Mysteel解读：玉米淀粉与相关替代品替代现状分析

2025年3-10月份，竞品小麦淀粉与木薯淀粉在价格优势下同时替代玉米淀粉，今年玉米淀粉需求被两者冲击甚大，需求持续呈现疲软状态。10-11月份以来，木薯淀粉及小麦淀粉价格均有不同程度上涨，且价格超越玉米淀粉，前期被两者替代的部分需求有回归之势，由于价差优势的逐步消失，此前因成本考虑而被木薯淀粉和小麦淀粉分流的部分下游需求，重新考虑或已转向更具性价比的玉米淀粉。

一、木薯淀粉价差及替代现状

目前华北玉米淀粉主流成交价在2740-2800元/吨，青岛港越南木薯淀粉成交价在3150-3250元/吨，两者价差为410-450元/吨，玉米淀粉替代优势略有显现。华北市场来看，前期被木薯淀粉替代的部分造纸及下游食品、粉条等行业，对玉米淀粉的需求均有所回升，但替代回归需要一段过程，且目前价差优势暂不明显，木薯淀粉的价格及特性在造纸中的应用性价比仍较高，前期被替代的需求回归至玉米淀粉15%-20%左右。宁波港及广州港木薯淀粉及玉米淀粉价差在250-450元/吨，低价木薯淀粉货源仍存，华东及华南地区主要是纸板厂替代较多，由于木薯淀粉个别品牌吨包开始缺货及价差扩大，部分客户开始考虑用玉米淀粉替代，前期被替代的需求回归至玉米淀粉10%左右。

二、小麦淀粉价差及替代现状

小麦淀粉相对木薯淀粉对玉米淀粉替代量要少很多。目前华北小麦淀粉市场主流成交价格在2800-2850元/吨，与玉米淀粉价格在50-60元/吨左右，玉米淀粉替代优势也是略有显现。前期小麦淀粉替代玉米淀粉的情况主要发生在山东、河南、河北、江苏等省份的造纸、食品、粉丝、糖浆、饲料及其他工业中。目前造纸、糖浆、对于小麦淀粉需求有明显减弱，部分客户考虑到价格优势并不大，暂时观望市场为主，前期被替代的需求回归至玉米淀粉40-50%左右。

目前玉米淀粉与替代品的价差优势尚不突出，展望后市，木薯淀粉受国外降雨等影响，价格或继续上行，玉米淀粉价差有望继续走扩。小麦淀粉受成本支撑坚挺为主，玉米淀粉 “需求回归”的势头能否延续，后续需继续关注三大品种淀粉间价差的后续动态。

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