派能科技2025年营收增57.81%，亏损幅度明显收窄

蓝鲸新闻3月31日讯，3月31日，派能科技发布2025年业绩报告。财报显示，公司2025年营业收入31.64亿元，同比增长57.81%；归母净利润0.85亿元，同比增长106.12%。值得注意的是，公司扣非净利润为-998.73万元，虽较2024年的-2,813.14万元收窄1,814.41万元，亏损幅度明显收窄，但主业仍未摆脱亏损状态。第四季度扣非净利润实现692.84万元，为全年唯一盈利季度，系当期非经常性损益集中确认所致，未能反映主营业务的持续盈利能力。

主营业务毛利率承压明显，费用结构呈现"重销售、轻研发"特征。2025年公司主营业务毛利率为16.96%，同比下降11.65个百分点，降幅较上年扩大。财报明确指出，行业竞争加剧导致销售价格承压，叠加出口退税政策调整推高营业成本，是毛利率下滑的主因。

尽管营收规模快速扩张，但毛利增长未能同步匹配，单位产品盈利空间被持续压缩。在费用端，销售费用同比激增106.25%至16,013.05万元，增幅远超营收增速，销售费用率显著抬升，对扣非净利润持续为负形成直接压力。

与此同时，研发投入同比下降7.29%至31,997.92万元，研发费用占营收比重亦下降7.11个百分点；研发人员减少61人至652人，降幅达8.56%。在收入结构高度集中于储能产品的背景下，资源投入重心明显向市场拓展倾斜，技术投入相对收缩，长期竞争力支撑基础面临考验。

收入结构进一步向单一赛道与海外市场集中，经营风险敞口持续扩大。2025年，储能产品收入达266,033.62万元，占主营业务收入比重升至85.02%；轻型动力产品收入46,850.31万元，占比收窄至14.98%，二者合计贡献全部主营业务收入，收入结构单一化趋势强化。境外收入226,632.81万元，占比提升至72.43%，境内收入86,251.12万元，占比压缩至27.57%，海外市场已成为绝对收入支柱，境内市场占比连续走低。这一结构性变化虽带来短期规模效应，但也使公司更深度绑定全球储能市场波动、地缘政治风险及国际贸易政策调整。财报中已提示"行业技术路线变化的风险""市场竞争加剧风险"，并指出因国际贸易环境变化及行业技术路线演进，相关不确定性上升。

现金流表现总体稳健但质量承压，财务费用变动不具备可持续性。2025年经营活动现金流量净额为68,259.47万元，同比下降3.13%。财报解释称，主因购买商品及接受劳务支付的现金增加，同时营业成本上涨与应收账款增长加剧营运资金占用。