央行开展5000亿元买断式逆回购操作 6个月期缩量续做1000亿元

中经记者 谭志娟 北京报道

央行日前发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，4月15日，中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（183天），到期日为2026年10月15日（遇节假日顺延）。

由于4月有6000亿元6个月期买断式逆回购到期，此次操作意味着当月6个月期买断式逆回购缩量续做1000亿元。

科方得咨询机构负责人张新原接受《中国经营报》记者采访时分析称，央行此次对6个月期买断式逆回购进行缩量续做，主要体现了货币政策在保持流动性合理充裕的同时，更加注重精准和灵活。通过减少1000亿元投放，央行可能在当前经济环境下适度微调流动性供给，避免过度宽松，同时维持市场利率平稳运行。这一操作也反映出央行正根据市场实际需求进行预调微调，确保资金面处于合理区间。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，4月买断式逆回购缩量续做，与近期公开市场连续“地量”操作一致，主要源于4月初以来市场流动性偏松。

4月15日，央行以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%。

东方金诚统计显示，近日DR001（银行间存款类机构隔夜质押回购利率）均值持续在1.3%以下运行，4月2日以来1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率下破1.5%，创历史新低，均处于较为明显偏低水平。

王青进一步分析，今年1—2月央行综合运用买断式逆回购、中期借贷便利（MLF）和国债买卖等工具，净投放中长期流动性达2.05万亿元，较上年同期大幅多出7450亿元。而一季度银行信贷投放较为温和，3月政府债券净融资规模下降，4月以来政府债券发行节奏也未明显加快。此外，近期中东局势变化，市场普遍预期央行会更加重视保持流动性充裕。在这些因素综合作用下，4月初以来资金面进一步偏松。

王青指出，央行近期“收水”操作释放出引导资金面稳定、避免主要市场利率过度下行的信号，有助于稳定市场预期。但这并不代表保持流动性充裕的政策基调发生变化，更多是削峰填谷性质。他预计，在主要市场利率回升至政策利率附近后，买断式逆回购有望恢复净投放。这也是今年支持政府债券发行、显示货币政策延续支持性立场的一个重要发力点。

央行副行长邹澜曾在1月15日国新办新闻发布会上表示，央行将继续加大流动性投放力度，灵活搭配公开市场操作工具，保持流动性充裕，引导隔夜利率在政策利率水平附近运行。

展望未来货币政策，张新原预计，在外部环境复杂多变、国内经济恢复仍需巩固的背景下，货币政策将进一步强化精准滴灌，避免“大水漫灌”，并可能通过降准、中期借贷便利等工具灵活调节流动性。总体来看，货币政策将兼顾稳增长、防风险和促改革的多重目标，为经济高质量发展营造适宜的货币金融环境。

（编辑：郝成 审核：朱紫云 校对：张国刚）