东方甄选半年度净利润同比增长347%，未来走多远看履约能否破局

农产品直播电商——东方甄今日发布了截至2025年11月30日的半年报，该半年度，东方甄选实现总收入23.12亿元，同比增长5.7%，其中，自营产品营收20亿元，同比增长18.1%。

该半年度，东方甄选毛利润8.42亿元，同比增长14.5%；净利润2.39亿元，同比增长347.7%。该半年度，东方甄选的毛利率36.4%，去年同期为33.6%，整体看，东方甄选的毛利率数值变动还是相对较大，一般来讲，一家成熟、具有稳定市场地位的零售公司，年度的毛利率变动幅度不会超过1%。

成本一块，东方甄选截至2025年11月30日的半年度，销售及营销开支4.39亿元，同比减少4.3%；研发开支5370万元，同比减少21%；行政开支8390万元，同比减少78.6%。

现金流一块，截至2025年11月30日，东方甄选持有的货币资金总计55亿元。截至2025年11月30日，东方甄选资产负债率15.5%。这块还有很大弹性。

具体来看东方甄选的农产品，截至2025年11月30日的半年度，东方甄选农产品直播电商业务的GMV为40.1亿元，去年同期为40.8亿元；该半年度，东方甄选抖音上已付订单数量4210万单，去年同期为5010万单；该半年度，东方甄选服务了450万用户；东方甄选应用程序上已付费会员订阅数量则为24万人，去年同期为22.8万人，这块有增长。

从这个数值来看，东方甄选农产品直播业务的流量，以及抖音平台上的订单量都有轻微“收缩”，可能与东方甄选的营销开支减少有关，投流少了。付费会员的增长则可能是一个存量市场逻辑，要从平台“投流”商家转型为“直握”用户并固化为会员的自有品牌零售商。

商品方面，截至2025年11月30日的半年度，东方甄选累计推出801款SPU自营产品，去年同期为600个SPU。整体来说，东方甄选的商品开发呈现出了系列开发系列展现的局面，自有商品的浓度可能越做越高了，这可能是积极现象。该半年度，东方甄选的经营商品主要为：水产、保健食品、调味品、肉蛋奶，以及个护、家清、纸巾、居家服饰等非食日用百货。标品占比不低。

团队方面，截至2025年11月30日，东方甄选自营产品及直播电商团队员工数1373人，其中，全职员工1054位，兼职319位。东方甄选供应链及产品部分员工数654人，其中，全职502人，兼职152人。

总体来说，直播业务因为是高度工业化，能1对多服务用户，它其实改变了以往农产品流通的“劳动密集型”特征，由此，这块业务容易出“规模效应”，相关的企业有可能做出更大的规模，从而改变中国农产品流通小而散的市场格局，由此，作为这个领域的领军企业，东方甄选一直来也受到市场较大关注。

不过，农产品直播电商也有瓶颈问题，首当其冲的是履约问题，目前来看，农产品直播电商的履约问题可能主要表现在两个层面，一个是订单密度不够，带来的履约经济性有限。直播电商从全国单量来看，比较大，但如果分摊到所覆盖的单个城市，订单量其实就不是很大，那么，更小的订单就很难带来履约端的更好成本效率表现。

一个是当下的农产品直播电商，主要通过快递物流来履约订单，而要做好商品品质，快递物流的包装、冷链等成本太高。以往，快递物流履约生鲜订单，只能做些高客单价的东西，这会限制生鲜农产品业务的更大范围铺开，由此，东方甄选当下也在筹划做社区超市，及前置仓，通过基于门店（前置仓）发货，来实现生鲜农产品的履约确定性，及成本的下降。一般来讲，在生鲜农产品领域，基于门店（前置仓）发货消费者，包装、冷链等履约成本，将显著低于基于大仓发货。

商业观察家

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