巴菲特安静谢幕，致富答案公开却“难抄”

昨天 ，投资界传来一个标志性事件：沃伦·巴菲特发布了被称为“谢幕信”的公开信，宣布他将不再撰写伯克希尔的年度报告，并将CEO权杖正式交予格雷格·阿贝尔。

与此同时，他再次捐出了价值超过13亿美元的伯克希尔股票。这一幕，仿佛一个时代的注脚，提醒我们：那位长期公开其投资心法的“股神”，其现场教学已进入倒计时。

然而，一个长久以来的“吊诡”现象依然存在：巴菲特的投资理念、持仓变动几乎完全公开，堪称一份“开卷答案”，但现实中却鲜有人能通过“抄作业”复制他的成功。

当A股再次站上4000点，许多投资者却感受不到昔日的狂热，甚至在多年的市场教育后仍心有余悸，亏损者不在少数，为何这份答案如此难抄？

很多人觉得，抄巴菲特的作业很简单。看他的财报，他买啥我买啥，不就行了？

但现实中却很少听说谁靠抄巴菲特发了财，这里面至少有三道普通人跨不过去的坎。

一是时滞

你看到的季报，是季度结束后45天才公布的持仓。这意味着，你拿到的作业，至少是1个半月到4个半月前的。

等你看到他买了某只股票，股价可能早就涨上天了。你兴冲冲地追进去，很可能就是给老爷子抬轿子。

更关键的是，你不知道他的买入成本是多少。他可能在股价暴跌时分批建仓，成本低得惊人。而你，却抄在了山顶。

二是钱的性质

巴菲特用来投资的钱，和你我的钱，性质完全不同。

他手里最大的一笔钱，来自伯克希尔旗下的保险业务，叫做“浮存金”。

这笔钱成本极低，而且几乎是永久性的。他没有赎回的压力，所以可以从容地以十年、二十年为单位去布局。

而我们呢？基金经理有排名的压力，个人投资者可能明年就要买房、后年孩子要上学。

当市场暴跌30%，股价腰斩，我们很难像他那样气定神闲，还有余力去贪婪一把。

更别提2008年金融危机时，他能拿到普通人想都不敢想的“甜心交易”——以极优惠的条件入股高盛、美国银行。

人家玩的是王者局，我们普通人连青铜局的门票都得小心翼翼。

三是心性

这是最硬核，也是最难逾越的一道坎。

巴菲特能做到手握千亿现金，在市场最狂热的时候，连续几年不交易，就为了等一个他认为的“绝佳击球机会”。

身边朋友都在谈论股票翻倍，各种股神满天飞，你能忍住不心动？大部分人一天不操作就手痒，生怕错过一个亿。

巴菲特能在1999年互联网泡沫最疯狂的时候，因为看不懂而拒绝投资科技股，被所有人嘲笑为过时的老古董。

当一个热点概念出现，各种股票连续涨停，你能坚守自己的能力圈，对自己说这钱我不赚吗？

这种极致的耐心、理性和纪律性，才是巴菲特真正的护城河。它看不见、摸不着，但比任何代码和策略都更强大。

所以，别再想着去抄巴菲特的作业了，一般人真的抄不了。

难道普通人就没希望了吗？也不是。

借助策略（聪明贝塔）指数，我们可以接近他的投资思想——“用合理甚至便宜的价格，买入优秀的公司”。

策略指数把特定的投资策略固化在了指数编制中，其中就有不少策略指数都或多或少的在模仿巴菲特的价值投资思想。

比如，中证红利质量 932315（跟踪基金为中证红利质量ETF 159209），其选股考虑了两方面。

一是公司要好。考察盈利能力、成长性和偿债能力，选出盈利能力强且稳定的拥有宽阔“护城河”的优质企业。

二是股票要便宜。选择股息率高的公司，这不仅是真金白银回报股东的体现，也是估值处于相对低位的重要信号。

指数没有人类的情绪波动，不会追涨杀跌，只会定期自动执行这套策略。

从2014年初至今这十一年多，中证红利质量的年化收益率是13.6%，而代表市场的中证全指年化收益率是6.4%。

如果把每年的分红都再投资进去，中证红利质量全收益指数的年化达到了18%。超额收益非常明显。

再看波动的情况，中证红利质量的最大回撤是近38%，虽然这幅度也超出了很多人的承受范围，但相比中证全指近56%的最大回撤，还是小了很多。

值得注意的是，由于指数发布较晚，过往业绩大部分为回测，仅供参考。

但他走势是用来印证指数编制逻辑的，对于这种超额的来源，基本可以认为是高分红+高盈利增长带来的。

我们无法成为巴菲特，因为我们没有他那个时代的机会，没有他那样的资本，更没有他那颗“在炮弹坑里捡雪茄”的强大心脏。

但这并不妨碍我们学习他的智慧，并用现代化的工具来为我们服务。

现在市场市场上出现了不少的策略指数，为我们提供了践行各种投资思想的方便工具。

但需要注意的是，只要是股票指数，大概率难逃大盘起落的影响，在目前总体偏贵的市场中，务必根据风险承受力控制好自己的仓位。

回到篇初，巴菲特的“谢幕信”，与其说是一份告别，不如说是一份浓缩了其近一个世纪投资与人生智慧的传承。

他在信的结尾写道：“选择你的榜样，努力像他们一样。你永远不会完美，但可以一直变得更好。”

对于我们而言，或许无法完美复制他的成功，但通过领悟其“用合理价格买入优秀公司”的核心思想，并借助将类似思想转化为纪律的工具，我们便是在努力向他看齐，是在用自己的方式，成为一名更好、更理性的投资者。