芯迈半导体港股IPO：财务数据解码增长逻辑，功率器件成长可期

2026年1月7日，香港交易所显示，芯迈半导体技术(杭州)股份有限公司(简称“芯迈半导体”)已更新其IPO招股书，上市进程再进一步。

芯迈半导体成立于2019年，其核心业务聚焦于电源管理IC(PMIC)和功率器件两大领域。在全球功率半导体市场持续释放增长韧性的背景下，2025年前三季度，公司财务数据呈现出积极变化，从营收结构的优化到盈利能力的回升，从现金流的改善到研发投入的持续加码，一系列财务指标的联动变化，折射出其背后成熟稳健的经营优势体系。

财务数据深度拆解：增长动能优化与盈利质量提升的双重突破

最新招股书数据显示，截至2025年9月末，芯迈半导体实现收入14.58亿元，同比增长24.3%;实现毛利约4.25亿元，同比增长17.9%。

核心经营指标持续提升的同时，芯迈半导体的营收结构也进一步优化。2025年前三季度，凭借领先的工艺技术和供应链控制等优势，公司电源管理IC业务继续保持稳健增长。在此基础上，功率器件业务呈爆发态势，相关收入达3.21亿元，同比大涨293%，占总营收的比例已从上年同期的7.0%大幅提升至22.1%，成为驱动公司整体增长的第二引擎，多元增长格局持续夯实。

功率器件业务的爆发式增长，直接带动了公司盈利能力的回升。招股书显示，2025年前三季度毛利的增加主要得益于功率器件产品贡献的提升，市场认可度的提高和规模经济效应的显现。据悉，公司在功率器件领域已构建起涵盖硅基、碳化硅基功率器件的完备产品组合，产品性能指标可比肩行业领导者。

得益于此，公司近年在电机驱动、电池管理系统和通信基站等应用中的市场份额快速增长，并成功拓展至汽车、数据中心、AI服务器和机器人等高端应用领域。2025年前三季度，芯迈半导体在电信领域收入为1266万，同比增长66%;汽车电子收入为5187万，同比增长75%，产品的多领域的适用性进一步凸显。

现金流状况的显著改善亦体现出芯迈半导体经营质量的提升。今年1-9月，公司经营活动产生的现金流入净额约为1.42亿元，较上年同期的流出净额相比实现根本性扭转。现金流的正向循环，不仅为企业的日常运营提供了坚实保障，更为后续的研发投入和产能扩张奠定了基础，形成“业务增长-盈利提升-现金流改善-持续投入”的良性循环。

增长逻辑深度解析：产品战略、商业模式与研发投入协同构建优势体系

如果说稳健的财务数据是芯迈半导体经营成果的直观呈现，那么从Fab-Lite IDM的创新商业模式，再到持续加码的研发投入，则共同构筑了公司的核心竞争力。

据了解，芯迈半导体创新的Fab-Lite IDM商业模式为其持续发展提供了独特的供应链与技术优势。与全栈IDM模式相比，Fab-Lite模式规避了自建晶圆厂带来的沉重固定资产负担，实现了更高的灵活性与资本效率。芯迈持有晶圆代工厂富芯约16.76%的股权，并与富芯建立了长期战略合作关系，从而在产能及技术资源方面获得了优先权，以提高工艺平台性能并加速产品迭代，提升供应链协同和运营效率优势，进一步增强市场竞争力。

在半导体这样的技术密集型行业，研发投入力度和成果直接决定了企业的长期竞争力。2022年至2024年，芯迈半导体的研发开支分别为2.46亿元、3.36亿元、4.06亿元，今年1-9年，研发支出已达3.10亿元，较上年同期增长6.5%。截至目前，公司已拥有包括全球168项已授权专利(包括155项发明专利及13项实用新型专利)及176项待决专利申请，以及中国53个注册商标及38项注册IC布图设计。

得益于以上多种优势的叠加，三十余家顶级机构先后参与融资，包括了小米、宁德时代、红杉、高瓴等头部企业和机构，还有国家大基金二期这样的国家队资本，进一步印证市场对芯迈半导体强大的产品能力和创新能力的持续认可。

本次港股IPO，芯迈半导体计划将募资款项主要用于提升研发能力及扩大产品供应。对于市场而言，这样一家具备清晰成长路径与核心竞争力的功率半导体企业，不仅将为投资者带来长期价值回报，更将为中国功率半导体产业的高质量发展注入强劲动能。

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