郁亮的重庆往事与万科的转型迷思

2026年1月下旬，“郁亮失联”的传闻如惊雷般划破地产行业的寒冬。这位执掌万科十余载的职业经理人，在退休公告发布半月后杳无音讯，而万科官方的沉默与公告中对其35年贡献的“零致谢”，更让这场告别充满悬疑。回溯郁亮的万科生涯，重庆这座西部重镇始终是其战略版图中的关键一子——从黄金时代的扩张先锋到调整期的债务承压，重庆万科的起落沉浮，恰是郁亮时代万科的缩影，更折射出中国房地产行业无法回避的深层命题。

渝州布局：黄金时代的扩张样本

1990年，25岁的郁亮加入万科时，这家刚完成股份制改造的企业正酝酿全国化布局。重庆作为西部核心城市，凭借人口红利与城镇化潜力，成为万科南下西进的重要一站。在郁亮从证券事务部职员成长为总裁的二十年间，重庆万科踩着“5986快周转模式”的鼓点飞速扩张：拿地5个月动工、9个月开盘、开盘当月去化60%，这一由郁亮主导的开发逻辑，让重庆万科在2010年代实现销售额连年翻倍，从区域房企中突围，成为万科集团的“业绩明星”。

彼时的重庆，见证了郁亮“城市配套服务商”转型的初步实践。在他2014年提出“白银时代”论断后，重庆万科率先试水商业地产、长租公寓等多元业务，布局了多个城市综合体项目。这些项目的落地，既依托于万科在住宅开发领域的积累，也得益于郁亮主导的“事业合伙人”与跟投制度——通过绑定核心团队利益，重庆万科在激烈的土地竞争中屡屡斩获优质地块，一度成为行业效仿的标杆。郁亮曾在内部会议中强调，重庆市场的成功证明，“稳健扩张与多元探索可以并行不悖”，这番话既成为重庆万科的发展信条，也埋下了后来风险的伏笔。

阴影潜伏：扩张背后的三重隐忧

重庆万科的高速增长，始终笼罩在郁亮时代万科的战略矛盾之下。首先是债务驱动的扩张模式。为支撑规模扩张，重庆万科与集团同步加杠杆拿地，而随着2020年后行业融资环境收紧，债务压力逐渐显现。截至2025年三季度，万科集团有息负债高达3629.3亿元，短期债务1513.9亿元，而货币资金仅656.8亿元，现金短债比低至0.43，重庆区域的项目回款压力成为集团债务困局的缩影。有接近重庆万科的人士透露，部分早年拿地的项目因去化缓慢，已出现工程款支付延迟的情况，这与郁亮2018年喊出的“活下去”底线战略形成刺眼对比。

其次是跟投制度的异化危机。作为郁亮主导的核心激励机制，跟投制度曾让重庆万科员工分享到行业红利，但在市场下行期，这一制度逐渐异化为“风险枷锁”。2024年以来，重庆万科多个项目陷入跟投兑付纠纷，部分员工通过贷款参与跟投后，因项目回款优先用于保交楼和偿还债务，本金与收益被无限期搁置，有人甚至面临抵押房产被处置的困境。这场纠纷并非个例，全国已有约2000名万科离职员工组建维权群，涉及本金约37亿元，而重庆区域正是维权的重灾区之一。制度设计时“利益共享、风险共担”的初衷，最终在现实压力下沦为“员工单方面担险”的尴尬局面，暴露出郁亮时代激励机制缺乏风险缓冲的致命缺陷。

最值得深思的是国资介入后的角色错位。2017年“宝万之争”后，深铁集团成为万科第一大股东，重庆万科的战略重心逐渐从“扩张”转向“化险”。但郁亮主导的多元转型并未及时刹车，重庆万科在物流地产、长租公寓等领域的投入持续增加，却未能形成盈利支撑，最终陷入“投入大、回报低”的困境。2025年，深铁集团累计向万科提供超300亿元资金支持，全面接管管理层，重庆万科的核心管理岗位也迎来“换血”，多位跟随郁亮多年的老臣离职。这种“战略惯性”与“国资主导”的冲突，不仅让重庆万科的转型功亏一篑，更折射出职业经理人制度在企业股权结构变动中的脆弱性。

告别与反思：郁亮之后的行业叩问

郁亮的“失联”传闻与重庆万科的困境，本质上是中国房地产行业转型阵痛的集中爆发。这位职业经理人用35年时间，见证并推动万科从30亿元销售额成长为近万亿规模的巨头，却未能在行业退潮时实现平稳软着陆。重庆万科的案例清晰地表明，郁亮时代的成功，既得益于行业上升期的红利，也依赖于高杠杆、快周转的粗放模式，而当市场逻辑从“规模至上”转向“质量优先”，过往的经验反而成为转型的桎梏。

公告中“零致谢”的反常处理，背后是万科在债务压力下的现实考量——在3629亿元负债的重压下，肯定过去的扩张历史已不合时宜。但这一沉默，更应引发行业对企业治理的深层反思：当职业经理人主导的扩张与企业长期利益发生冲突时，如何建立有效的制衡机制？当激励制度在行业下行期异化为风险陷阱时，企业该如何保障员工权益？当国资成为大股东后，职业经理人团队与新管理层该如何实现战略衔接？

郁亮曾在2025年股东大会上乐观表示“行业有望逐步走出调整周期”，但重庆万科的债务承压、跟投纠纷与战略摇摆，却揭示出转型的艰难远超预期。如今，随着深铁集团的深度介入，重庆万科正进入“化险求存”的新阶段，而郁亮的失联传闻，更让这场转型增添了不确定性。

站在行业调整的十字路口，郁亮的重庆往事已不仅是个人职业生涯的注脚，更是中国房地产行业的一面镜子。它映照出：没有永远的黄金时代，也没有完美的发展模式，唯有正视风险、敬畏市场、平衡短期利益与长期价值，企业才能在时代浪潮中行稳致远。而对于郁亮本人而言，无论失联传闻真相如何，他留给行业的，除了规模神话与债务难题，更有一场关于职业经理人责任、企业治理边界与行业转型路径的深刻叩问。