同仁堂再添上市平台？嘉事堂会成为增量还是包袱？

嘉事堂正在筹划权益变动事项，公司控股股东或将由光大健康变更为同仁堂集团

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

“光大系”退出后，同仁堂集团拟入主。

近日，嘉事堂药业股份有限公司（下称嘉事堂，002462.SZ）披露的一则消息引发市场关注，公司股东光大健康、光大实业与同仁堂集团签署《股份转让协议》，前者计划将合计持有的嘉事堂8305.72万股股份（占公司总股本的28.48%），以17.59元/股价格转让给同仁堂集团，转让价款总计为14.61亿元。

截至2025年三季度，在嘉事堂的股权结构中，光大健康、光大实业分别以14.36%、14.12%的持股比例，位列公司前两大股东。而本次权益变动完成后，嘉事堂的控股股东将由光大健康变更为同仁堂集团。

目前，该权益变动尚需取得或通过一系列审查批准，包括主管国有资产监督管理部门批准、国家市场监督管理总局经营者集中反垄断审查，以及深交所合规性审查，能否最终实施完成尚存在一定不确定性。

本次权益变动前后，相关各方持有公司的股份数量变化情况

信息来源：公司公告

投资时间网、标点财经研究员了解到，嘉事堂前身为嘉事实业有限责任公司，由共青团中央直属企业中国青年实业发展总公司，联合中国青少年发展基金会等发起成立，随后确定医药经营为公司主营业务并更名。2018年1月，嘉事堂实际控制人由共青团中央变更为光大集团，此后开启“光大系”时代。

光大系企业刚入主的前几年，嘉事堂业绩稳步增长，营收一度逼近300亿元规模。但进入2022年后，公司盈利能力呈现持续下行趋势，2024年公司营收也出现下滑。这一趋势延续至2025年，嘉事堂前三季度营业收入同比下降21.80%至144.59亿元，归母净利润仅实现1.41亿元，较上年同期下滑38.81%。对于2025年前三季度利润的减少，公司归因于期内计提减值损失同比增加，以及上年同期公司处置固定资产和其他资产导致营业利润减少。

在药品销售方面，嘉事堂是北京市医药商业龙头企业，为北京基药主要配送商之一，服务北京二三级医院300多家，覆盖率达99%；在器械和物流方面，公司也具有一定优势，包括与2100多家医院建立了终端销售渠道等。

不过，从具体经营来看，嘉事堂各主营板块均面临一定压力。目前，公司收入主要由医药批发、医药连锁、医药物流三大板块构成，其中，医药批发近年来为公司带来九成以上收入。数据披露，2024年以及2025年上半年，医药批发收入同比均出现20%以上幅度下滑，而2025年上半年，医药连锁、医药物流板块收入也分别较上年同期减少39.06%和69.86%。

嘉事堂2025年上半年各行业板块收入及同比情况（元）

信息来源：公司财报

公开资料显示，同仁堂品牌始创于1669年。1992年中国北京同仁堂集团公司组建，并于2001年改制为国有独资公司。目前，同仁堂集团旗下拥有同仁堂（600085.SH）（A股上交所）、港股的同仁堂科技（1666.HK）和同仁堂国药（3613.HK）三家上市公司。

其中，同仁堂作为同仁堂集团的核心资产（主营中成药的生产与销售），当前经营亦承压。2025年前三季度，同仁堂当期营业收入、归母净利润同比分别下降了3.70%和12.78%。此外，同仁堂集团还在推进旗下另一家公司同仁堂医养赴港上市，自2024年6月以来，同仁堂医养已多次更新招股书。

在此局面下，同仁堂入主嘉事堂事项最终能否顺利推进，尚存在不确定性。有分析指出，若同仁堂集团入主嘉事堂后，双方有望实现优势互补，同仁堂集团能够借助嘉事堂的渠道优势完善整体供应链，进而开辟新市场；嘉事堂则有望借此提升品牌影响力、知名度，利于业绩改善。

不过企业间整合并非简单的资源相加，嘉事堂能否借此走出业绩低谷，还需持续关注审查批准进展以及双方整合的实际效果。

投时关键词：嘉事堂（002462.SZ）|同仁堂（600085.SH）