北京
《“金子”比芯片烫手？在这个周一，我看到了市场的终极防御》
——2026年1月28日A股市场、债券市场、商品期货、海外市场和市场热点五大市场盘点：资金正在用结构，回答风险
你有没有发现一个反常识的画面？
指数不算差，成交也不低，但赚钱体感却明显下降。这不是错觉，而是资金已经在悄悄换打法了。
一、A股市场｜看点：结构胜过指数。
沪指小幅收涨，创业板回落，但真正的主角不是指数，而是方向。
贵金属、油气、工业金属集体走强，而光伏、医疗明显承压。
这说明市场并不恐慌，却在主动降低风险偏好。指数稳，不等于风格不变。
二、债券市场｜看点：宽松在路上，但更讲究“精准”。
早盘震荡、午后修复，10年期国债收益率下探后企稳。
围绕隔夜工具、资金走廊的讨论升温，释放的信号只有一个：总量不紧，但节奏更细。
这不是否定宽松，而是为后续空间留余地。
三、商品期货｜看点：硬资产重新定价。
黄金、白银、工业金属普遍走强。这不是投机，而是对不确定性的定价。
当“能看得见的供需”和“实打实的现金流”重新吃香，说明市场开始偏爱不靠讲故事的资产。
四、海外市场｜看点：美元走弱，避险升温。
美元指数回落，美债收益率上行放缓。全球资金的共同动作是：减少押注，增加对冲。
这对资源类与避险资产构成了结构性支撑。
五、市场热点｜看点：从进攻到防守的切换。
地产传出缓释信号，科技仍在等待更清晰的兑现路径。不是否定成长，而是给不确定性重新标价。
一句话带走：
当债市稳、黄金强、成长受压同时出现，市场不是悲观，而是在学会更成熟地应对波动。
（唐加文，笔名金观平；本文成稿后，经AI审阅校对）
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