SpaceX、OpenAI和Anthropic酝酿上市 高估值能否获市场买单？

财联社1月6日讯（编辑 夏军雄）一些备受投资者期待的明星公司有望在今年上市，包括太空探索技术公司SpaceX以及人工智能（AI）公司OpenAI和Anthropic，但投资者是否愿意为其高昂估值买单，仍存在疑问。

综合媒体此前的爆料，世界首富埃隆·马斯克旗下的SpaceX在去年12月的一次二级市场股份出售中，估值已达到 8000亿美元。此前外界普遍传言这家航天科技公司计划于2026年上市，马斯克也在上个月证实了这一消息。

而OpenAI在去年10月完成了一轮二级股份交易，估值5000亿美元，市场传言其目标是在股市上市时实现1万亿美元的估值。

Anthropic也被认为正在为首次公开募股（IPO）做准备，在去年11月由微软和英伟达支持的一轮融资中，其估值最高达到3500亿美元。

Mergermarket 股权资本市场主管Samuel Kerr表示，任何如此规模的上市都会是“一次重大的市场事件”。

他说：“全球历史上规模最大的IPO是沙特阿美，那是一个非常‘沙特化’的故事，涉及大量中东投资者。OpenAI将会完全不同。”

沙特阿美在2019年上市时的估值为1.88万亿美元。

Kerr指出，这些“体量巨大、极具吸引力的私营公司”考虑上市，标志着近年来企业长期保持私有化趋势的一个根本性转变。

过去，公司希望保护其知识产权，而作为上市公司，由于信息披露要求更高，这一点较难做到。如今，为了支撑雄心勃勃的增长计划——其中许多与 AI 有关——所需的投资规模，正推动它们走向公开市场。

潜在的估值落差

Kerr表示，OpenAI的规模和复杂性意味着，如果上市表现不及预期，可能会对整个AI行业、投资者的交易方式以及企业估值造成“巨大影响”。

Futurum Group负责AI研究的Nick Patience认为，如果OpenAI真的瞄准1万亿美元 估值，估值落差可能会非常明显。他表示，这一估值建立在一种“完美情景”之上，即假设AGI（通用人工智能）即将到来。

“此外，治理结构和控制权也将受到质疑，尤其是考虑到微软的持股情况。投资者希望看到企业级业务之外的盈利路径，以及公司如何管理巨大的算力成本。它可能会成为AI行业的风向标——无论好坏，”他说。

Patience指出，相比之下，Anthropic由一批前OpenAI员工创立，为风险厌恶型的养老金和保守型资产配置者提供了另一种AI投资选择。

SpaceX或将受市场热捧

在Kerr看来，SpaceX“将是所有人都想买的那一单交易”，因为它在航天技术领域几乎没有直接竞争对手。

“或许仅凭这种市场热度，SpaceX就有可能实现1.5万亿美元的估值，”Kerr表示。

然而，要达到这一估值，可能取决于SpaceX卫星互联网业务Starlink以及Starship（星舰）火箭项目的成功。

Patience表示：“Starlink 实际上已经成熟为一种具备经常性收入的全球性公用事业，机构投资者会将其视为类似电信或国防类股票的基础设施资产，但同时享有成长型估值倍数。”

他补充称：“散户层面的‘马斯克溢价’很可能推动股价在上市首日大幅上涨，但长期持有价值取决于这些经常性收入，以及去年开始出现的‘太空数据中心’叙事，不过那仍然相当遥远。”

Grenadilla Advisory创始人兼首席执行官Anna Rathbun表示：“IPO之后股价如何表现，又是另一个问题。”

她指出，去年许多公司上市后的股价并未站稳，“这为我们提供了一个线索，反映出公开市场如何看待私募市场的估值。”

Rathbun补充道：“像SpaceX这样极其独特、缺乏可比公司的企业，上市后或许能表现得不错；但OpenAI、Anthropic以及其他大语言模型公司在IPO后的股价走势，将是一场真正的考验。”

一切仍存在变数

市场观察人士同样关注相关公司，因为投资者可能会将资金从现有的AI标的轮动至OpenAI和Anthropic。

由苹果、微软、英伟达、特斯拉、Meta、谷歌和亚马逊组成的“七巨头”指数在过去一年上涨超过17%，但其超额表现可能源于市场集中度过高。

“随着更多IPO即将到来，公开市场投资者在AI主题上的选择将更加丰富。这对资本市场、对普通投资者来说都是健康的，”Rathbun表示。

但在AI泡沫讨论持续升温的背景下，一切仍存在变数。

Rathbun补充说：“如果市场出现一次严重回调或估值倍数收缩，私募投资者推动IPO的动力可能会发生变化。我们需要密切关注公开市场的估值水平，以判断这些科技公司的上市节奏。”

（财联社 夏军雄）