大宗商品交易巨头维多集团：油市高度聚焦霍尔木兹海峡动向 波动剧烈程度远超以往

来源：智通财经网

大宗商品交易巨头维多集团(Vitol Group)美洲区首席执行官本·马歇尔表示，原油市场目前正在定价霍尔木兹海峡将尽早而非更晚重新开放。他周一表示，市场目前“几乎完全聚焦”于何时会有更多原油通过霍尔木兹海峡恢复流动。

在马歇尔发表这番讲话之际，油价出现大幅下跌。美国总统特朗普周一表示，美伊“可能在5天内甚至更短时间内”达成协议。特朗普还称，美方“非常有意向与伊朗达成协议”。尽管伊朗方面否认与美国进行了对话。在特朗普发表这番言论之后，原油市场经历剧烈波动，全球基准布伦特原油期货近两周以来首次收于每桶100美元以下。

马歇尔表示，虽然任何和平协议都将进一步压低油价，但如果霍尔木兹海峡未能全面恢复原油出口通行能力，那么约每日1000万桶的供应仍将继续被排除在市场之外。他表示：“再多一周，就意味着市场无法承受再损失7000万桶(原油)。”“如果油价持续维持在每桶100美元以上，你将看到需求被破坏;而如果油价升至120美元以上，则会出现严重的需求破坏。”

此外，马歇尔还表示，随着冲突持续，亚洲买家正越来越多地转向从美国采购原油。他表示：“他们对原油类型的偏好，可能正在被交付速度所取代，也就是说，谁能最快提供现货，他们就更倾向于从谁那里采购。”

当市场分化时，原油交易商可以通过将货物和供应转移至短缺地区从波动中获利。然而，这也带来了风险。马歇尔与另一家大宗商品贸易巨头贡沃集团(Gunvor Group)的首席执行官加里·佩德森均表示了这一点。佩德森表示：“局势变化速度极快，你可能这一分钟还是多头仓位，但下一分钟突然出现新的消息，你就变成空头仓位了。”

自2月底冲突爆发以来，布伦特原油期货历史上最大的六次波动中已有四次发生在这一时期。马歇尔表示：“这是非常非常困难的时期。”他还补充称，与之相比，疫情期间的市场扰动反而更具可预测性。他表示：“我们当前正在经历的这场事件，其影响程度——我并不是轻率地这么说——与市场此前面临的其他风险相比完全不在一个数量级。”

霍尔木兹海峡断航冲击全球原油供应

随着中东战争已进入第四周，这打破了华尔街和普通民众对这场冲突——以及通过霍尔木兹海峡的运输几乎完全停滞——将以天数而非周或月计量的希望。

受美以与伊朗冲突升级的影响，霍尔木兹海峡的航运目前已基本处于停滞状态，超过150艘油轮和货轮被迫在海峡外围锚泊。摩根大通警告称，此次海峡关闭并非简单的通胀波动，而是一场足以导致全球经济停滞的结构性冲击。德意志银行的情景分析则显示，如果封锁导致能源基础设施遭受实质性破坏，油价冲向200美元将从理论推演变为现实。美银证券大宗商品与衍生品研究主管也警告称，如果霍尔木兹海峡海峡的封锁状态持续数月，全球经济将无法避免地滑向深度衰退，届时布伦特原油与WTI原油的价格极有可能飙升至每桶200美元以上。

因通过霍尔木兹海峡的运输中断时间延长，以及对全球供应集中度相关结构性担忧加剧，高盛上调2026年油价预测。在该行最新发布的展望中，其目前假设通过这一关键航道的原油运输量将在长达六周的时间内仅以正常水平的5%运行。这代表着比此前预期更为严重且持久的中断情景。高盛进一步预计，恢复运输将需要额外一个月的时间，表明供应恢复将是渐进式的，而非一蹴而就。

高盛分析师表示，这一修正后的情景反映出对地区地缘政治风险的重新评估，持续的冲突增加了供应长期中断的可能性。霍尔木兹海峡是全球能源市场的关键动脉，由于其作为原油出口运输核心通道的地位，即便是部分中断也可能对价格产生巨大影响。

除短期中断外，高盛还强调了原油市场更为长期的结构性转变。该行指出，全球产量和闲置产能的高度集中(主要限于少数国家)可能会在油价中催生更为持续的风险溢价。分析师表示，这一动态预计将促使各国政府和市场参与者加大战略库存补库力度，从而对远期原油价格形成上行压力。

基于上述变化，高盛已将2026年布伦特原油均价预测从此前的每桶77美元上调至85美元。该行同时将2026年WTI原油均价的预测从早先的每桶72美元上调至79美元。

此次调整突显出地缘政治紧张局势不仅影响着短期价格波动，亦开始重塑市场对供应安全及定价动态的长期预期。高盛分析师指出，即便运输最终恢复正常，鉴于近期中断事件所暴露出的脆弱性，市场或将维持更高的结构性风险溢价。