白银涨疯了！无风险套利轻松赚30%，是真的吗？

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白银涨疯了，今年以来价格已经翻倍。

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作者 | 唐曜华

编辑 |周炎炎

新媒体运营 | 张舒惠

截至12月19日，COMEX白银今年以来上涨了123.46%，远大于黄金涨幅65.34%。尤其11月底以来白银价格犹如“坐上火箭”，不到1个月涨了30%。

由于白银投资渠道相对较少，财小圈近期发现，国内唯一一只白银期货基金最近涌进了大量的投资者，“国投白银LOF”也从默默无闻的小众投资品种成为炙手可热的热门基金。

Wind数据显示，“国投白银LOF”12月17日流通份额为24.81亿份，较3个月前增加24.92%，较年初大增163.94%。涌进来的投资者既有看好白银的投资者，也有单纯的套利投资者——只因“国投白银LOF”的场内价格已经严重偏离净值，12月18日价格为2.332元，而12月18日该基金的净值为1.7614，溢价率高达32.39%，也就是说这只基金场内交易价格比净值高32.39%！

这意味着投资者只要在场内申购“国投白银LOF”再卖出，转手可赚30%左右的收益！不过由于参与套利的投资者太多，交易所早就将该基金申购金额上限降到100元，每天每个账户只允许申购100元。但依然阻挡不了大家小额套利的热情。第三方平台显示，12月19日该基金场内新增份额超过1000万份。

怎么套利呢？很简单。

首先打开券商APP，找到场内基金。

然后找到LOF认购申购，也有的叫申购。

然后输入代码“161226”，购买金额可按购买上限填。

等到第二天确认份额了，你就可以在持仓里查到这笔申购。第三天就可以像卖股票一样卖出啦，卖出价格参考“国投白银LOF”在交易所的交易价格（场内价格）。

因为你申购时是以净值申购，只要“国投白银LOF”在交易所的交易价格比净值高，高出来的幅度扣除手续费后就是这笔套利你能赚到的。

通常你在下午3点前申购基金时只能看到前一天的基金净值，那么怎么估算最新的套利收益率呢？

由于这只基金主要投资白银期货主力合约，那么我们就可以参考白银期货主力合约当天的涨跌幅来估算当天的净值，比如12月18日白银期货主力合约“沪银主连”上涨0.06%，可以用12月17日的净值1.7164乘以（1+0.06%）来估算12月18日该基金的净值，算出来约1.7174（12月18日实际净值1.7614，略低于估算值）。再跟12月18日“国投白银LOF”的场内价格2.332元对比，就可以估算出来溢价率约35.79%，心理预期再略降降差不多就接近真实的溢价率。

不过，需要注意的是，基金申购费率不低，还要看看基金申购费率是否打折（可咨询券商），场内卖出时券商还要收取佣金，用低佣金的账户套利更为划算。

那么套利有没有风险呢？

还是有风险的，如果LOF基金场内价格和净值之间的价差缩小了，套利的收益就少了。甚至如果跌到比净值还低，就有亏损的风险，所以尽量第三天就卖出，不要“恋战”。

需要注意的是， “国投白银LOF”最新公告称从12月22日开始将限制申购金额调整为500元，即申购上限由100元放宽至500元，放大5倍。下周一开始最多可申购500元。下周三场内新增份额数量可能出现大增，或加大该基金场内抛压，有可能导致溢价率下降。

目前在里面“玩”的投资者以个人投资者为主，今年6月末个人投资者持有占总份额比例为87.08%，机构投资者持有份额仅占12.92%。

作为国内唯一一只白银期货基金，“国投白银LOF”的主要目标是跟踪上海期货交易所白银期货主力合约表现，持有白银期货合约价值合计不低于基金资产净值的90%。

但是这只基金其实跟踪得并不好，收益率明显低于基准“上海期货交易所白银期货主力合约”。截至12月18日，“上海期货交易所白银期货主力合约”近1年收益率都翻倍了，“国投白银LOF”近1年收益率还只有88.57%。成立以来收益率更是跟基准相差甚远，“上海期货交易所白银期货主力合约”的收益率达到384.9%，而“国投白银LOF”只有71.64%。

至于跟踪误差不小的原因，可能跟这只基金投资白银期货主力合约时要时不时换合约，而换合约过程中会产生损耗有关。这只基金跟踪白银期货主力合约，每次主力合约换了它就得换新的主力合约。

对于白银的投资价值，“供需失衡、美联储降息以及资金涌入”被认为是催生白银本轮“疯涨”行情的因素。也有部分观点认为短期涨幅有点过大，需警惕回调风险。白银虽然有时候会跟着黄金走出强势行情，甚至比黄金涨幅更大，但其波动风险显著高于黄金，投资风险相对更高。

二者存在两方面差异：其一，白银市场规模更小，少量资金即可撬动价格剧烈波动；其二，黄金的“硬通货”属性已获全球广泛共识（兼具货币储备、避险保值等功能），而白银的工业属性与投机属性更强，市场对其内在价值的认可度相对薄弱，价格更易受情绪与短期资金面扰动。因此对于风险承受能力不高的投资者，并不适合持有这只基金太久。

温馨提示：文内聊到的各类投资品都是我们的知识分享，绝非对您的投资建议，请各位小伙伴理性判断，对自己的钱包负责哦。

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