贝恩资本超20亿收购“韩国露露乐蒙”，瑜伽服竞争白热化

踏入2026年，瑜伽服仍然受到资本市场青睐。韩国运动服品牌Andar母公司Echo Marketing在监管公告中披露，全球私募股权基金贝恩资本Bain Capital正以2166亿韩元（约合10亿元人民币）的价格，从公司创始人金哲雄及另一名股东手中收购43.66%的股份。同时，贝恩资本将以每股1.6万韩元的同等价格，对剩余约56.4%股份发起要约收购，整体交易规模预计约达5000亿韩元（约合人民币24亿元），成为近年韩国运动与生活方式领域最受关注的并购案。

根据公告，本次要约收购期为20天，自1月2日起至21日结束。贝恩资本方面表示，无论最终要约收购所占比例如何，都将全额认购股东申报出售的股份，同时将依照相关法律法规允许的程序，尽快推进Echo Marketing的自愿退市。自2021年被Echo Marketing收购以来，Andar已成为该公司的核心收入来源（2024年占总营收62.5%）。2013年，贝恩资本以2.5亿美元的价格入主加拿大鹅，不过去年7月传出消息，贝恩考虑出售加拿大鹅部分或全部股份。

作为韩国本土成长最快的瑜伽与功能性运动服品牌之一，Andar以舒适导向设计与生活方式运动服饰为核心，凭借兼顾功能性与日常穿搭的产品定位，持续在女性运动服市场扩大影响力，于韩国市场建立起较高的品牌认知度，正处于高速增长阶段。财务数据显示，2025年上半年品牌销售额达到1358亿韩元，创下历史新高。2025年第三季度单季度销售额达到1178亿韩元，同比增长17.3%，在整体消费环境趋紧的背景下凸显其市场吸引力。

除本土市场外，Andar已在日本、澳大利亚和新加坡布局零售业务，并于2025年为美国市场推出高端产品线。在韩国市场，行业分析师将Andar视为能与lululemon等国际巨头抗衡的强劲对手。Andar的优势在于其 “高性价比功能瑜伽服” 的清晰定位，数百元的价格介于国际高端品牌与大众运动品牌之间，除了普通运动爱好者，不少韩剧女星纷纷将其加入日常穿搭，成功锁定亚洲新中产消费者。

全球健康生活趋势使兼具功能与时尚的瑜伽服饰持续吸引资本布局。据南都此前报道，中国电商与品牌运营公司宝尊电商去年7月完成对英国高端瑜伽服品牌Sweaty Betty在中国区业务的收购。Sweaty Betty创立于1998年，与Lululemon同年起步，在英美市场具备一定认知度。其产品主打修身剪裁与英伦风格，定价区间为750至1180元人民币，售价与Lululemon相近。

2023年宝尊电商相继收购快时尚品牌GAP中国区业务和英国雨靴品牌Hunter，GAP中国经过两年多的调整扭亏为盈。而Sweaty Betty母公司Wolverine Worldwide此前已经将旗下的Saucony索康尼和Merrell迈乐出售给了中国体育品牌公司特步。此次收购后，Sweaty Betty中国业务将由宝尊电商旗下负责GAP和Hunter的原班团队接手，但国内大部分消费者对Sweaty Betty并不算熟悉，当务之急是重构品牌影响力。（此前报道：宝尊电商收购lululemon竞品，曾重构GAP中国市场）

与此同时，美国明星瑜伽品牌Alo Yoga也正在加快进入中国市场的步伐，其产品也主打轻奢质感与生活方式，售价比lululemon更贵，款式更年轻时尚，在抖音、小红书等社交平台已有许多时尚博主积极营销带货。据悉，Alo计划在今年开设其在中国地区的首家门店，该品牌中国团队的负责人是前始祖鸟市场副总裁Aurora Liu。在大本营美国市场，Alo约80%的门店都开在lululemon的0.5英里范围内。

lululemon的2024财年全年营收同比增长10%至106亿美元，首次突破100亿美元大关，净利润同比增长17%至18.15亿美元。国际业务净营收增长34%，中国大陆市场增长41%。截至去年12月12日，lululemon2025财年第三季度营收同比增长7%至26亿美元，但净利润同比下降12.8%至3.07亿美元。国际业务净营收增长33%，中国大陆市场猛涨46%，但美洲市场下降2%，美洲市场收入仍然占总营收的68%。（此前报道：露露乐蒙Q3中国市场增长近五成，美洲负增长，CEO将离任）

发布2025财年第三季度财报的同时，lululemon宣布公司首席执行官Calvin McDonald卡尔文·麦克唐纳将于2026年1月31日卸任，继任者人选还在胶着中。去年底，公司对品牌创始人Chip Wilson奇普・威尔逊发起的“代理权争夺战（proxy fight）”。2024年10月，奇普・威尔逊买下《华尔街日报》头版公开质疑品牌策略。市场普遍预期，围绕董事会席位、CEO继任权以及公司长期战略主导权的博弈，将在未来数月持续升温。

过去十年，瑜伽服从小众健身场景，演变为兼具运动、通勤与日常穿搭属性的运动时尚品类，这一趋势不仅造就了 Lululemon的神话，也催生了Alo Yoga、Sweaty Betty等一批新品牌，同时吸引传统运动巨头与快时尚集团加速入场。本土品牌如CRZ YOGA、BALEAF、FANKA、MAIA ACTIVE、Halara也表现不俗，其中不少有供应链背景，在亚马逊、TikTok、Shein等海外电商平台，作为“大牌平替”赢得大量海外用户认可。

瑜伽服的赛道逐渐拥挤，上有头部运动品牌的瑜伽产品线，下有供应链白牌，如Andar这样原来仅在区域市场成功的品牌，通过资本运作，能否增加挑战全球巨头的可能性，并令资本获利，主要得看能否成功实现全球化突破。

南都N视频记者 王欣