%；扣非净利润为-7.42亿元，同样较上年的-3.85亿元亏损近乎翻倍。基本每股收益为-0.0458元/股，扣非每股收益为-0.0463元/股，均较上年进一步下滑。

盈利恶化的核心原因在于毛利率大幅承压，房地产业务毛利率从上年的40.19%降至29.18%，减少11.01个百分点，主要受房地产行业整体景气度下行及项目所在区域市场环境影响，毛利未能覆盖相关税费及期间费用。同时，销售费用同比上升36.22%，对部分房地产项目计提存货跌价准备2.75亿元，进一步压缩利润空间。

盈利指标2025年2024年变动幅度归母净利润（万元）亏损扩大113.2%扣非归母净利润（万元）亏损扩大92.9%基本每股收益（元/股）下滑113.0%房地产业务毛利率（%）减少11.01个百分点

期间费用：销售费用大幅攀升 财务费用由负扩幅

销售费用：佣金推高费用率

2025年销售费用为3.78亿元，同比增长36.22%，主要因子公司销售佣金增加。从费用结构看，工资及社保福利费同比增长126.2%至5574.42万元，其他费用同比增长61.3%至1.93亿元，显示公司为去化项目加大了人力投入及市场推广力度。销售费用率从上年的7.86%升至9.95%，进一步侵蚀利润。

管理费用：规模稳定 结构微调

管理费用为9.26亿元，同比增长3.38%，整体规模稳定。其中服务咨询费同比增长97.0%至8453.34万元，成为费用增长主要动力；通讯差旅及办公费则同比下滑29.3%至6744.45万元，显示公司在日常运营成本上有所管控。

财务费用：利息资本化放大负收益

财务费用为-9933.77万元，较上年的-4332.74亿元进一步扩大，主要因报告期子公司利息费用资本化。当期利息收入为1.01亿元，远高于利息支出51.68万元，使得财务费用呈现大额净收益。

费用项目2025年（万元）2024年（万元）同比变动（%）销售费用管理费用3.38财务费用不适用

研发投入：规模大幅缩水 研发团队仅1人

2025年公司研发投入仅11.34万元，同比减少80.84%，研发投入总额占营业收入比例仅0.03%。从研发人员来看，公司仅拥有1名研发人员，为30-40岁本科学历人员，研发团队规模极小，显示公司在技术研发方面投入严重不足，石墨烯等新兴业务推进缓慢。

研发指标2025年2024年同比变动（%）研发投入总额（万元）研发投入占营收比例（%）0.030.17减少0.14个百分点研发人员数量（人）1

现金流：经营现金流由负转正 投资现金流大幅流出

经营活动现金流：预收房款助力转正

2025年经营活动产生的现金流量净额为9209.93万元，较上年的-22369.16万元实现由负转正，主要因报告期子公司预收房款增加及上期房产项目支付土地增值税。当期销售商品、提供劳务收到的现金为57.63亿元，同比增长20.2%；而支付的各项税费为3.74亿元，较上年的35.33亿元大幅减少，成为现金流改善的核心因素。

投资活动现金流：大额投资致净额转负

投资活动产生的现金流量净额为-13021.30万元，上年同期为-7561.22万元，净流出规模扩大，主要因报告期公司投资项目增加，当期投资支付的现金达29.99亿元，主要用于认购海和药物配股融资。

筹资活动现金流：借款减少致净额大幅下滑

筹资活动产生的现金流量净额为533.32万元，较上年的19800.44万元大幅减少97.31%，主要因报告期子公司开发贷借款较上期减少，当期取得借款收到的现金为5.5亿元，仅为上年的12.8%。

现金流项目2025年（万元）2024年（万元）同比变动（%）经营活动现金流净额不适用投资活动现金流净额不适用筹资活动现金流净额

风险提示：多重压力下的经营挑战

市场止跌风险

房地产市场虽有政策刺激，但彻底复苏仍存不确定性，公司需灵活调整经营策略，加强运营管理，降低经营风险。

行业竞争风险

房地产市场集中度提升，头部企业优势明显，公司作为区域中小房企，需持续提升产品和服务能力，打造非同质化产品。

项目储备风险

优质地块竞争激烈，土地获取难度加大，公司需密切关注土地市场，积极推进优质项目获取，保障未来发展。

财务风险

房地产行业资金密集，若项目销售和资金回笼受影响，可能引发现金流压力，公司需加强资金预算管理，确保现金流安全。

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