AI需求助推韩国综指冲破5000点新高，分析师：“这仅仅是个开始”

智通财经获悉，受人工智能需求推动，并得益于美欧紧张局势引发的波动性缓解，韩国股市基准指数在科技股权重较高的市场中，一举突破了韩国总统李在明设定的5000点目标。韩国综合股价指数(Kospi)一度上涨2.2%，至5019.54点，领涨股包括三星电子、SK海力士和现代汽车等权重股。该指数在过去12个月内涨幅超过95%，成为全球表现最佳的基准指数。周四，韩元对美元汇率上涨0.1%。

此轮涨势凸显了韩国正从一个周期性出口市场转变为全球AI繁荣的核心受益者，这得益于其在数据中心关键存储器芯片领域的主导地位。对于三星电子和SK海力士而言，内存价格上涨已转化为盈利动力和股价上涨。突破5000点也标志着一个政治里程碑，强化了李在明解决长期以来拖累估值的公司治理缺陷的承诺。

“这仅仅是个开始，”首尔Life Asset Management的首席投资官Kang DaeKwun表示，他预测Kospi可能在两个月内触及6000点。“Kospi尚未出现估值重估，这只是正常化。我认为5000点并不是一个过高的水平。”

韩国基准指数在一月份除一个交易日外全部上涨，尽管美国总统特朗普升级了关于格陵兰岛的言论并威胁加征关税，该指数在本周早些时候仍勉强录得涨幅。周四的上涨是地区性释然性上涨的一部分，此前特朗普宣布就格陵兰岛问题与北约达成“框架”协议。MSCI亚洲指数上涨0.7%。

李在明本周强调，他并非试图人为推高股价，而是要让市场正常化。他补充说，投资应当负责任。据当地媒体报道，他计划周四晚些时候与国会“Kospi 5000点特别委员会”成员举行午餐会议。

韩国折价

看涨者认为，在所谓的“韩国折价”消退之前，Kospi的涨势仍有运行空间。“韩国折价”是指因公司治理薄弱而长期存在的估值折让。

即使处于创纪录高位，Kospi在关键估值指标上仍落后于地区同行。该指数市净率约为1.6倍，低于MSCI新兴市场基准指数和台湾加权股价指数。

韩国交易所首席执行官Jeong Eun Bo表示，考虑到当地产业的竞争优势以及提高股东回报的努力，Kospi可以达到6000点。

市场观察人士保持乐观。高盛集团预计，在53%的盈利增长和有利宏观环境的支撑下，今年韩国股票以美元计算的回报率将达到23%。

全球存储器芯片短缺是一个主要的顺风因素。由于AI服务器需求激增推高了内存价格，三星电子的季度利润增长了两倍多，创下历史纪录。

摩根大通韩国股票策略主管Mixo Das表示，由于制造商对资本支出和新产能保持谨慎，存储器芯片的供需动态在2027年之前可能保持“失衡”。在供应紧张的情况下，“仍有更多上行空间，”他说。

然而，如果获利了结压力增大，如此快速的涨幅可能容易受到突然抛售的影响。此轮涨势由少数买家推动，净买入仅限于当地机构投资者。

散户投资者的情绪比2021年疫情后市场高峰期时更为克制，当时散户交易者推动了市场上涨。这一次，他们反而将资金投入美股，加剧了韩元的疲软，并造成了与国内股市的脱钩，令政策制定者感到不安。

作为积极溢出效应到实体经济有限的迹象，韩国国内生产总值在2025年第四季度出现萎缩。该国在中美之间微妙的平衡也使其处于全球关税紧张局势的焦点之中。

尽管如此，对股市结构性改善的乐观情绪难以忽视。

政府主导的旨在提高股东回报的“价值提升”计划正在进行中，同时股市和汇市交易时间延长的计划也引发了流动性增加的预期。这些努力可能使该国更接近获得MSCI的发达市场地位升级。

立法方面也在积聚动力。近期对《商法》的修订加强了董事会问责制，并增强了股东对董事的监督。议会接下来的议程是一项强制注销库存股的法案，这应能减少供应过剩并提高资本效率。

“韩国市场历来是一个被忽视的市场，以显著折价交易，持续的改革进展，加上有效的执行，可能会支持市场进一步的估值重估，”Matthews International Capital Management的投资组合经理Sojung Park表示。

本文源自：智通财经

作者：汪晓理