博时市场点评11月20日：两市继续调整，成交仍趋谨慎

来源：新浪基金

　　【博时市场点评11月20日】两市继续调整，成交仍趋谨慎

　　每日观点

　　今日沪深三大指数震荡盘整，两市成交缩量至1.72万亿，市场观望情绪渐浓。海外方面，今天凌晨，美联储公布了10月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要。纪要显示，多数官员认为在2025年剩余时间维持当前利率水平可能是合适的，美联储内部在是否进一步降息问题上出现显著分歧，官员们对后续政策保持高度数据依赖，尤其关注就业、通胀以及金融市场的表现。鲍威尔的“不预设路径”表态以及纪要中“多数官员倾向按兵不动”的表述，使得12月降息预期大幅降温，市场预计概率仅约三成。美联储在平衡“抗通胀”与“防衰退”之间仍保持谨慎，未来政策走向需密切关注四季度经济数据的实际表现，重点关注核心PCE、11月非农及CPI数据。

　　消息面

　　中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，11月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%（上次为3.0%），5年期以上LPR为3.5%（上次为3.5%）。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

　　简评：当前逆回购利率较为稳定，定价锚缺乏调整动力，且银行息差仍存在一定压力，11月LPR维持不变，符合市场预期。往后看，10月社融和M2增速略有回落，货币政策保持支持性但需关注边际效率，未来或将继续实施适度宽松政策，把握力度节奏以促进经济回升，LPR报价或仍有下调空间。

　　上海黄金交易所发布关于继续做好近期市场风险控制工作的通知称，近期影响市场不稳定的因素较多，为防范市场波动可能带来的风险，请各会员单位继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行，并及时采取相应风控措施，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资，切实保障投资者合法权益。

　　简评：近期全球地缘政治冲突、主要经济体货币政策调整及通胀预期波动等因素交织，黄金作为避险资产与通胀对冲工具，价格波动性显著上升。通知要求会员单位强化应急预案并提示投资者控制仓位，体现交易所对市场风险的前瞻性应对，旨在通过风险预警机制维护市场秩序。对投资者而言，需密切关注美联储政策动向及全球宏观风险事件，在把握黄金长期配置价值的同时，警惕短期波动风险。

　　美国劳工统计局表示，将不会发布10月份就业报告，并指出会将这些非农就业数据纳入11月份就业报告中。美国劳工统计局表示，10月份的家庭数据（用于计算失业率等关键统计数据）无法追溯收集，11月份的就业报告将于12月16日发布。

　　简评：此前因担忧劳动力市场恶化，美联储已连续两次会议降息。美国11月非农数据由原定的12月5日推迟至12月16日发布，而美联储将于12月9日至10日再次召开会议，这意味着在下次会议前，其将无法获取最新关键就业指标，使得美联储降息不确定性进一步提升。往后看，美联储在平衡“抗通胀”与“防衰退”之间仍保持谨慎，未来政策走向需密切关注四季度经济数据的实际表现。

　　市场复盘

　　11月20日，A股三大指数下跌。截至收盘，上证指数报3931.05点，下跌0.40%；深证成指报12980.82点，下跌0.76%；创业板指报3042.34点，下跌1.12%；科创100报1354.20点，下跌0.89%。申万一级行业中，建筑材料、综合、银行涨幅靠前，分别上涨1.40%、0.87%、0.86%；美容护理、煤炭、电力设备跌幅靠前，分别下跌2.39%、2.10%、1.96%。1410只个股上涨，3679只个股下跌。

　　资金追踪

　　市场成交额为17227.98亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报24979.40亿元，较前一交易日下跌。

　　数据来源：同花顺，截至2025年11月20日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。