化债加速推进！多地喊出年内隐债清零目标

来源：市场资讯

　　华夏时报记者李明会 北京报道

　　日前，广西壮族自治区财政厅披露，拟于4月22日发行规模为407.21亿元的政府债券，其中150亿元再融资专项债券，募集资金用于置换存量隐性债务。

　　《华夏时报》记者注意到，当前一揽子化债政策实施已进入第三年，通过政府债券额度置换隐性债务仍是各地化债的主要方式。

　　企业预警通数据显示，截至2026年4月17日，地方已经发行了约1.13万亿元政府债券用于置换存量隐性债务，占今年化债总额度（2.8万亿元）的比重约40%。此外，厦门、内蒙古、吉林、宁夏、新疆五地用于置换隐性债务的债券发行进度已达到100%，浙江、福建、河北三地发行进度均超过99%。

　　化债加速推进

　　随着2028年存量隐性债务清零、2027年中旬地方城投公司“退平台”时限日益临近，地方化债工作进入攻坚期。

　　《华夏时报》记者注意到，今年以来，在财政政策支持下，各地加快发行用于置换存量隐性债务的再融资专项债券和新增专项债券。与此同时，伴随化债资金快速到位，各地隐性债务规模加速压降，多地宣布“隐债清零”。

　　企业预警通数据显示，截至4月17日，地方已经发行了约1.13万亿元政府债券用于置换存量隐性债务。根据此前中央一揽子化债方案安排，今年地方置换债额度合计2.8万亿元，其中包括2万亿元的再融资专项债和0.8万亿元的新增专项债。也就是说，当前置换债发行规模已占今年化债总额度的40%。

　　此外，根据企业预警通数据，今年以来，各地置换隐债的债券发行进度整体来看已经超过55%。厦门、内蒙古、吉林、宁夏、新疆五地用于置换隐性债务的债券发行进度达到100%；浙江、福建、河北三地发行进度均超过99%，剩余额度已不足1%。

　　此前市场已有测算，今年一季度发行的9600亿元特殊再融资专项债可以为地方财政每年节省利息支出约240亿元，这不仅有效为地方财政“减负”，也让各地财政得以腾出更多资金，投向民生保障、科技创新、基础设施建设等重点领域。

　　值得一提的是，多地在今年政府工作报告中喊出隐债“清零”目标。例如，甘肃省表示，用足用好化债政策，推动有条件的市县提前实现隐性债务清零。西藏自治区也提到，推进全域隐性债务清零。陕西西安市和延安市均表示，力争实现隐性债务和融资平台“双清零”。吉林长春市提出加快全市隐性债务和融资平台“双清零”步伐。广西来宾市提出确保如期实现存量到期债务“清零”目标。

　　在业内人士看来，今年重点省份将加快高风险区域隐性债务化解，更多地区有望实现隐性债务全域清零。

　　远东资信研究院副院长张林对《华夏时报》记者表示，截至目前，吉林、内蒙古、宁夏已‌成功退出地方债务重点省份名单‌，多地宣布“隐债清零”。例如，吉林四平市、吉林松原市、黑龙江双鸭山市等地区均宣布在去年实现隐性债务清零。

　　隐债规模有望于年末降至2.5万亿元

　　“从各地化债工作的整体进展看，已取得实质性成果，债务规模有所压降，融资成本持续下行，债务结构有所优化。”张林表示，从各省上报财政部监测平台的隐性债务规模来看，隐性债务由2018年的28.6万亿元下降至2023年末的14.3万亿元，2024年末降至10.5万亿元，我们估计2025年末已经进一步降至约6.5万亿元左右；各省报送的经营性债务规模，由2023年的19.7万亿元下降至2024年末的14.8万亿元，至2025年三季度进一步下行至约7.5万亿元。

　　张林进一步表示，今年地方化债将继续推进，2万亿元置换额度发完后需要地方自行化解的隐性债务规模将降至4.5万亿元左右水平。总体来看，当前地方政府债务付息压力显著减小，债务风险整体可控。若考虑特殊新增专项债、用于偿还存量债务的再融资债等其他类型资金化解的隐性债务，隐性债务规模或进一步下降，如果和2025年保持节奏一致，截至2026年末隐性债务或降至2.5万亿元。

　　值得一提的是，今年以来，地方债务风险化解的重心逐渐转向融资平台经营性债务。与隐性债务性质不同，融资平台经营性债务是融资平台公司以‌企业身份‌在市场化经营活动中产生的债务，‌法律上应由平台自身以经营收入偿还‌，并非政府负有偿债责任的或有债务。

　　据远东资信货币与利率研究中心估算，2024年城投（剔除子、孙公司）有息债务规模为58.7万亿元。但该中心主任王晨告诉记者，由于部分城投平台并未公开发行债券，缺乏公开信息披露而无法进行统计，上述数字相对保守。当然，这其中也包括了已经参与降息展期等金融化债的债务；若剔除长期债务，仅考虑短期借款、短期债券以及具有高息特性的非标债务，这部分潜在的、相对更有可能形成现实风险的债务规模或为17.8万亿元。

　　对于如何化解这类债务风险，2025年末召开的中央经济工作会议首次明确，优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险。

　　王晨在接受《华夏时报》记者采访时表示，从实践看，各地主要通过金融化债的方式化解经营性债务风险。一方面，通过银行贷款置换、展期降息等化解融资平台经营性债务风险，通过“高息置换低息、以时间换空间”缓解融资平台流动性压力，这也是目前最为常见的一种方式。另一方面，部分地方也积极尝试通过AMC助力经营性债务风险化解，具体方式包括债务重组、债转股等。此外，当前各地积极推进存量资产盘活，具体方式包括资产证券化、特许经营权等，也能为地方化债提供增量资金。