财通证券因衍生品业务管理不到位被罚，相关人员记入诚信档案

近日，财通证券（601108.SH）因场外衍生品业务存在多项合规问题，被浙江证监局采取责令改正的监管措施。

据《摩斯观市》不完全统计，自2024年以来，财通证券已累计收到6张罚单。这一情况反映出财通证券在风控与合规等内部管理上存在漏洞。

财通证券2025年前三季度虽呈现出营收与净利润的双重高增长，但其亮眼业绩背后隐藏着业务结构发展不均的情况。公司2025年前三季度收入增长高度依赖于经纪业务和市场投资收益，而投行与资管业务持续萎缩。同时公司资产端配置激进、短期负债规模显著扩张等，面临潜在的流动性缺口。

1.因合规问题频收罚单

2025年11月7日，浙江证监局对财通证券采取责令改正的监督管理措施，缘由是其场外衍生品业务存在标的管理机制不健全、未对挂钩标的实施及时动态调整，投资者资质年度复核不到位，以及业务管理系统权限与密码未实施有效管理等问题。分管相关业务的高级管理人员裴根财被出具警示函并记入诚信档案。

公开信息显示，裴根财2010年6月加入财通证券,曾任总经理助理兼营销服务中心总经理,总经理助理兼经纪业务总部总经理,财通创新董事长,总经理助理兼研究所所长。目前担任财通证券总经理助理一职。

这已经不是财通证券去年以来的第一张罚单。据《摩斯观市》不完全统计，自2024年以来，财通证券已累计收到6张罚单。

具体来看，2024年2月，财通证券收到中国人民银行浙江省分行的行政处罚，因未按规定履行客户身份识别义务、未按要求报送大额交易报告或可疑交易报告，公司被处以195万元罚款，公示期三年，时任合规部副总经理吴某霞、时任合规总监申某新分别被处以4万元和4.1万元罚款。

2024年5月31日，财通证券昆明北京路证券营业部收到云南证监局的警示函，原因是2022年9月回访发现个别客户账户与他人共用但未采取有效措施予以纠正并及时向客户本人提示账户使用规范，且个别员工展业时存在向客户提供财物的情形。

2024年11月1日，浙江证监局对财通证券出具警示函，指出公司存在未按规定报备任免职及兼职事项、证券从业人员登记管理不到位、部分分支机构负责人代为履职超期、人员管理内控机制不健全等问题，对公司采取出具警示函的监督管理措施。

2024年12月，浙江证监局再次对财通证券出具警示函，涉及信息技术管理相关违规，包括未对重要信息系统实施全面有效的访问控制及跟踪监测、数据质量控制机制未有效发挥作用未切实履行数据质量管理职责，公司被采取出具警示函的监管措施。

2025年9月，浙江证监局对财通证券出具警示函，涉及境外子公司管理的三项违规问题：未有效建立覆盖境外子公司的决策事项落实跟踪与效果评估制度、未健全对境外子公司风险管控机制、提名的境外子公司部分董事不符合任职条件。

2.收入结构不均，

权益投资增加不确定性

密集的监管罚单，进一步印证了财通证券在风控、合规等内部管理环节的系统性漏洞。不过从2025年前三季度业绩来看，财通证券的营业总收入50.63亿元，同比增长13.99%；归母净利润20.38亿元，同比大幅增长38.42%；扣非归母净利润20.05亿元，同比增幅更是达到44.37%。

业务结构方面，经纪业务与投资收益成为核心增长引擎。2025年前三季度，经纪业务净收入13.85亿元，同比暴增66.32%。2025年前三季度投资收益23.17亿元，同比激增9022.7%，成为利润贡献的关键支柱。但需要注意的是，这两项业务均高度依赖资本市场行情，若后续市场交投活跃度回落或股指震荡调整，公司营收增长将失去核心支撑。

与之形成反差的是，投行业务与资管业务表现疲软、双双下滑。2025年前三季度，投行业务净收入2.77亿元，同比下滑29.20%。

资管业务方面，2025年前三季度净收入9.57亿元，同比下降18.90%。两大业务板块的持续低迷，导致公司未能形成多元协同的收入结构，抗周期能力显著不足。

资产端层面，多项金融投资变动幅度较大。截至2025年三季度末，财通证券总资产达1483.5亿元，同比增长4.65%。其中，交易性金融资产为430.74亿元，较上年末减少7.34%，买入返售金融资产为23.17亿元，较上年末锐减56.03%；其他债权投资为105.19亿元，较上年末激增59.8%；其他权益工具投资增长更为迅猛，2025年前三季度为31.01亿元，同比增幅达164.82%，此类资产的快速扩张虽可能带来短期收益，但受权益市场波动较大影响，也增加了资产价值的不确定性。

负债端的短期偿债压力，同样是公司当前面临的重要问题。2025年9月末，公司核心短期负债项目规模显著：作为短期资金融通的主要工具的卖出回购金融资产款，规模达281.84亿元，较2024年末增长17.38%，其规模扩大意味着短期还款义务的增加；代理买卖证券款（客户资金负债）增长至331.38亿元，较2024年末增长20.89%，虽该类负债安全性较高，但需对应充足的高流动性资产作为保障。

根据财通证券第三季度报告显示，2025年三季度末，公司客户资金存款264.13亿元、客户备付金62.02亿元，虽能覆盖代理买卖证券款，但叠加其他短期负债（拆入资金29.01亿元+应付短期融资款90.64亿元+交易性金融负债1.07亿元）后，短期负债合计规模超400亿元。而资产端可即时动用的流动性资产（货币资金308.72亿元+结算备付金79.97亿元）仅388.69亿元，再考虑到融出资金253.86亿元对流动性的占用，短期资金供需可能存在缺口，若市场出现集中兑付需求，公司将面临期限错配引发的流动性风险。

作者 | 摩斯姐

来源 | 摩斯观市（MorseView）