创业板指本月回撤超6%

2025.11.17

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作者 |第一财经 安卓

今年以来，科技股多线爆发，推动创业板指领涨，区间最高涨幅（4月7日-10月30日）达90%。

不过，随着11月份以来科技主题轮动，曾经引领创业板指强势上涨的动能有所减弱，截至11月17日午间收盘，创业板指本月最大回撤已接近8%。

创业板指第一大权重股宁德时代（300750.SZ）今日早盘低开近4%，午间收跌4.13%。据公告，该公司重要股东、联合创始人黄世霖因自身资金需求，拟通过询价转让方式出让公司4563.24万股股份，占公司总股本的1%。

券商再喊“调整就是机会”

11月份以来，创业板指回撤了6.4%，截至11月17日午间收盘，最大回撤已接近8%。

“创系列”多个指数也在同步收缩。比如，宽基指数中，创业板50本月跌7.6%、创业大盘本月跌8.3%、创业300本月跌5.32%、创业板综跌3.38%、创业200跌1.6%；策略指数中，创成长跌幅超过12%，创价值跌5.4%；主题指数中，创科技跌6.68%，算力股“重兵压阵”的创业板人工智能本月更是跌幅达到12.13%。

创业板指前十大权重股中，算力产业链跌幅靠前，比如，中际旭创（300308.SZ）本月跌10.09%、胜宏科技（300476.SZ）本月跌16.31%、新易盛（300502.SZ）本月跌16.96%。另外，“易中天”组合中的天孚通信（300394.SZ）本月跌幅也近10%。

对于这段时间算力股的调整，市场普遍认为前期快速上涨后，算力板块已累积较大涨幅，以及部分资金可能转向“高切低”策略。

民生加银基金研报认为，在基金三季报中，TMT持仓占比接近40%创历史新高，超配比例也来至历史较高位，TMT板块成交额占比基本也来到历史高位，短期持仓、交易热度和股价都来到了一个高位，机构投资者年底保收益约束下，市场风格从前期的科技成长风格切换至红利、顺周期等相对低位板块，资金高低切导致市场下跌。

不过，随着11月17日阿里巴巴正式宣布“千问”项目，全力进军AI to C市场，AI应用迎来一波行情，多模态AI、AI智能体等板块上涨。宣亚国际（300612.SZ）“20cm”涨停、东方国信（300166.SZ）截至发稿时涨超13%、易点天下（301171.SZ）和富石控股（300071.SZ）均涨超5%。

尽管近期算力板块波动加大，但券商普遍保持积极乐观。中信建投分析师阎贵成认为，复盘2023年以来的算力板块，三季报后调整比较常见，考虑到AI带动的算力需求依然非常旺盛，调整就是机会。“目前，世界正处于AI产业革命中，类比工业革命，影响深远，不能简单对比近几年的云计算、新能源等，需要以更长期的视角、更高的视野去观察。”阎贵成表示。

真空期震荡蓄势

从业绩来看，2025年三季度，创业板上市公司延续上半年的良好态势，营业收入与净利润显著增长，且增速较上半年进一步扩大。超七成公司实现盈利，超五成公司净利润增长。

其中，电子通信行业，尤其是算力板块业绩持续高速增长，“易中天”组合前三季度合计净利润为149.24亿元，是去年同期的2.34倍。中游制造业则稳步增长，部分传统行业盈利修复。从板块对比来看，前三季度，创业板营收、利润增幅领跑境内市场其他板块。

展望11月下旬，博时基金预计，市场短期内有望回归内生性驱动，从基本面情况来看，尽管近期宏观高频数据持续偏弱，但三季报显示A股盈利底进一步确认、盈利能力不再向下，市场分子端不存在失速风险，预计市场短期或将延续窄幅震荡市、进一步震荡整固，触发市场向上突破的因素还需要等待。

民生加银基金也认为，市场有望震荡蓄势。目前市场进入到一段时间的业绩、事件、政策的真空期，市场缺少决定方向的催化剂，因此市场可能会进入到一段时间的震荡阶段以等待年底的新的变化。

微信编辑| 格蕾丝

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