大模型第一股花落智谱！募资规模43亿港元，基石投资认购近7成

21世纪经济报道记者 陈归辞

“全球大模型第一股”来了！

北京智谱华章科技股份有限公司（下称“智谱”）今起招股，预计2026年1月5日结束，并计划于2026年1月8日正式以“2513”为股票代码在港交所主板挂牌上市。

全球公开发售文件显示，智谱拟发行3741.95万股H股（视乎发售量调整权及超额配股权行使与否而定），其中，香港公开发售187.1万股H股，国际发售3554.85万股H股。以每股116.20港元发行价计算，扣除相关费用后，募资规模预计将达43亿港元，IPO市值预计超511亿港元。

基石投资者认购近7成

本次IPO，智谱吸引多家国际长线基金、知名产业资本及投资机构作为基石投资者，包括JSC International Investment Fund SPC、JinYi Capital Multi-Strategy Fund SPC、PerseverancAsset Management、上海高毅、WT Asset Management、泰康人寿、广发基金、3W Fund Management、雾凇、Optimas Capital Limited及凌云光技术国际有限公司等11家投资机构。

基石投资者共拟认购29.8亿港元，基石占比近7成（假设超额配股权未获行使），以较高的确定性锁定了上市后的交易基本盘。

全球公开发售文件显示，本次募集资金净额的70%（约29亿港元）将用于通用AI大模型方面研发投入，进一步巩固智谱在通用基座模型方面的竞争力；约10.0%（约4.2亿港元）将用于持续优化公司的MaaS平台，包括提供最新的基座模型以及训练/推理工具及基础设施建设。

在IPO之前，智谱已完成8轮融资，融资规模超83亿元。参投机构覆盖美团、蚂蚁、阿里、腾讯、小米、金山等产业资本，以及君联资本、红杉资本、高瓴资本、启明创投等头部创投机构，以及各地方政府国资。

发力MaaS、研发投入持续

招股书显示，智谱2022年、2023年、2024年收入分别为5740万元、1.245亿元、3.124亿元，三年间连续收入翻倍，年复合增长率达到130%。2025年上半年收入为1.909亿元，同比增长325%。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年的收入计，智谱在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中位列第二，市场份额为6.6%。

尽管收入持续增长，但在高研发投入下，2022年、2023年、2024年，智谱的净亏损分别为1.43亿元、7.88亿元、29.58亿元。而2025年上半年净亏损则达23.58亿元。

2022年、2023年、2024年，智谱的研发投入分别为8440万、5.289亿、21.954亿，2025年上半年研发投入为15.947亿，累计研发投入约44亿元。截至今年6月，公司研发人员占比74%。

招股书显示，智谱收入主要来自于大模型收入，包括本地化部署与云端部署，前者在收入中约占7成，但云端部署收入占比已呈上升趋势。在战略方向上，智谱计划在稳固本地化部署收入基本盘的前提下，持续拉升MaaS平台的收入占比，进而强化规模化扩张能力。

招股书显示，今年前三季度，智谱服务的机构客户已超过1.2万名，较上半年实现大幅增长。智谱预计2025年第三季度的收入将较上年同期增长60%以上，但也坦言，受重大研发支出及向投资者发行的金融工具账面值变动的影响，2025年净亏损预计将扩大。

针对AI编程场景的订阅产品也成为智谱MaaS平台收入增长的重要来源。智谱GLM Coding plan上线两个月，全球付费开发者用户已经超过15万，ARR（年度经常性收入）破亿。