五大地方航空，收获数百亿增资

2025年，多家国内航司获股东增资，据航旅圈统计，有下面这些航司在2025年内获得“输血”

南航旗下的贵州航空获南航股份和贵州地方等比例增资，注册资本由12.81亿元增至22.81亿元。

海航旗下金鹏航空获海航航空集团增资，注册资本由50.25亿元增至63.25亿元。

东航武汉公司获东航股份和武汉地方等比例增资，注册资本由17.5亿元增至67.5亿元。

澳门航空获国航和澳门特区政府增资，注册资本由8.42亿澳门元增至23.79亿澳门元。

东航江苏公司获东航股份和江苏省等比例增资，注册资本由20亿元增至40亿元。

海航旗下西部航空获外部股东增资，注册资本由14.9亿元增至30.4亿元。

海航航空集团获三亚地方增资，注册资本由约275.5亿元增至约276.7亿元。

深圳航空获国航和深圳地方等比例增资，注册资本由53.6亿元增至93.51亿元。

四川航空获五位股东等比例增资，注册资本由106亿元增至130亿元。

在上述9次增资中，有7次都出现了地方国资的身影。其中最受关注的，可以说是深航获得增资。

五年增资“长跑”

其实早在2021年初的工作会上，深航就提出了“跟进股东增资事宜，降低公司资产负债率”，作为二股东的深圳方面也多次表示有意增资深航、帮助渡过难关。

不过，深航并未如愿很快获得增资，二股东也并未如愿很快完成增资。

这或与当时国航在疫情中亏损超百亿，手头并不宽裕有关。而且不仅是深航，国航其他子公司也纷纷告急。而深航由国航绝对控股51%，深圳政府持股49%，如果国航不增资，只是深圳方面增资，带来的将是控股权的变化。

就这样，深航的增资计划被拖成了一场五年的“长跑”。

终于在2025年8月28日，国航审议通过关于深圳航空引战增资实施方案，确定启动深航160亿元引战增资。其中首期增资40.82亿元，国航增资20.82亿元，深航通过深圳联合产权交易所征集1名投资方、增资20亿元。增资后，国航仍持有深航51%股权、为控股股东。【详情：深航启动160亿引战增资！国航力挺，深圳会放弃吗？】

2025年12月18日，国航、深国际与深圳国资旗下鲲航投资共同签署协议，增资深航正式启动。根据测算，全部160亿增资完成后，深航有望摆脱资不抵债。【详情：深圳航空160亿引战首期落定，新股东揭晓】

五大地方航空都获增资

随着深航获得股东增资，五家诞生于上世纪八九十年代的地方航空，在疫情后都已获得各种形式的增资。

最早获得增资的是厦航，2020年12月21日，南航股份与厦门建发、福建投资达成一致，按股权同比例向厦航增资40亿元。

其次是川航。2023年12月29日，川航集团、南航股份、东航股份、山航股份、成都银杏正式签署《四川航空股份有限公司增资扩股协议》，将按股权同比例向川航分批增资120亿元。

在此期间，山航增资也已启动。2022年6月中国国航、山航集团及山钢金控签署协议，中国国航拟受让山钢金控持有的山航集团股权并拟向山航集团增资。

国航之所以斥资收购山航集团，主要目的正是增资山航股份。因无法在B股市场对山航股份进行增资扩股，中国国航计划全面收购*ST山航B，让其私有化退市，再对其注资输血。

在随后的2023年，中国国航、山东高速共同向山航集团增资100亿，计划把100亿元增资款贷给山航股份。

五大地方航空中规模相对较小、唯一暂时没有地方直接持股的上航，也在2024年8月31日迎来增资喜讯，东航股份公告将以货币方式向上航增资45亿元，优化其资本结构，降低其资产负债率。2024年10月，上航注册资本由55亿元增至100亿元。

五大地方航空最新PK

在五大地方航空的增资中， “降低资产负债率”这一目的也被多次提及，此外加速复苏、扩大盈利也是大家共同的期望。

那么时至今日，五家航司取得了怎样的成绩、哪些航司已经扭亏？航旅圈比较了多项指标：

机队规模

机队规模最大的是深航，宽体机最多的是川航（数据来自航班管家）

深航206架（6架宽体机），2025年引进9架；

川航201架（19架宽体机），2025年引进11架；

厦航174架（11架宽体机），2025年引进11架；

山航130架（没有宽体机），2025年引进2架；

上航88架（10架宽体机），2025年引进3架

资产负债率：负债率最高的是山航

厦航67.44%（截至2025年9月）

上航98.39%（截至2025年6月）

川航100.72%（截至2025年6月，增资进行中）

深航121.15%（截至2025年6月，完成增资后净资产转正）

山航137.95%（截至2025年6月）

2025上半年净利润：亏最多的是山航

山航净亏损9.36亿元

深航归母净亏损8.33亿元

川航净亏损8.02亿元

上航净利润1.03亿元

厦航净利润4.38亿元（前三季度净利润14.76亿元）

2025上半年营收规模

厦航188.51亿元（前三季度营收299.82亿元）

深航164.02亿元

川航162.18亿元

山航95.70亿元

上航65.77亿元

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